美國二月份非農(nóng)職位再大幅減少651000個, 失業(yè)率升上25年新高之8.1%,前后已連續(xù)三個月錄得減少60萬人, 三月會否再創(chuàng)出驚人數(shù)字, 相信大家心里有數(shù)。 當(dāng)前景況是自1939年有紀(jì)錄以來最差的, 相信失業(yè)率終會升上10%大關(guān)才有見頂可能。 另一方面, 本周再有一間名為喬治亞自由銀行被有關(guān)當(dāng)局接管, 這已是09年第17間倒閉銀行, 所以無論甚么人對我們說甚么時間會復(fù)蘇, 或甚么何等有效之巨額剌激方案, 都不可以輕易信之。雖然坊間有不少人喜歡不斷以當(dāng)前危機與30年代相比, 認(rèn)為兩者相似, 所以調(diào)整模式和復(fù)蘇時間也會相同, 這是不恰當(dāng)?shù)? 也許在價格上調(diào)整比例能供參考, 但若以為美國能歷史重演, 從大蕭條走出來成為世界霸主, 則大錯特錯。 首先筆者自去年11月便列出兩個年代基本結(jié)構(gòu)不盡相同, 其中除了美國地位今非昔比, 金本位早不存在外, 現(xiàn)在不單是銀行金融業(yè)財政和信譽破產(chǎn), 而是伸展至國家貨幣和國家信譽破產(chǎn), 更悲慘的是現(xiàn)在歐美各國均認(rèn)為可用以更多債務(wù)去解決「過渡借貸」的問題, 國家正重蹈各大信譽破產(chǎn)銀行的覆轍。 除了冰島外, 我們看看英國便知道問題之嚴(yán)重性。 是次世紀(jì)危機其實比大蕭條時更嚴(yán)重和復(fù)雜, 加上事實證明奧巴馬只有明星風(fēng)采, 政治經(jīng)濟(jì)智慧與30年代羅斯�？偨y(tǒng)根本不能相提并論, 美國要重振雄風(fēng), 除非故技重施, 利用戰(zhàn)爭。 美國之霸主地位和經(jīng)濟(jì)興盛期, 根本就源自不同戰(zhàn)爭, 大蕭條后之第二次世界大戰(zhàn), 其后50年代之韓戰(zhàn), 60-70年代之越戰(zhàn), 70年代之第一次兩伊戰(zhàn)爭, 和第一次波斯灣戰(zhàn)爭, 但到第二次波斯灣戰(zhàn)爭時, 隨著美國國運衰落, 其一直得意之「如意算盤」已失效, 拿不到利益之余, 反令自己泥足深陷。 當(dāng)然誰都知道在環(huán)球貨幣供應(yīng)飆升后, 通脹狂潮終會重臨, 但問題是「時間」, 誠然, 股市總會走在實質(zhì)經(jīng)濟(jì)之前, 在當(dāng)前歷史低位也會出現(xiàn)大反彈, 道指能否就此見底仍有商榷余地。 短期而言, 日本經(jīng)濟(jì)再現(xiàn)大幅收縮, 不容忽視, 極端市場風(fēng)險仍會成為美元持續(xù)反復(fù)走強之基石。 早前仍強作樂觀之巴菲特也在本周改口說, 環(huán)球經(jīng)濟(jì)至少要5年才能復(fù)蘇, 投資者須提防環(huán)球金融市場和資產(chǎn)價格再出現(xiàn)同步大急瀉, 要適當(dāng)作出風(fēng)險控制和對沖! 反彈無望 道指勢危 美股方面,上周已用小標(biāo)題「強勁反彈 提防高位逆轉(zhuǎn)」提醒大家已不可以對美股有任何期望, 因為任何一個層面都簡直不堪入目, 加上政府無能, 更令局面更糟。 正如上周日線圖所示, 道指已牢牢困在下降通道, 似乎6350會比筆者預(yù)期更早達(dá)到。言猶在耳, 執(zhí)筆時道指已低至6467后大幅反彈至7011點, 未有失守日線圖下降通道支持,但相信即使在短期出現(xiàn)技術(shù)反彈至7450, 也難逃再創(chuàng)新低之命運。 