人民幣升值誰(shuí)受益誰(shuí)受損

來(lái)源：天天黃金發(fā)布：中國(guó)紙金網(wǎng) 更新時(shí)間：2010-3-29

　　人民幣升值無(wú)疑將損及中國(guó)就業(yè)和出口，但是也有報(bào)告顯示，中國(guó)大多數(shù)行業(yè)可從人民幣升值中獲益。人民幣升值可使依*大宗商品進(jìn)口的重工業(yè)降低成本，25類(lèi)行業(yè)中，僅有個(gè)別行業(yè)，如紡織、服裝和辦公用品行業(yè)會(huì)因人民幣升值受損。

　　人民幣匯率問(wèn)題再次被推到風(fēng)口浪尖，美國(guó)國(guó)會(huì)議員和政府官員正在不斷施壓要求中國(guó)人民幣升值，而中國(guó)堅(jiān)稱(chēng)人民幣幣值并未低估。

　　博弈似“囚徒困境”

　　從近期中美雙方的“口水仗”可以看出，針對(duì)人民幣匯率問(wèn)題中美雙方針?shù)h相對(duì)。“中美雙方在人民幣匯率上的政策博弈就好似是‘囚徒困境’。”北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授黃益平分析說(shuō)。

　　黃益平認(rèn)為，美國(guó)的政客之所以不愿意保持沉默，是因?yàn)榧词怪袊?guó)決定實(shí)施匯率政策改革，如果他們不制造噪音，他們或許就無(wú)法在政治上得分。實(shí)際上，即使人民幣升值，美國(guó)已經(jīng)失去的那些制造業(yè)的就業(yè)機(jī)會(huì)也不可能再回到美國(guó)來(lái)。另一方面，如果面對(duì)強(qiáng)大的國(guó)際壓力，中國(guó)政府可能不會(huì)愿意做出重大的政策改變，以免讓國(guó)內(nèi)老百姓覺(jué)得政府過(guò)于軟弱。

　　其實(shí)最好的選擇是，雙方增強(qiáng)對(duì)話(huà)，美國(guó)起碼在表面上保持冷靜和理性的立場(chǎng)，中國(guó)則可能更快地改革前行。這也正是2005年7月中國(guó)匯改之前所發(fā)生的情形。

　　中國(guó)商務(wù)部副部長(zhǎng)鐘山3月24日至26日率團(tuán)訪(fǎng)美。有分析指出，預(yù)料中方此次將就貿(mào)易摩擦和人民幣匯率問(wèn)題等與美方交涉，可以視為中國(guó)啟動(dòng)的新一輪貿(mào)易外交，鐘山此次訪(fǎng)美或是中美就經(jīng)貿(mào)問(wèn)題新一輪談判的開(kāi)始。鐘山此前曾表示，“我們?cè)敢馀c美國(guó)就貨幣問(wèn)題進(jìn)行討論……中美之間沒(méi)有什么問(wèn)題不能談。但通過(guò)施壓要求我們做一些事，這不符合中國(guó)文化的相處之道�！�

　　據(jù)介紹，鐘山此次赴美的斡旋，也是為5月即將召開(kāi)的中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話(huà)作準(zhǔn)備。

　　擔(dān)心損及就業(yè)和出口

　　種種跡象顯示，人民幣匯改進(jìn)程從國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)一度中斷，3月6日，周小川在第十一屆全國(guó)人民代表大會(huì)第三次會(huì)議期間的記者會(huì)上表示，不排除在一些特殊階段，如亞洲金融危機(jī)和這次的全球金融危機(jī)之際采取特殊政策，包括特別的匯率形成機(jī)制。

　　這個(gè)特別匯率機(jī)制，是指2008年7月后的全球金融危機(jī)期間，人民幣中斷了2005年7月以來(lái)的盯住一籃子貨幣、有管理的浮動(dòng)匯率制度。此后人民幣實(shí)際又盯住美元。2005年7月匯改后到2008年7月，人民幣對(duì)美元持續(xù)升值達(dá)21%。

　　另外，相對(duì)新興市場(chǎng)匯率，美元繼續(xù)其貶值趨勢(shì)，而由于繼續(xù)盯住美元，人民幣兌大宗商品國(guó)家和新興市場(chǎng)匯率近月以來(lái)亦持續(xù)貶值趨勢(shì)。從去年12月至今，美元兌歐元升值高達(dá)12％，兌英鎊和日元亦分別升值了11％和5％，而美元兌加元和澳元已分別貶值3％，而美元兌新興市場(chǎng)匯價(jià)（包括印度尼西亞、馬來(lái)西亞、韓國(guó)和印度）亦貶值了約2%~4％。因而，人民幣的升值壓力亦可來(lái)自于新興市場(chǎng)。

　　央行副行長(zhǎng)蘇寧表示，將根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)決定退出“特別匯率機(jī)制”的時(shí)機(jī)。

　　事實(shí)上，尋求合適的時(shí)機(jī)并不是一件容易的事情。很多人擔(dān)心，人民幣升值將損及中國(guó)就業(yè)和出口。一旦人民幣升值，出口企業(yè)的利潤(rùn)率將進(jìn)一步下跌，從而導(dǎo)致大量企業(yè)倒閉，增加失業(yè)。

