每周分析:美元升勢(shì)能維持多久？

　　上周美元因風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒回歸引來(lái)大量買盤的支持全盤走強(qiáng)。股市表現(xiàn)疲弱，道瓊斯工業(yè)指數(shù)自去年11月以來(lái)首次跌破了8000點(diǎn)關(guān)口，但隨著市場(chǎng)緊張情緒放緩，美股最終在周末收盤前反彈。上周美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)差強(qiáng)人意，12月零售銷售跌幅創(chuàng)下開始記錄來(lái)的最大。盡管近期數(shù)據(jù)令人失望，但仍有部分投資者相信經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃和美國(guó)財(cái)政部的救援資金將幫助改善基本面。最近美元走勢(shì)表明其仍與金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)情緒息息相關(guān)。本周風(fēng)險(xiǎn)事件有限，最值得留意的是周三和周四的數(shù)據(jù)，包括NAHB房?jī)r(jià)指數(shù)、新屋開工和營(yíng)建許可。盡管引發(fā)全球金融危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)资欠績(jī)r(jià)下挫，若房地產(chǎn)市場(chǎng)稍反彈，將改善主要金融機(jī)構(gòu)的財(cái)政前景。但鑒于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)前景低迷這不太可能發(fā)生，因此關(guān)注任何房屋數(shù)據(jù)極為重要。不管怎樣，美元將繼續(xù)跟隨全球金融風(fēng)險(xiǎn)情緒，若風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒持續(xù)，那么美元兌歐元和其他風(fēng)險(xiǎn)敏感的貨幣將走高。中期看跌美股，但極為震蕩的走勢(shì)令空頭頭寸難以守持。Dailyfx的調(diào)查報(bào)告顯示，道瓊斯工業(yè)指數(shù)2009年的市盈率目前位于 1996年來(lái)的最低。雖然這不能代表是底部，但最近匯市相關(guān)度表明，股市反彈將打壓美元。技術(shù)面，日?qǐng)D美元指數(shù)仍在上行通道內(nèi)運(yùn)行，但震蕩指標(biāo)傾向下滑，穩(wěn)固支持在83.20附近和20日均線，阻力在85.30-50間。

　　歐元擁有上行擴(kuò)展的空間

　　上周歐元整體表現(xiàn)好壞參半，兌美元、日元和瑞郎下滑，但兌英鎊和商品貨幣走強(qiáng)。自從風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒成為上周左右匯率的主要因素以來(lái)，歐元是屬于較為中性的貨幣之一。盡管上周四歐央行如預(yù)期減息50點(diǎn)至2.00%，但歐央行主席特里謝的講話暗示歐央行2月可能傾向維持利率不變，進(jìn)而為歐元提供了短期的支持，只要風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒提高。如同美國(guó)，本周歐元區(qū)風(fēng)險(xiǎn)事件稀少，較重要的數(shù)據(jù)是周二公布的德國(guó)ZEW投資者信心指數(shù)報(bào)告，預(yù)期投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的信心將有改善，但現(xiàn)狀指數(shù)可能繼續(xù)下滑。這類似于美國(guó)密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)，反映了政府在未來(lái)幾周內(nèi)將很快同意通過(guò)8250億美元的救援計(jì)劃。周四將公布?xì)W央行的月度經(jīng)濟(jì)報(bào)告，預(yù)期這份報(bào)告將可能強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)前景低迷，以及短期內(nèi)通脹將下滑的預(yù)期，這些均不利于歐元。隨后在周五公布歐元區(qū)服務(wù)業(yè)和制造業(yè)PMI指數(shù)，預(yù)期商業(yè)活動(dòng)將進(jìn)一步收縮，且綜合指數(shù)將可能錄得2005年開始記錄以來(lái)的最差。小時(shí)圖歐元/美元一直在去年12月高點(diǎn)開始的下行趨勢(shì)線阻力下方運(yùn)行，因此關(guān)注匯價(jià)在該線1.3400的表現(xiàn)尤為重要，若能上破，將增加上行動(dòng)能。

