靜待救市計劃指引美元短線變“癡呆”

　　美國救市計劃反復(fù)無常，周四又再延后表決，這造成金融市場動蕩不安。美元短線方向不明。

　　美元指數(shù)周四和周五小幅升值，歐元小幅貶值，日元大跌，其余幣種基本隨波逐流。短線走勢將受美國經(jīng)濟刺激計劃及股市變化左右，上漲動能有可能弱化。歐元這幾天雖然跌幅有限，但上檔壓力頗重，中線宜持空頭思路。

　　美救市計劃存在變數(shù)

　　美國總統(tǒng)奧巴馬提出的振興經(jīng)濟方案成是參議院本周審議各項議題中最大關(guān)注點，由于兩黨參議員對于如何減少部分支出沒有達成共識，參議院周四就未能進行表決，可能延后到周五或周末再行投票表決。主導(dǎo)減少支出的共和黨參議員SusanCollins表示，共和黨希望這項法案總金額不超過8000億美元。

　　參計該計劃最終會通過，至于減少的投資額其實也算不得什么，因為未來仍存在增加支出的可能。美國在救市方面看似嚴謹，實際上是有點隨意的，而且深察談判技巧，即漫天要價和就地還價。通用汽車等原本尋求援助金額極高，最終到手打了打折，這便是技巧。相對而言，救市金額從不到9000億元降8000億元并無本質(zhì)區(qū)別。

　　變數(shù)頗大的是救市計劃的細節(jié)和項目，有人要求減稅，有人要求增加基建，而這兩者對美國經(jīng)濟拉動作用是不同的，尤其是對就業(yè)市場影響是不同的。就美國而言，這次問題的本質(zhì)就是消費過度的問題，所以減稅雖然促使消費，但很難使人們對美國經(jīng)濟產(chǎn)生信心，再說去年年初美國減稅的效果也不是很好。如果是增加基建，那么這種拉動作用相對健康，這和中國情況正好相反，因兩國情況完全相反。

　　這次救市計劃如果更側(cè)重于減稅，消息明朗后不排除美元或跌，反之美元或顯相對強勢，但也不會上漲過多，因市場對此事預(yù)期已久，不存在太多懸念。

　　周四美國公布失業(yè)金申請人數(shù)創(chuàng)26年新高，預(yù)示周五稍后公布的失業(yè)率指標不佳，但除非該指標較預(yù)期差得極遠，一般對匯市也無特別大的影響。

　　歐元中線仍有下跌空間

　　周四歐洲央行維持利率不變，英央行減息50基點。歐央行會后聲明中稱經(jīng)濟仍然很差，但不認為零利率是合適的。這些話對歐元有壓力，但后一句又有所支撐。

　　當前歐元區(qū)一方面經(jīng)濟指標偏弱，另一方面經(jīng)濟發(fā)展并不平衡，這將考驗其貨幣聯(lián)盟的維系程度。周四德國公布的12月工廠訂單數(shù)據(jù)令人觸目驚心，環(huán)比竟降了6.9%，而預(yù)測是降2.5%。另外，近期歐元區(qū)公布的CPI、PPI、失業(yè)率、零售額低于預(yù)期，PMI制造業(yè)和服務(wù)業(yè)指數(shù)微低于預(yù)期，這說明歐元區(qū)降息引發(fā)通脹的壓力實際上有限。

　　歐元是個特殊幣種，在正常時期該幣種一般漲跌均衡，但在非常時期就很難預(yù)測各種情況，最極端的情況是該貨幣體系的崩潰。不過，歐元作為貨幣聯(lián)盟崩潰的機會應(yīng)該不大，但畢竟該幣種存在這種可能，這就是其獨特性，理應(yīng)付出一定的負溢價。然而當前的歐元似乎享受正溢價，因為從購買力平價來說歐元的購買力遠強于澳元、美元、和暴跌后的英鎊。

　　歐元區(qū)似乎很害怕零利率，怕掉入流動性陷阱，怕最終不得不過度依賴財政刺激和赤字的大幅擴大。這種傾向已招致不少歐元區(qū)企業(yè)和官員批評，而當危機進一步深化后，不排除歐元區(qū)央行順應(yīng)這種民意的可能，這就為歐元中線下跌留下頗大想象空間。

　　歐元也易受俄羅斯和東歐信貸憂慮拖累，如果美國和拉美關(guān)系經(jīng)濟混亂時，一定會破位區(qū)域內(nèi)的貿(mào)易平衡，所以*得最近的歐元區(qū)受沖擊一般會更大。