　　中國(guó)國(guó)際貿(mào)易促進(jìn)委員會(huì)副會(huì)長(zhǎng)張偉表示，服裝和家具制造等勞動(dòng)密集型行業(yè)出口商最低利潤(rùn)率僅為3%，人民幣升值對(duì)他們而言是一場(chǎng)災(zāi)難。

　　不過(guò)，現(xiàn)實(shí)是，人民幣自2005年7月匯改后累計(jì)升值21%，中國(guó)在美國(guó)進(jìn)口市場(chǎng)的份額不但沒(méi)有減少，反而在持續(xù)擴(kuò)大，就業(yè)人數(shù)增速也快于改革前。

　　受益還是受損

　　有報(bào)道稱(chēng)，商務(wù)部、工信部都在對(duì)包括勞動(dòng)密集型行業(yè)進(jìn)行人民升值的壓力測(cè)試。人民幣升值對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響可能并不如人們想象的那樣大。

　　中金公司最新發(fā)布的研究報(bào)告稱(chēng)，中國(guó)大多數(shù)行業(yè)可從人民幣升值中獲益。人民幣升值可使依*大宗商品進(jìn)口的重工業(yè)降低成本，25類(lèi)行業(yè)中，僅有個(gè)別行業(yè)，如紡織、服裝和辦公用品行業(yè)會(huì)因人民幣升值受損。

　　研究顯示，市場(chǎng)上以及政策討論中關(guān)于人民幣升值對(duì)產(chǎn)業(yè)的損害估計(jì)過(guò)高，而對(duì)人民幣升值有可能收益的行業(yè)估計(jì)不足。

　　中金報(bào)告指出，人民幣升值對(duì)行業(yè)影響取決于出口依存度，即出口在總產(chǎn)出的比重，以及國(guó)內(nèi)成本在總成本中的比重。出口依存度較低、原材料進(jìn)口依賴(lài)性更強(qiáng)的行業(yè)，將從人民幣升值中受益更多。

　　根據(jù)測(cè)算，如果人民幣升值5%，石油加工和天然氣生產(chǎn)行業(yè)、金屬加工行(601398,股吧)業(yè)、交通運(yùn)輸設(shè)備和金屬采礦行業(yè)的成本分別降低2%、1.3%和1%。

　　對(duì)于外匯敞口較多的行業(yè)，如銀行和保險(xiǎn)業(yè)，也能從人民幣升值中受益。中金公司認(rèn)為，人民幣升值有利于這些行業(yè)增加估值并進(jìn)行海外擴(kuò)張。

　　至于研發(fā)投入較高的行業(yè)，人民幣升值將增強(qiáng)其購(gòu)買(mǎi)外國(guó)技術(shù)的能力。其中，最可能受惠的行業(yè)是交通運(yùn)輸設(shè)備、教育、電子設(shè)備、辦公設(shè)備和石油天然氣勘探。

　　至于出口依存度較高的電子產(chǎn)品制造業(yè)也小幅受益于人民幣升值，這是由于其原材料中較大部分來(lái)自進(jìn)口，因此國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售受益程度大于出口受損程度。

　　此外，中金公司還對(duì)其他行業(yè)進(jìn)行了匯率壓力測(cè)算。假如人民幣升值5%，辦公設(shè)備行業(yè)和紡織服裝行業(yè)的成本分別上升1%和0.8%。這兩個(gè)行業(yè)對(duì)出口依賴(lài)較高，并且供應(yīng)鏈主要在國(guó)內(nèi)。

　　股市或存投資機(jī)會(huì)

　　通過(guò)匯改以來(lái)人民幣升值步伐與A股市場(chǎng)走勢(shì)的對(duì)比上我們不難看出，人民幣升值對(duì)股市將形成階段性利好，具有一定向上的牽引力。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，可以重點(diǎn)關(guān)注以下板塊，一是外債較多的航空股，以人民幣計(jì)算的債務(wù)減少能提高其經(jīng)營(yíng)效益。二是產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格以人民幣結(jié)算，而原材料主要從境外采購(gòu)的行業(yè)。目前，我國(guó)進(jìn)口依存度較高的行業(yè)主要有石油及天然氣開(kāi)采業(yè)、造紙、鋼鐵、石化、航空、交通、電力設(shè)備等，人民幣的適度升值，可以降低其進(jìn)口原材料的成本，減輕石油和原材料價(jià)格上升對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響。三是人民幣升值將使境內(nèi)居民出境旅游變得更加便宜，而外國(guó)游客入境旅游變得相對(duì)昂貴，這對(duì)國(guó)內(nèi)的旅游景點(diǎn)類(lèi)公司顯然是不利的，但對(duì)旅行社類(lèi)上市公司非常有利。四是人民幣升值預(yù)期會(huì)推高中國(guó)資產(chǎn)價(jià)格，這對(duì)金融和地產(chǎn)板塊形成一定的間接性利好。