跨境貿易人民幣結算不均衡加速融資利率起爭議

　　蘇欣是宜家中國區(qū)的財務總監(jiān)，最近她在上海說：“宜家集團對于跨境貿易人民幣結算的熱衷程度可能僅次于中國人民銀行”，引得臺下一片歡呼。該公司目前只有300萬人民幣的進出口量，但準備在今年9月將40億元的進出口全部采用人民幣結算。

　　在人民幣的跨境貿易結算中，宜家像是一個乖孩子，賣力地參與著人民幣國際化進程。事實上，隨著出口退稅等相關環(huán)節(jié)的清晰，跨境人民幣結算確實在加速，去年9月份，全國的結算規(guī)模還徘徊在千萬元水平，當年年底也僅有幾十億元，而2月底已達到126億元，近900筆，是年初的2.7倍和1.2倍。

　　在120多億的數(shù)字背后，還隱藏著另外一種情況。

　　一家印尼在華投資企業(yè)，去年7月份曾經(jīng)是首批開展人民幣跨境結算的企業(yè)之一，但該企業(yè)人士3月30日告訴記者，之后該公司沒有續(xù)做第二筆人民幣業(yè)務。

　　“我們是出口方，采用人民幣結算，我們是規(guī)避了風險，但同時也把匯率風險轉嫁到了國外進口方，至今我們的談判都沒有達成一致�！痹摴�司人士表示，印尼盾和人民幣之間沒有直接的匯率報價，都是通過兌美元來折算，浮動因素太多，在貿易金額較大的情況，和對手的談判成本很大。

　　該公司并不是個例。一家銀行的國際部人士告訴記者，在人民幣國際接受程度不高以及升值的預期下，跨境人民幣結算的進出口分布并不均衡，出口貿易中境外企業(yè)接受人民幣結算的意愿不高；而進口貿易中，國內企業(yè)支付人民幣，實際上是為了相關政績“主動犧牲”升值收益。

　　銀行業(yè)知情人士表示，上海截至3月25日的73億結算規(guī)�！皹I(yè)績”中，一個重要因素是上海事實上放開了進口貿易的試點限制，即只要企業(yè)符合相關條件，都可以采用人民幣進行支付，而目前上海進口結算的比例也占到了絕大多數(shù)。

　　此前，央行批準的上海有試點資格的企業(yè)只有92家，這種限制目前僅存在出口貿易中。

　　雖然“上海成績”有違反政策限制之嫌，不過多位受訪人士表示，上海的結算規(guī)模中，有真實貿易支撐的比例較高，矛頭則直指廣東地區(qū)。

　　業(yè)內人士透露，廣東地區(qū)并沒有突破政策限制放開進口試點的限制，但是存在大量事實性資本項下的流動歸類到了一般貿易項下，比如一些港資企業(yè)的利潤回流，以及在外幣報關時采用人民幣支付等，貢獻了最后的結算總規(guī)模。

　　融資利率標準不一

　　本就不大的120億規(guī)模，還存有這樣那樣的玄機，也讓監(jiān)管部門開始思考人民幣的有序出境規(guī)模，提高人民幣的國際化程度，包括人民幣的對外擔保、人民幣直接投資以及賬戶融資和境外項目融資等。

　　不過，這些舉動首先就遭遇了人民幣的投機和融資利率方面的爭議，以及越來越多境外閑置人民幣的保值增值問題。

　　前述銀行國際部人士透露，今年有一家外資行前來購買數(shù)億元人民幣，聲稱是為了結算需要，不過銀行在考察了貿易的真實性后，拒絕了該外資行的購買申請�！斑@家外資行投機的可能性比較高，為了獲取人民幣的升值收益，而不是為了人民幣結算�！彼�說。

　　跨境貿易出境的人民幣，如果掌控不好，就可能成為境外機構博取人民幣升值收益的通道。

　　融資利率方面也受到國內銀行的普遍關注。目前，境外參與人民幣結算的銀行在境內代理銀行開設同業(yè)帳戶后，就可以向國內銀行申請人民幣的賬戶融資，這類拆借利率參考基準是SHIBOR或票據(jù)貼現(xiàn)的利率。

　　不過在針對境外企業(yè)的人民幣項目融資中，則存在采用何種利率標準的問題。

　　此前，國內銀行的買方信貸業(yè)務主要是外幣融資，只有進出口銀行做過少量的人民幣買方信貸，以支持國內企業(yè)出口，而在跨境人民幣結算試點啟動后，獲得境外項目融資資格的銀行，都可以直接進行人民幣的境外貿易融資或者項目融資。

　　受訪銀行人士認為，由于人民幣屬于高息貨幣，如果按照國內的貸款基準利率，則企業(yè)的接受意愿不高，而如果參考SHIBOR，則又形成了兩種人民幣的貸款基準，境外企業(yè)享受了超國民待遇。

　　今年2月，香港金管局放開了部分在港銀行發(fā)放對公的人民幣貸款，多數(shù)是在SHIBOR的基礎上上浮0.5%左右，如匯豐銀行在3.88%，東亞銀行更低。

　　至于境外人民幣的保值增值，由于目前只允許境外基金等QFII的形式投資境內，而境外的一般企業(yè)和個人則無法投資到境內的債券或理財產品市場。

　　不過受訪人士認為，在境外人民幣投資境內渠道暫時還無法放開的情況下，可以考慮增加現(xiàn)有境外人民幣的保值工具，如現(xiàn)在一些貿易涉及延遲收付人民幣的情況，如果想說服境外企業(yè)接收人民幣，就需要提供一些如遠期和掉期等衍生工具。