美元調(diào)整 回試支持 至于美元指數(shù), 已多次強調(diào)美元強勢, 建基于沖擊和動蕩。 指出美元指數(shù)在過去數(shù)周在高位盤整, 狀似營造雙頂利淡圖型, 但其實是醞釀突破, 新高在望, 美元指數(shù)本周已突破去年12月高位88.46,升至89.62, 雖再出現(xiàn)調(diào)整, 但相信50天平線85.50水平將現(xiàn)支持。后向仍依賴主要風(fēng)險系數(shù), 現(xiàn)須作出鞏固才有更多啟示。 個人仍偏向相信環(huán)球去杠桿化仍未完結(jié), 美元指數(shù)將反復(fù)朝90大關(guān)進(jìn)發(fā)! 本周花旗銀行發(fā)表報告說美元將于短期見頂, 并指歐元對美元會在09年再創(chuàng)新高, 能否成真, 不愿置評, 但愿他們能在去年警告世人花旗銀行股價見頂, 或早日告訴投資者和股東花旗銀行股價能否見低就好了! 反彈阻力 止步1.3000 歐元方面, 上周標(biāo)題「衰落加速 歐元跌勢難改」, 保持任可反彈會是造空良機之看法。上周歐元低至1.2456后, 輾轉(zhuǎn)回升至1.2753, 技術(shù)上狀似營造橫行鞏固, 想大幅反彈, 但可惜仍是動力微弱。個人仍相信在歐盟區(qū)風(fēng)險升溫, 危機處處之前題下, 歐元要神勇反彈上破1.3000, 談何容易, 短期估計只能勉強上試1.2880-1.2930。 歐盟區(qū)若真的出現(xiàn)失控情況, 后市難以樂觀, 相信歐元勢下破1.2330, 造空須以1.3000為止損! 下月須減息 澳元反彈造空 至于澳元, 筆者自工黨上場后已表達(dá)對他們管治之失望, 過去兩月也已多次強調(diào)每逢反彈都可在高位造空。 雖然3月3日澳洲央行出乎巿場所料, 公布維持利率于3.25%不變, 央行還大派「定心丸」, 認(rèn)為澳洲經(jīng)濟(jì)能安渡難關(guān), 所以可放慢減息步伐。 但個人認(rèn)為央行是次決定, 是基于「憂慮」多過「信心」，其實只想多留空間, 不想一次過盡露「底牌」, 待經(jīng)濟(jì)再下滑時, 還能大幅減息至2%，應(yīng)對下一輪沖擊， 所以投資者請不要放松心情。 澳洲長期展望并非如官員所說那么安穩(wěn), 因澳洲經(jīng)濟(jì)其實已進(jìn)入衰退, 最新公布二月招聘廣告錄得下跌10.4%, 是1999年以來最差月度紀(jì)錄, 未來兩個季度也不會有甚么驚喜。 澳人引以為傲之房地產(chǎn)方面, 至2008年底, 有報告比較世界265個城市之房價中位數(shù), 顯示過去五年, 一般房價對家庭收入比率為三倍, 但澳洲昆省陽光海岸則高達(dá)9.6陪, 黃金海岸8.7陪, 悉尼為8.3陪, 而墨爾本也達(dá)7.1陪, 試想當(dāng)前經(jīng)濟(jì)前景, 國人家庭收入何以大幅上升, 房價中位數(shù)將來只有回歸基本。更重要的是, 長久以來, 澳洲增長主要依*外來資金, 若加上政府財赤失控, 「雙赤」才是澳洲經(jīng)濟(jì)最大威脅,也已是不可改變之事實。 澳元反彈后仍會反復(fù)下探低位, 反彈阻力在50天平均線0.6530, 若RBA在4月和5月減息, 澳元將會跌穿0.6330, 甚至低至0.6240才能穩(wěn)定下來!
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