從國際化角度把握人民幣升值時機(jī)

　　人民幣升值是一個長期的趨勢，但在升值的路徑和時點選擇上主要應(yīng)以中國自身情況為參考，其中一個最重要的因素就是人民幣的國際化。

　　由于金融危機(jī)的影響，2008年中期至今人民幣匯率回到了事實上的釘住美元制。隨著中國經(jīng)濟(jì)有可能率先走出衰退，人民幣升值之聲再次響起，在西方世界，由于美國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不確定性很強，歐元區(qū)還依然在債務(wù)危機(jī)中蹣跚不前，急于轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險，或讓中國在復(fù)蘇的道路上等一等，要求人民幣新一輪升值的呼聲多了起來。

 　　我認(rèn)為，人民幣升值是一個長期的趨勢，但在升值的路徑和時點選擇上主要應(yīng)以中國自身情況為參考，其中一個最重要的因素就是人民幣的國際化，并適當(dāng)考慮外圍經(jīng)濟(jì)體的反應(yīng)。

　　首先，給全世界一個明確的信號，人民幣在未來一個很長的時期內(nèi)，將會處于一個緩慢的上升通道之中。長的時間范圍來看，升值無須置疑，我們是世界最大的發(fā)展中國家，在新興經(jīng)濟(jì)體中，無疑是主要的“帶頭大哥”，中國三十年的改革開放取得的巨大成果支撐我們的貨幣走強。經(jīng)濟(jì)發(fā)展給貨幣升值以強力支撐，這是給世人一個明確的預(yù)期，但這個道路是漫長的，甚至或是曲折的。

　　其次，政策上的推進(jìn)要合理，循序漸進(jìn)的小步緩慢推進(jìn)是一個合理的路徑選擇。另外一個極端的選擇，正如《金融時報》載文說，如果人民幣升值40%，中國的經(jīng)濟(jì)規(guī)模將是日本經(jīng)濟(jì)規(guī)模的兩倍，是美國經(jīng)濟(jì)規(guī)模的一半。這也許是人類史上最牛的泡沫了，要當(dāng)心這種捧殺。

　　另外，這次危機(jī)給世界各國帶來深重災(zāi)難，歐元區(qū)依然還在泥濘中痛苦前行，給中國帶來的教訓(xùn)也是深刻的，中國雖然是貿(mào)易大國，但又是一個典型的貨幣小國，危機(jī)來臨，美歐借助其儲備貨幣的霸主地位，競相轉(zhuǎn)移其危機(jī)損失。記得OPEC歷次面臨美元貶值，其石油美元儲備大幅縮水時，都會動用原油價格的武器來保護(hù)自己，通過石油漲價迫使美國政府保持美元的穩(wěn)定。我們用什么來保護(hù)自己呢？我們提出的非主權(quán)貨幣的構(gòu)想實際連自己都不敢相信它的可行性。

　　人民幣國際化也許是免被征收美元鑄幣稅的唯一選擇。但一國主權(quán)貨幣要走向國際化是各種綜合因素的結(jié)果：國家的綜合實力、國際政治經(jīng)濟(jì)格局、本國的政治軍事穩(wěn)定等。單從貨幣職能上講，必須使該幣在國際范圍內(nèi)行使三種職能：計價單位、交易媒介、價值儲備；對應(yīng)的國際貨幣形式由低到高依次是：結(jié)算貨幣、投資貨幣、儲備貨幣。

　　2008年底以來，中國內(nèi)地與韓、港、白俄、印尼等國家和地區(qū)簽訂總值6700億人民幣互換協(xié)議，2009年7月6日，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點，2009年9月28日，中央政府在港發(fā)行60億人民幣的國債。這一系列的舉措實際都是在履行結(jié)算和投資貨幣的嘗試，在結(jié)算和投資的間隙，人民幣短期履行了儲備貨幣的職能。

　　要使人民幣在將來成為儲備貨幣，必須對持有者有吸引力，不但要有穩(wěn)定的預(yù)期，甚至還要有升值的預(yù)期，境外居民自愿主動持有就是最大成功。所以在各信用儲備貨幣長期貶值趨勢之下，人民幣的緩慢升值或能形成強烈的對比。信用貨幣所代表的財富不被侵蝕也許是我們今天所面臨的最大難題。中國要利用人民幣升值的現(xiàn)實和預(yù)期推動人民幣國際化的進(jìn)程。

　　同時，盡快培育海外人民幣回流的資本市場，要讓國門之外持有者不但感到持有人民幣穩(wěn)定放心，還要讓他們有投資增值的渠道，做到儲備放心，投資順心。

　　短期內(nèi)要頂住升值的壓力，要把人民幣國際化放在國家戰(zhàn)略的首列，不要抓了芝麻丟了西瓜，無論美國的政府出面也好，還是國會施壓也好，抑或是這次的新面孔，相關(guān)學(xué)者的說教也好，我們要保持理性、認(rèn)清主線，讓叫囂者成為我們的義務(wù)宣傳員。

　　現(xiàn)期內(nèi)，要保持國家經(jīng)濟(jì)政策平穩(wěn)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的平穩(wěn)，審慎選擇政策工具，同時保持高度克制，耐心與相關(guān)經(jīng)濟(jì)體溝通，“廣場協(xié)議”產(chǎn)生的前提是日美產(chǎn)品的高度雷同，而現(xiàn)階段中美貿(mào)易是嚴(yán)格意義的互補貿(mào)易，是雙贏的行為。一方面，這些低端產(chǎn)品，即使美國不從中國進(jìn)口，也會從其他新興經(jīng)濟(jì)體進(jìn)口；另一方面，即使中國的凈出口降下來，中國的經(jīng)濟(jì)也會保持高增長，特別是在全面啟動內(nèi)需之后，2009年中國經(jīng)濟(jì)總量的構(gòu)成來源就能說明問題。

　　頂住壓力的另外一個原因就是，人民幣的升值要選擇正確的時點和適度的量值，因為我們的經(jīng)濟(jì)發(fā)展也會面臨一些不確定性，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型磨合，以及勞動力和原材料成本的上升都會影響經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)走強，所以人民幣走出國門也不可能是一帆風(fēng)順的，好鋼用在刀刃上，讓人民幣升值成為人民幣國際化的重要助推力之一。