追隨聯(lián)儲(chǔ)腳步英鎊難顯強(qiáng)勢(shì)

　　在過去的一年里，除日元以外各主要貨幣兌美元均大幅下跌，其中又以英鎊的跌勢(shì)最為迅猛，英鎊兌美元2008年累計(jì)下跌超過27%，兌日元下跌將近40%，金融海嘯的到來促使投資者拋售高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，帶動(dòng)高息貨幣下滑，加之本國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的疲軟，英鎊的下跌并不令人意外。

　　新年伊始，資本市場(chǎng)首先開了個(gè)好頭，繼任美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬拋出減稅計(jì)劃旨在低迷市場(chǎng)的環(huán)境中刺激消費(fèi)來帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)，同時(shí)政府也繼續(xù)鼓勵(lì)投資者轉(zhuǎn)變風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒。近期美國(guó)國(guó)債收益率處于數(shù)十年低點(diǎn)，債券市場(chǎng)在已經(jīng)幾乎無利可圖的情況下，投資者開始轉(zhuǎn)向高風(fēng)險(xiǎn)的股市，歐美股市近期表現(xiàn)不凡，道瓊斯股指重返9000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，較2008年11月低點(diǎn)回升接近20%，而英國(guó)富時(shí)100股指在過去幾個(gè)交易日中也錄得了10%的漲幅，投資者對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的追逐令英鎊在新年開始的幾個(gè)交易日中兌美元小幅上漲。

　　匯價(jià)近期的走勢(shì)可謂是背離了本國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面，英國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然沒有絲毫轉(zhuǎn)暖跡象，數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)衰退的情況仍然在加深，本周數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，去年12月房屋價(jià)格較上月下降2.5%，2008年是該數(shù)據(jù)有記錄以來表現(xiàn)最差的一年；消費(fèi)者信心指數(shù)再觸新低，而英國(guó)皇家采購供應(yīng)協(xié)會(huì)的月度采購經(jīng)理人指數(shù)顯示英國(guó)去年12月服務(wù)業(yè)指數(shù)雖然略好于市場(chǎng)預(yù)期，但是仍然接近歷史低點(diǎn)，并遠(yuǎn)離50的榮枯分水嶺；就業(yè)環(huán)境也表現(xiàn)為歷史最差水平，從數(shù)據(jù)的解讀來看，服務(wù)業(yè)短期前景應(yīng)該仍會(huì)保持低迷，而各大企業(yè)已經(jīng)步入相應(yīng)衰退狀態(tài)，并將會(huì)以高速裁員來降低雇用成本，經(jīng)濟(jì)前景的黯淡將不利于英鎊未來反彈。

　　大宗商品價(jià)格走軟以及經(jīng)濟(jì)環(huán)境的惡化導(dǎo)致各國(guó)央行開始將目光轉(zhuǎn)移到通縮風(fēng)險(xiǎn)上，為了避免通縮帶來的物價(jià)、薪資和經(jīng)濟(jì)螺旋下滑，美聯(lián)儲(chǔ)采取了前所未有的激進(jìn)舉措將利率區(qū)間降至0-25個(gè)基點(diǎn)范圍內(nèi)；與通脹相比，通縮對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響更加可怕；通脹環(huán)境中，人們口袋里的貨幣價(jià)值會(huì)縮水，而通縮則將造成更加殘酷的結(jié)果：失業(yè)，令人們根本沒有錢可賺，同時(shí)通縮的自我強(qiáng)化性也將令社會(huì)支出停滯，上世紀(jì)30年代的大蕭條帶來的通縮最終導(dǎo)致的結(jié)果就是大規(guī)模的企業(yè)破產(chǎn)和工人失業(yè)，為了避免經(jīng)濟(jì)陷入通縮，英國(guó)央行可能也會(huì)追隨美聯(lián)儲(chǔ)的腳步，在上個(gè)月已經(jīng)降息100個(gè)基點(diǎn)的基礎(chǔ)上，周四或?qū)�現(xiàn)行基準(zhǔn)利率從2%再次下調(diào)至少50個(gè)基點(diǎn)，到那時(shí)利率將處于該央行自1694年創(chuàng)建以來前所未有的水準(zhǔn)。

　　當(dāng)然，鑒于英鎊利率處于歷史低點(diǎn)，英國(guó)有可能比其他歐洲國(guó)家更早走出衰退陰影，歐元兌英鎊前期在觸及幾乎平價(jià)的水平后出現(xiàn)回落，技術(shù)面來看，歐元兌英鎊可能已經(jīng)觸頂，而其貨幣本身的貶值也有助于英國(guó)本國(guó)企業(yè)的獲利水平，但在貨幣政策進(jìn)一步寬松的大趨勢(shì)下，中期英鎊的貶值仍然不可避免，但短期上揚(yáng)動(dòng)能猶存，若匯價(jià)能上破并企穩(wěn)1.55則會(huì)令熊市氣氛有所緩解，否則還是以高位看空為主。