　　關(guān)注英國(guó)GDP

　　一年前，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)最敏感的貨幣非澳元或紐元所屬，然后，隨著全球利率趨勢(shì)偏向零水平，流動(dòng)性和基本面穩(wěn)定成為更有價(jià)值的衡量因素后這種形勢(shì)發(fā)生了變動(dòng)。英鎊再次成為當(dāng)前市場(chǎng)焦點(diǎn)，英國(guó)經(jīng)濟(jì)正面臨更深度的衰退的威脅，利率在未來(lái)數(shù)月很可能跌至零。上周公布的貿(mào)易帳赤字進(jìn)一步擴(kuò)大，房屋銷售跌至記錄低點(diǎn)，12月零售銷售跌至14年來(lái)的低點(diǎn)。展望未來(lái)，最可能引起匯市波動(dòng)的數(shù)據(jù)是第四季度GDP，該數(shù)據(jù)不僅能夠反映英國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的程度有多嚴(yán)重，同時(shí)為全球經(jīng)濟(jì)衰退提供了衡量標(biāo)準(zhǔn)。周末剛剛召開的國(guó)際清算銀行會(huì)議，全球央行一致認(rèn)同全球經(jīng)濟(jì)2009年將顯著放緩的觀點(diǎn)。預(yù)期英國(guó)第四季度GDP年率將下跌1.4%，這將是1991年來(lái)最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退。若果真如此，英鎊將繼續(xù)受壓。其它需關(guān)注的數(shù)據(jù)還包括1月Rightmove房?jī)r(jià)指數(shù)，但預(yù)期該數(shù)據(jù)出乎意料的可能性很小。信貸、就業(yè)和消費(fèi)趨勢(shì)仍具不確定性。預(yù)期12月失業(yè)金申請(qǐng)人數(shù)將增加，零售銷售將可能疲弱。12月CPI可能向英央行發(fā)出通縮威脅經(jīng)濟(jì)的信號(hào)，但對(duì)利率預(yù)期將帶來(lái)直接影響。本月初英央行再次減息50點(diǎn)至1.50%。若物價(jià)壓力下滑或跌至目標(biāo)水平下方，那么將降低零利率政策的預(yù)期。技術(shù)面，日?qǐng)D英鎊/美元整體仍在區(qū)間內(nèi)盤整，指標(biāo)凈看漲，但上行動(dòng)能有限。只有跌破區(qū)間底部1.4350附近，英鎊才有望增加下行壓力。

　　金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)趨勢(shì)繼續(xù)左右日元

　　本周日元基本面投資者將面臨兩大考驗(yàn):風(fēng)險(xiǎn)趨勢(shì)和基本面。盡管難以預(yù)測(cè)市場(chǎng)情緒，但我們?nèi)阅軌驈纳现懿糠忠蛩刂杏^察風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)。美國(guó)政府的200億美元投資和向美國(guó)銀行提供了1180億美元的擔(dān)保資金似乎為另一家銀行破產(chǎn)畫上句號(hào)，但其實(shí)是強(qiáng)調(diào)了盡管政府大量注入流動(dòng)性、提供擔(dān)保和直接性投資，都未能重振貸款商和投資者的信心。華旗銀行季度盈利報(bào)告虧損，加上巴克萊銀行可能受到英國(guó)提議的“差勁銀行”方案的打壓，另一波危機(jī)可能很快將席卷而來(lái)。另外，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能給日元前景帶來(lái)沖擊。隨著全球利率趨勢(shì)愈來(lái)愈接近零，套息交易不再受到青睞。若日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)惡化，金融市場(chǎng)崩潰，那么日元將失去避險(xiǎn)的地位。本周將公布消費(fèi)者信心、貿(mào)易帳和服務(wù)業(yè)活動(dòng)指標(biāo)，更耐人尋味的是日央行和內(nèi)閣對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期。日央行利率決議將于本周四公布，但鑒于減息空間極為有限，央行的講話和行動(dòng)更值得關(guān)注。

　　瑞郎避險(xiǎn)地位愈來(lái)愈弱

　　風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒仍主導(dǎo)著整個(gè)外匯市場(chǎng)，預(yù)期本周瑞郎兌歐元將繼續(xù)走強(qiáng)，但兌美元可能進(jìn)一步疲弱。鑒于瑞央行預(yù)期2009年GDP將收縮0.5%至1.0%間，瑞央行短期內(nèi)可能采取零利率政策。預(yù)期通脹年率將跌至0.9%，瑞央行亦可能利用其它工具確保物價(jià)穩(wěn)定。歐洲經(jīng)濟(jì)放緩顯然給予瑞郎支持，因此，瑞郎兌歐元和英鎊短期內(nèi)可能繼續(xù)保持升勢(shì)，因歐央行和英央行預(yù)計(jì)將進(jìn)一步減息。不過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)和日央行利率水平十分接近零，風(fēng)險(xiǎn)趨勢(shì)可能打壓瑞郎。若投資者繼續(xù)減持高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，那么瑞郎兌美元和日元將繼續(xù)遭到賣盤的打壓。因此，部分技術(shù)派預(yù)期美元/瑞郎將升至1.4000附近，歐元/瑞郎和英鎊/瑞郎將可能重測(cè)1月低點(diǎn)支持。本周將公布瑞士零售銷售報(bào)告，若結(jié)果疲弱，將利淡瑞郎前景。不過(guò)，若ZEW信心報(bào)告改善，可能幫助緩解賣壓。