工業(yè)產(chǎn)值下滑嚴(yán)重 美元將重拾升勢

　　美元本周一大跌后，一連兩天窄幅整理，截至北京時間周三17：10，美元指數(shù)暫報85.750，略有下跌。美國拯救汽車方案初步達(dá)成，這對美元構(gòu)成一定壓力。周三中國公布的出口額下滑，為美元提供一些支撐，并打壓商品幣種。預(yù)計本周及下周美元還有上漲機(jī)會，因當(dāng)前正是各國公布工業(yè)產(chǎn)值密集期，料指標(biāo)會十分難看，這有利于美元。

　　汽車業(yè)金援方案暫壓制美元

　　周二消息顯示，美國民主黨議員已與白宮就提供三大汽車公司150億美元金援達(dá)成協(xié)議，本周該法案將于參眾兩院表決，最早會在周三稍后。據(jù)悉，一些共和黨議員目前仍拒絕提供貸款給汽車公司，不過在多數(shù)情況下，最終投票時一般能通過。

　　反對者意見主要是怕錢花后仍然救不了汽車公司，這樣汽車公司就成了“無底洞”，美國政府等于被其綁架，未來將進(jìn)退兩難。民間對救汽車公司頗有微詞，比如美國銀行周一發(fā)表一項報告指出，通用汽車終究無法逃脫破產(chǎn)命運，援救計劃僅能延緩其破產(chǎn)時間�！都~約時報》有文章說美國政府援救汽車公司“是在冒險”。

　　汽車方面的好消息引發(fā)投資者風(fēng)險偏好度提升，這打壓了美元和日元。日元兌澳元和新西蘭元明顯下跌，但兌美元基本維持強(qiáng)勢。

　　美國刺激經(jīng)濟(jì)大手大腳，救援企業(yè)也大手大腳，這造成國債發(fā)行量極大，有分析師認(rèn)為美國救市總額可能須達(dá)到4萬億美元才有效。關(guān)于巨額國債和赤字，市場對此暫不以為意，目前國債收益率并未因供應(yīng)量增加而下降，反而大幅上升，反映出國際投資者依然對美元貨幣有信心。

　　赤字過大構(gòu)成美元隱憂

　　本周美國財政部發(fā)行的300億美元一個月期國庫券的中標(biāo)利率為零，超額認(rèn)購倍率是四倍，表明市場仍視美元資產(chǎn)為安全避風(fēng)港。本周財政部另外發(fā)行的3個月期國庫券的中標(biāo)利率為0.005%，為1929年來最低。中長期國債也是如此，美國10年期國債收益率周二下跌0.11個百分點至2.63%，該債券曾于12月5日收益率跌至2.505%，創(chuàng)至少1962年以來最低。

　　投資者持有此類資產(chǎn)目的是想從債券上漲獲益，以上述3個月期國庫券為例，該債券周一發(fā)行，周二就有所上漲，收益率變成負(fù)0.01%。

　　表面上看情況似乎樂觀，但摩根大通調(diào)查顯示，本周起美國國債投資者已開始有所警覺，為4個月來首見。根據(jù)摩通調(diào)查數(shù)據(jù)，本周看漲國債者比例減去看跌者的比例降到負(fù)6個百分點，而再前一周為正13個百分點。

　　另有一個不好征兆是美國政儲公債的違約交換合約 (CDS)上漲，比如保護(hù)5年期美債違約交換合約CDS已升至65個基點，這甚至高于極少數(shù)公司債的CDS報價，如制藥公司BaxterInternationalInc.的CDS只有57.5個基點。

　　總而言之，投資者未來應(yīng)對美債走勢保持高度關(guān)注，若未來美國當(dāng)局的信用度確實在下滑，那么屆時就應(yīng)平倉美元多單。

　　短期內(nèi)美元有望上漲

　　彭博新聞社本月4日至9日對51位經(jīng)濟(jì)學(xué)進(jìn)行調(diào)查，他們平均預(yù)測美國明年的家庭支出將下降1%，是日本偷襲珍珠港以來最大降幅。調(diào)查顯示，明年年中時，經(jīng)濟(jì)將連續(xù)第4個季度萎縮。

　　哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授JeffreyFrankel說：“這足以嚇倒我，消費者長期以來一直背負(fù)擴(kuò)大需求的重任，他們自己的收入平衡已出現(xiàn)了問題。”瑞銀證券資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家Sullivan說：“這是嚴(yán)重的衰退，很有可能打破大蕭條以來創(chuàng)下的GDP連降16個月的記錄。

　　周二經(jīng)濟(jì)指標(biāo)極差，下午法國公布的10月工業(yè)產(chǎn)值為下滑3.2%，遠(yuǎn)差于預(yù)測的下滑0.6%；意大利公布的10月工業(yè)產(chǎn)值降1.2%，預(yù)測是降1.0%；日本上午公布的10月機(jī)器訂單降4.4%，而預(yù)測是降3.9%。本周及下周初，包括美國、中國在內(nèi)的特大經(jīng)濟(jì)體均將公布工業(yè)產(chǎn)值數(shù)據(jù)，料不是太好，很可能會帶來風(fēng)險厭惡情緒上升，進(jìn)而支撐美元上漲。周三午后，中國公布的出口數(shù)據(jù)和進(jìn)口數(shù)據(jù)較差，均差于公布前人們預(yù)期，該因素及上述法國、意大利產(chǎn)值數(shù)據(jù)，均暗示其他地區(qū)工業(yè)產(chǎn)值也可能極差。

　　下周美聯(lián)儲議息會議極可能減息至0.25%，該因素未必是美元利空，因為美聯(lián)儲此舉基本上封堵了未來繼續(xù)減息的空間，而此時市場依然可以預(yù)期歐元區(qū)還有較大減息空間，這種情況下美元就可能繼續(xù)上漲。