美國(guó)國(guó)內(nèi)外投資者仍在繼續(xù)爭(zhēng)奪美元

　　在全球投資者數(shù)以兆(萬(wàn)億)美元計(jì)的外幣資產(chǎn)匯回和美國(guó)公債避險(xiǎn)魅力的角力之下,美元到明年年初估計(jì)仍將受到支撐.

　　盡管很多分析師越來(lái)越警惕,市場(chǎng)先前迫于壓力時(shí)對(duì)美債以及去杠桿和資本保全操作產(chǎn)生的偏好情緒一旦減退,美元將面臨何種遭遇,但他們大多同意這種情況不會(huì)在近期出現(xiàn).

　　這些本質(zhì)上"被逼迫出來(lái)的"資金流動(dòng)意味著美元的命運(yùn)與金融風(fēng)暴的劇烈程度緊密相連.如果你押注這場(chǎng)金融危機(jī)達(dá)到最白熱化的時(shí)間,那麼或許也就是在押注美元觸頂?shù)臅r(shí)間.

　　美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)(美聯(lián)儲(chǔ),FED)采取了積極的量化寬松貨幣政策--實(shí)際上也就是印刷鈔票,令2009年稍晚的美元前景蒙陰.

　　但是,只要金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩局面沒(méi)有結(jié)束,就可能有數(shù)以十億美元計(jì)的資金流向美元,因美國(guó)國(guó)內(nèi)外投資者仍在繼續(xù)爭(zhēng)奪美元,盡管速度有所放緩.

　　據(jù)瑞銀集團(tuán)分析,10月底美國(guó)共同基金投資組合當(dāng)中的海外資產(chǎn)比例降至22.5%,幾個(gè)月之前曾達(dá)到26%的巔峰.

　　瑞銀外匯策略主管Mansoor Mohi-uddin稱:"顯然人們?cè)趨R回投資于外幣資產(chǎn)的美元...若投資者在未來(lái)數(shù)月仍像我們預(yù)期的那樣厭惡風(fēng)險(xiǎn),美元匯回規(guī)模還將擴(kuò)大,因此利好美元的因素依然有效."

　　瑞銀圖表顯示,共同基金過(guò)去10年持有的海外市場(chǎng)資產(chǎn)在1999年初和2002年中期相繼降至過(guò)約13%的低點(diǎn).美國(guó)共同基金的總規(guī)模預(yù)計(jì)超出6萬(wàn)億美元.

　　花旗集團(tuán)的歐洲外匯策略主管Michael Hart估計(jì),美國(guó)投資者過(guò)去三年投資海外資產(chǎn)的規(guī)模約為1萬(wàn)億美元,意味著可能會(huì)有更多美元回流.

　　Hart稱:"美國(guó)和外國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)厭惡者正進(jìn)行角力,前者在匯回美元,后者在拋售美國(guó)資產(chǎn).我認(rèn)為美國(guó)投資者的力量(仍然)更勝一籌."

　　**歐元或?qū)⒌��?.15美元?**

　　美元指數(shù).DXY從7月底到上周累計(jì)上漲約17%.

　　這是因?yàn)槔茁�兄弟�?月初倒閉後令全球金融市場(chǎng)陷入嚴(yán)重滑坡,由此掀起全球范圍內(nèi)的美元需求狂潮,以填補(bǔ)美元資產(chǎn)敞口,并滿足美元融資或匯回美元的需求.

　　美國(guó)財(cái)政部公布的最新數(shù)據(jù)顯示,9月投資美國(guó)證券的外資高達(dá)1,434億美元,為近三年來(lái)最高,可輕松填補(bǔ)當(dāng)月564.7億美元的貿(mào)易逆差.

　　但這種資金流向的背後是因恐金融體系瀕臨崩潰而大量解除倉(cāng)位的投資者,以及大規(guī)模拋售新興市場(chǎng)資產(chǎn)以換取相對(duì)安全的美元資產(chǎn).

　　金融市場(chǎng)沒(méi)有期待市況不久就會(huì)恢復(fù)正常,因全球央行推出的眾多救市舉措需要時(shí)間來(lái)發(fā)揮功效.

　　"風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒還會(huì)持續(xù)幾個(gè)月,這應(yīng)能提振美元和日?qǐng)A."Standard Bank資深外匯策略師Steve

　　Barrow稱.他還表示,未來(lái)數(shù)月的市場(chǎng)波幅會(huì)減小.

　　他預(yù)計(jì)歐元兌美元最低將從當(dāng)前約1.30美元的價(jià)位跌至1.15美元,英鎊兌美元<GBP=>將從1.55美元跌至1.40美元.

　　**美元真實(shí)需求恐怕寥寥無(wú)幾**

　　在這種情況下,"被迫出現(xiàn)的"美元回流仍然利好市場(chǎng),不過(guò)或許速度會(huì)減緩.

　　高盛外匯策略師Thomas Stolper表示:"市場(chǎng)迫現(xiàn)的美元買(mǎi)需利好美元,但一旦這種壓力消除,美元資產(chǎn)就沒(méi)有多少真正的需求了."

　　他指出,財(cái)政部9月資金流數(shù)據(jù)顯示,流入美國(guó)較長(zhǎng)期證券的凈投資明顯降至309億美元.其中,美債凈資金流入總計(jì)207億美元,不及前兩個(gè)月的340億美元.

　　Stolper表示,外部需求放緩令貿(mào)易逆差持于相對(duì)高位是問(wèn)題所在,所以美國(guó)仍需要吸引資金流入,以避免美元陷入結(jié)構(gòu)性疲軟.

　　摩根士丹利全球外匯策略主管Stephen Jen預(yù)計(jì)美元將在未來(lái)六個(gè)月走強(qiáng),因全球通縮壓力和經(jīng)濟(jì)頹勢(shì)繼續(xù)推動(dòng)全球資金流回美元.

　　但他亦表示:"導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)執(zhí)行量化寬松貨幣政策的根本因素或?qū)⒗��?a href=http://www.2m0wy.cn/fx/>美元.根據(jù)我們的公允價(jià)值框架,預(yù)計(jì)美元指數(shù)將下跌5-7%."