聯(lián)合匯華外匯高級分析師王永勝認(rèn)為,此次美聯(lián)儲(chǔ)推出的債券買入計(jì)劃:一是增持不超過7500億美元按揭抵押債券,在今年底前將總買入額提升至1.25萬億美元;二是增持機(jī)構(gòu)支持債券不超過1000億美元,使總買入額上升至2000億美元;三是在未來六個(gè)月增持不超過3000億美元的美國長期國債。這已明顯顯示美聯(lián)儲(chǔ)加快了“印鈔機(jī)”的運(yùn)轉(zhuǎn)速度,通過各種信貸機(jī)制向市場投放天量的電子貨幣,這讓市場對于美國流動(dòng)性泛濫產(chǎn)生憂慮,美元自然成為首當(dāng)其沖的受害者。最終導(dǎo)致美元指數(shù)上周從87直線下跌到82,目前其在周線圖中只是受到60日均線的心里支撐而暫時(shí)停止了其巨幅下跌的步伐,隨著時(shí)間的推移和價(jià)格的窄幅震蕩,這種下跌的動(dòng)能仍將繼續(xù),直到下方77.80附近的關(guān)鍵技術(shù)支撐位。 從目前美國雙赤字的改變來看。一方面,經(jīng)常項(xiàng)目赤字占GDP 的比重明顯縮小;另一方面,美國財(cái)政赤字占GDP 的比重急劇上升,奧巴馬政府估計(jì),2009 財(cái)年(2008 年10 月-2009 年9 月)的預(yù)算赤字將高達(dá)1.75 萬億美元,占美國GDP 的比例將升至12.3%,為二戰(zhàn)以來的新高。 面對龐大的政府赤字,美國財(cái)政部只有依*不停的發(fā)國債來為巨額赤字融資。而目前,美國國債的收益率處于歷史低位,國債資產(chǎn)的吸引力減弱,繼續(xù)大規(guī)模發(fā)行國債,特別是中長期國債的供給量增大,將使收益率曲線長端壓力進(jìn)一步增大。一旦外國投資者選擇拋棄美國國債,導(dǎo)致美國國債收益率上行,這將帶來毀滅性的打擊:這時(shí),美國政府巨額赤字的融資成本會(huì)大幅上升,在這種情況下,美國只有貨幣化國債,即美聯(lián)儲(chǔ)通過印鈔票來買國債,從而用巨額的通貨膨脹來使得債務(wù)貶值,這時(shí),不但美國國內(nèi)將出現(xiàn)惡性的通貨膨脹,外國中央銀行持有的美元資產(chǎn)也面臨貶值的危險(xiǎn)。 對于美國而言,他們不但不愿意看到這種惡性的通貨膨脹,更不愿意損失美元在國際上的地位,在這種情況下美國很有可能采取加息的政策來平衡這種矛盾,因?yàn)榧酉⒉坏梢跃徍屯ㄘ浥蛎浀念A(yù)期,也可以吸引更多的投資者投資美國,促進(jìn)奧巴馬的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃,從而降低居高不下的失業(yè)率。但是美元的升值又將對其經(jīng)常項(xiàng)目赤字產(chǎn)生一定的影響,雖然這種影響比起財(cái)政赤字來講要小的多,因此,這又將對美元的上升產(chǎn)生一定的壓力。 綜上所述可見,美元在未來2到3年的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期內(nèi),將根據(jù)美國階段性的經(jīng)濟(jì)需求來采取升值或貶值的政治措施和經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)手段,這個(gè)階段美元指數(shù)將在70到90之間進(jìn)行寬幅的震蕩,直到美國經(jīng)濟(jì)徹底擺脫困境。此時(shí)如果雙赤字仍然較大,為了消減這種赤字,美元的貶值將成為一種最為便捷的手段;反之既然。
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