人民幣應(yīng)否升值 專(zhuān)家、市場(chǎng)均現(xiàn)分歧

　　4月份CPI超預(yù)期同比增長(zhǎng)2.8%，通脹預(yù)期再次強(qiáng)化，而就在CPI數(shù)據(jù)公布的前一天，央行貨幣政策委員會(huì)委員夏斌在對(duì)央行《貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》進(jìn)行解讀時(shí)表示，人民幣匯率即將有所變動(dòng)。但對(duì)于這一話題，不管是各路專(zhuān)家，還是人民幣市場(chǎng)匯率反應(yīng)，都存在明顯分歧。

　　人民幣升值悖論

　　央行在最新公布的一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中稱(chēng)，按照人民幣匯率形成機(jī)制改革的原則，進(jìn)一步完善以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

 　　渤海期貨分析師楊慶慶對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，此前，包括世界銀行在內(nèi)的研究機(jī)構(gòu)曾經(jīng)表示，匯率政策應(yīng)該作為中國(guó)整體宏觀調(diào)控政策的一部分來(lái)發(fā)揮作用，在中國(guó)CPI創(chuàng)年度新高的背景下，匯率政策的作用應(yīng)該被重視。

　　人民幣匯率問(wèn)題本身已經(jīng)超出了其經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的范疇，在某種程度上轉(zhuǎn)化為了政治問(wèn)題，因此，單純從經(jīng)濟(jì)指標(biāo)上解讀匯率政策問(wèn)題是不全面的，即使同樣的指標(biāo)也可能被不同地解讀。

　　萬(wàn)聯(lián)證券研究發(fā)展中心總經(jīng)理李立在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)對(duì)人民幣升值會(huì)解決國(guó)內(nèi)通脹問(wèn)題的觀點(diǎn)表示質(zhì)疑，他告訴記者，如果人民幣再次進(jìn)入升值軌道的話，套利資金流入會(huì)增多，這可能會(huì)導(dǎo)致人民幣對(duì)外升值、對(duì)內(nèi)貶值。

　　央行研究局局長(zhǎng)張建華5月9日曾經(jīng)表示，央行目前只在購(gòu)買(mǎi)外幣和支農(nóng)貸款這兩個(gè)渠道投放基礎(chǔ)貨幣。因此，由匯率提升所帶來(lái)的外匯占款壓力的減少被認(rèn)為可以緩解目前國(guó)內(nèi)過(guò)剩的流動(dòng)性。

　　李立表示，CPI超預(yù)期與人民幣升值沒(méi)有必然的聯(lián)系，在他看來(lái)，央行的數(shù)量型調(diào)控工具已經(jīng)在執(zhí)行回收流動(dòng)性的作用。

　　但也有觀點(diǎn)認(rèn)為，數(shù)量型調(diào)控工具只是對(duì)沖了外匯占款，并沒(méi)有吸收2009年過(guò)剩的流動(dòng)性。中金公司發(fā)布的研究報(bào)告顯示，央行在一季度通過(guò)數(shù)量型調(diào)控工具回收了7500億左右的流動(dòng)性，該數(shù)量與當(dāng)季的外匯占款基本相當(dāng)。

　　NDF和即期市場(chǎng)分道揚(yáng)鑣

　　不僅是專(zhuān)家們的意見(jiàn)難以達(dá)成一致，人民幣在匯市上的表現(xiàn)也出現(xiàn)明顯分歧：人民幣NDF5月11日早盤(pán)劇烈反彈，人民幣升值預(yù)期又起；與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)即期市場(chǎng)，人民幣兌美元收盤(pán)價(jià)卻創(chuàng)下3個(gè)月新低。

　　央行授權(quán)外匯交易中心公布的數(shù)據(jù)顯示，外匯即期市場(chǎng)，11日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)6.8270，較上日中間價(jià)6.8269小幅走貶，全天在6.8297至6.8265范圍內(nèi)波動(dòng)。11日收盤(pán)報(bào)6.8290元，較上日收盤(pán)價(jià)6.8265走貶，且創(chuàng)下3個(gè)月來(lái)新低，上次低點(diǎn)為2010年2月12日的收盤(pán)價(jià)6.8330元。

　　但與此同時(shí)，海外無(wú)本金交割市場(chǎng)，人民幣兌美元1年期NDF早盤(pán)劇烈反彈，北京時(shí)間9時(shí)26分，人民幣兌美元1年期NDF報(bào)6.6550，較上日尾盤(pán)6.6710強(qiáng)勢(shì)上漲，顯示海外市場(chǎng)對(duì)人民幣升值預(yù)期高漲。午盤(pán)則因美元走強(qiáng)吞噬一部分漲幅，昨日17時(shí)06分，人民幣兌美元1年期NDF報(bào)6.6730元，較上日尾盤(pán)6.6710元小幅走貶。

　　上海某銀行外匯交易員表示，NDF和即期市場(chǎng)走勢(shì)出現(xiàn)分歧，源于對(duì)央行貨幣政策報(bào)告的理解不同，國(guó)內(nèi)理解成人民幣將從原來(lái)盯住美元的單邊升值轉(zhuǎn)向雙邊的波動(dòng)，而國(guó)際市場(chǎng)投資者認(rèn)為人民幣即將開(kāi)啟升值步伐。

　　據(jù)悉，央行在一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中稱(chēng)，“按照人民幣匯率形成機(jī)制改革的原則，進(jìn)一步完善以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定�！�

　　而在2009年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中，央行稱(chēng)，“按照主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性原則，完善人民幣匯率形成機(jī)制，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定�！�

　　包括摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶在內(nèi)的人士認(rèn)為，兩份貨幣政策報(bào)告有關(guān)人民幣匯率的表述的差異，標(biāo)志著央行首次明確表達(dá)其有意改變目前的匯率形成機(jī)制，預(yù)計(jì)今年夏季人民幣匯率將退出目前盯住美元的形成機(jī)制。