金融海嘯第二波會在哪里登陸

　　據(jù)說,金融海嘯是某些人“精心策劃”的陰謀。如果確實如此,這些策劃者只能是撒旦或者外星人。在過去一年半的時間里,全球市場上證券化的財富蒸發(fā)了50多萬億美元。人們現(xiàn)在才明白,真正威脅世界的不是本·拉登的恐怖主義,而是華爾街的金融恐怖!50多萬億的財富損失可能僅僅是第一波,傳說中的第二波會在哪里登陸呢？

　　金融是沒有硝煙的戰(zhàn)爭。如果說本輪金融危機的策源地是華爾街,那么“第二波”也將發(fā)源于此。這樣思考問題就會迷失方向,忽視了更大的威脅和風(fēng)險。本周,花旗銀行預(yù)告了未來的盈利,花旗銀行的股價在屢創(chuàng)新低之后終于在兩個交易日中反彈了50%以上。據(jù)說可能成為第二個花旗銀行的GE公司,股價也企穩(wěn)反彈,從近期低點回升了30%以上。暴跌后的反彈雖然微不足道,但至少說明我們擔(dān)心的金融海嘯“第二波”不大可能在美國登陸。在我看來,更值得關(guān)注的是歐洲金融業(yè):理由之一是金融危機重創(chuàng)了歐洲金融業(yè);之二是東歐各國貨幣最近貶值了25~50%不等;之三是歐元危機可能一觸即發(fā)。

　　歐元是歐盟國家之間的貨幣同盟,既沒有黃金或其他儲備資產(chǎn)的支持,也沒有相對獨立的財政資源。歐元在成員國范圍內(nèi)流通的基礎(chǔ)主要來自于兩個承諾:第一是歐盟成員國接受歐元在本土流通的承諾;第二是歐盟成員國控制財政赤字和國際收支平衡的承諾。今天我們擔(dān)心美元危機,擔(dān)心美國的高負(fù)債和高赤字會動搖美元的國際儲備貨幣地位,那么歐元作為歐洲統(tǒng)一貨幣的地位難道不更值得擔(dān)憂嗎？

　　首先,歐盟成員國的國家信用等級正在不斷下降。已經(jīng)有兩個國家被降級。如果超過半數(shù)的歐盟成員國信用等級下調(diào),成員國之間的互信就可能動搖。其次,歐盟成員國目前是雙幣流通,也就是腳踩兩只船。法國人用歐元也用法郎。德國人用歐元也用馬克。一旦歐元不穩(wěn),每個成員國都可以在一夜之間廢止歐元在境內(nèi)流通。第三,東歐國家貨幣貶值的原因之一是高額外債。總計1.6萬多億美元的外債如果成為歐盟成員國的“次級貸”,今日歐洲就相當(dāng)于2008年初的美國。次級貸的危機就將在一年內(nèi)蔓延到歐洲金融業(yè)的各個角落。第四,美國要求瑞士銀行披露“號碼賬戶”信息,這不僅是在挑戰(zhàn)瑞士銀行,而且是在挑戰(zhàn)全世界的“黑錢”,即武器和毒品走私以及貪腐逃稅的錢。如果歐洲最大的銀行正在用這筆“黑錢”填補其壞賬的“黑洞”,這又是一顆炸彈,隨時可能被引爆。

　　從東歐的財政貨幣危機看歐洲金融業(yè),風(fēng)險正在逐步升級,并可能爆發(fā)局部戰(zhàn)爭!人們不應(yīng)該忘記,當(dāng)年的“蘇東波”是西方國家舉債支持一些國家脫離前蘇聯(lián)而獲得獨立。在俄羅斯看來這還是一筆“掛賬未還”的舊賬。現(xiàn)在,歐盟債權(quán)國自身陷入危機,幾乎無暇顧及東歐國家。與此同時,俄羅斯在油價暴跌后赤字激增,若借機發(fā)動戰(zhàn)爭“收復(fù)失地”,既可轉(zhuǎn)移國內(nèi)矛盾,也是了結(jié)這筆舊賬。今年2月,索羅斯先生連續(xù)發(fā)表三篇文章提出戰(zhàn)爭預(yù)警。16日文章的題目是:“危機地貌——廉價石油背后的地緣政治”。在這三篇文章中,索羅斯反復(fù)提醒國際社會關(guān)注石油價格暴跌帶來的政治后果之一可能是俄羅斯發(fā)動局部戰(zhàn)爭。

　　換一個角度看當(dāng)前的金融海嘯,我們可以把全球經(jīng)濟視為一份資產(chǎn)負(fù)債表。在資產(chǎn)項下,可量化的金融財富已減值50多萬億美元;按現(xiàn)價計算的石油資源和大宗商品亦減值50~80%;難以量化的企業(yè)和家庭財富至少也減值了30~50%。所以表內(nèi)資產(chǎn)發(fā)生了大幅度貶值,其中已“蒸發(fā)”的財富現(xiàn)在應(yīng)該注銷了。這就提出了資產(chǎn)和負(fù)債再平衡的問題。我們再來看表內(nèi)的負(fù)債項。負(fù)債總額不僅不會減少,各國政府為抵抗金融危機都在繼續(xù)舉債。在這樣一張資產(chǎn)負(fù)債表上,有些國家是平衡的,如中國經(jīng)濟;有些國家可以平衡,如美國;有的國家則無法平衡的,如俄羅斯和東歐國家。

　　俯瞰當(dāng)今世界經(jīng)濟,一張失衡的資產(chǎn)負(fù)債表已經(jīng)擺在面前了:一邊是資產(chǎn)在大幅度減值,一邊是負(fù)債在高比例增長。應(yīng)對金融危機的政府行動就可以解讀為重建平衡的努力。而這在歷史上曾經(jīng)引發(fā)過兩次世界大戰(zhàn)!所以在此時此刻,索羅斯先生發(fā)出的戰(zhàn)爭預(yù)警特別值得關(guān)注。雖然局部戰(zhàn)爭的爆發(fā)目前還是小概率事件,但是如果各國政府的行動不能在今年內(nèi)化解當(dāng)前的經(jīng)濟失衡,爆發(fā)戰(zhàn)爭的小概率就可能演化為大概率事件。那么,海嘯的“第二波”就可能不是美國金融危機的加深,而是歐元危機;不是可能發(fā)生的經(jīng)濟事件,而是局部戰(zhàn)爭。