美元正讓越來越多的人看不懂。 前幾日美元指數(shù)從89點(diǎn)的高位直下到82點(diǎn)附近，與前段時間美元指數(shù)一度站穩(wěn)90點(diǎn)的氣勢如虹形成鮮明對比。于是美元貶值趨勢就此確立的聲音又響亮起來。 然而事情果然就這么簡單嗎？美國總統(tǒng)奧巴馬在24日晚上的記者會上再次力挺美元，并反對建立國際儲備貨幣。 筆者以為，美元的貶值趨勢的確立不是那么簡單能夠成立的，在接下來的數(shù)月內(nèi)，美元仍有可能出現(xiàn)反復(fù)，甚至出現(xiàn)比之前更為強(qiáng)烈的堅挺走勢。 第一，美元如果現(xiàn)在就開始重回貶值路途，這對美國而言絕對是弊大于利。筆者一直強(qiáng)調(diào)，當(dāng)今世界美國才是最大的“匯率操縱”國，控制美元走勢服務(wù)于美國經(jīng)濟(jì)是其一貫穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的不二法門。目前，全球金融危機(jī)仍看不到企穩(wěn)跡象，如果美元現(xiàn)在就呈現(xiàn)連續(xù)大幅下跌走勢，那么商品市場必然出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，通脹壓力抬頭將成為美國的難以承受之重�！案贡呈軘场笨隙ㄊ菉W巴馬和伯南克們所不希望看到的。 近期受美元急跌的影響，黃金、有色金屬及原油等大宗商品價格出現(xiàn)大漲。然而，上述“三金”（石油、黃金和美元）異動不可避免地會引發(fā)全球央行和各國政府防范性的市場干預(yù)，以阻止通脹幽靈的歸來。在多重角力之中，美元匯率的中期走向充滿變數(shù)。筆者預(yù)計，在全球金融危機(jī)結(jié)束和美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之前，美元恐怕難以開始其應(yīng)該出現(xiàn)的貶值走勢。 第二，非美經(jīng)濟(jì)體的基本面繼續(xù)顯得慘不忍睹，這仍是美元可能再次走強(qiáng)的最大“外援”。當(dāng)前，盡管最新美國失業(yè)率已高達(dá)8.7%，但與其他國家相比，這仍是較低水平。2月份，歐盟27國失業(yè)率已躥升至10%，西班牙更以14.8%的失業(yè)率居歐盟之首，東歐國家的失業(yè)率紛紛達(dá)到9%以上的高位。其他國家的失業(yè)率也都遭遇著類似的極差數(shù)據(jù)。 而頗值得玩味的是，在美聯(lián)儲推出巨額定量寬松的貨幣政策之后，歐洲央行似乎對伯南克的做法甚是欣賞，市場揣測歐洲央行極有可能效仿美聯(lián)儲，通過“定量寬松”來緩解歐元區(qū)貨幣市場的流動性“動”不起來的問題。在歐元區(qū)缺乏統(tǒng)一國債市場的情況下，這類定量寬松措施是否能發(fā)揮實(shí)際效果依然存疑。在“比差”經(jīng)濟(jì)學(xué)的年代里，貨幣的升貶自然也成了比一比誰發(fā)的貨幣更多的游戲。 第三，從歷史上看，超寬松對應(yīng)的未必是弱美元，匯市的大方向并不一定隨著貨幣的泛濫而發(fā)生巨變。比如，2001年到2006年，日本為了應(yīng)對通貨緊縮實(shí)行超寬松的貨幣政策，然而美元兌日元只是圍繞1：120正負(fù)1500至2000基點(diǎn)的區(qū)間波動。瑞士央行的政策不僅超寬松，前幾年更揚(yáng)言要購買外幣，向市場凈投放瑞郎，但瑞郎僅下跌了400基點(diǎn)，至今已經(jīng)完全收復(fù)失地。 由此可見，全球一起印鈔票，紙幣匯價卻未必發(fā)生根本性的大變化。因此，短期內(nèi)期待美元指數(shù)跌破前期最低的70點(diǎn)，并斷言美元貶值如“大江東去”般不可逆轉(zhuǎn)的想法，在一定程度上可以說僅是“美好的愿望”而已。當(dāng)然，美元就此弱下去的可能性雖不大，但是美元也難以攪動多大的波瀾，“強(qiáng)弩之末，勢不能穿魯縞”依舊是未來幾年美元走勢的寫照。 關(guān)于美元長期必然貶值的趨勢，各方已經(jīng)達(dá)成了共識；然而對于美元的中短期走勢，判斷確實(shí)很難。但是這很重要，畢竟，抓住美元走勢，就是抓住了研判未來經(jīng)濟(jì)走勢的“主要矛盾”。
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