風(fēng)險偏好轉(zhuǎn)好 非美貨幣咸魚翻身

　　近期外匯市場受到兩個主要因素的支配：一個是全球資金的風(fēng)險偏好重新好轉(zhuǎn)，導(dǎo)致非美貨幣翻身；一個是由于瑞士央行干預(yù)外匯市場，使得瑞郎暴跌，而日元受瑞郎連累有所走軟。

　　3月16日澳洲和亞洲市場，由于上周末G20會議老生常談，因此即使日經(jīng)225指數(shù)走高，外匯市場也是波瀾不驚。截至發(fā)稿時，非美貨幣除了日元和瑞郎外，仍然在上周末的波動范圍之內(nèi)強(qiáng)勢震蕩。預(yù)期隨著風(fēng)險偏好的進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，非美貨幣（除瑞郎外）在近期將繼續(xù)保持強(qiáng)勢。

　　美銀行高管發(fā)表樂觀預(yù)期

　　自從全球爆發(fā)金融海嘯和經(jīng)濟(jì)衰退以來，全球股票指數(shù)普遍大跌。資金的風(fēng)險偏好明顯下降，避險情緒顯著上升，紛紛解除在高息國家和地區(qū)的投資，將資金流入美國和低利率國家和地區(qū)，因此導(dǎo)致美元自2008年8月起至2009年3月上旬為止，一直強(qiáng)勢上升；相應(yīng)的，非美貨幣在此期間則一路直線下滑。

　　而在3月10日，花旗集團(tuán)首席執(zhí)行官潘偉迪(Vikram Pandit)對花旗銀行的員工公開了一份正面的內(nèi)部備忘錄。潘偉迪在信中說：2009年第一、第二兩個月花旗銀行實(shí)現(xiàn)盈利83億美元，當(dāng)前季度的表現(xiàn)是自2007年以來的最好水平。該消息導(dǎo)致花旗銀行的股價在周二的市場上一日之內(nèi)就上漲了38.1%，并帶領(lǐng)其他銀行股紛紛大漲，推動了美國股市大幅度反彈。美國股市的大漲，也帶動了當(dāng)日歐洲股市和次日日本股市收市大漲。隨后在3月12日，摩根大通公司首席執(zhí)行長戴蒙宣稱該行1月份和2月份實(shí)現(xiàn)盈利，該消息帶領(lǐng)美國股市小幅走高。3月13日，美國銀行首席執(zhí)行官Ken Lewis表示，該行今年前兩個月實(shí)現(xiàn)盈利，而且2009財年營收將超過1000億美元，未計稅收與貸款損失準(zhǔn)備金前盈利可能達(dá)到500億美元，因此不需要政府再進(jìn)一步注資。該消息又帶動美國股指連日大漲。

　　全球股市的大幅度反彈上升和風(fēng)險偏好的明顯的重新回升，導(dǎo)致美元大跌，非美貨幣因此大漲。

　　減息受限使非美貨幣受益

　　2008年以后，隨著非美貨幣（日元除外）開始減息，利率因素一直是導(dǎo)致美元上漲和非美貨幣直線下跌的另一個重要因素。2008年下半年以來，非美貨幣相比于美元的利率優(yōu)勢在不斷縮小，這期間非美貨幣的走勢與各自利率的走勢呈現(xiàn)為同步下跌的關(guān)系。

　　英國的利率從2008年4月的5.25%開始節(jié)節(jié)降低，歐元區(qū)的利率從2008年10月的4.25%開始降低，澳大利亞的利率從2008年9月的7.25%開始降低，新西蘭的利率從2008年8月的8.25%開始降低。截至3月16日，瑞士的基準(zhǔn)利率僅為0.25%，英國、加拿大的基準(zhǔn)利率已經(jīng)降低至僅有0.50%，歐元區(qū)的基準(zhǔn)利率僅為1.50%，而新西蘭、澳大利亞的基準(zhǔn)利率則分別為3.00%、3.25%。因此這些非美貨幣已經(jīng)沒有降息空間或者是降息空間極小。所以，未來一段時間，利率因素將變得比較中性，美元也就無法從利率因素中借得上漲的動力，非美貨幣自然可以從利率因素中得益了。