美元偏強(qiáng)或致人民幣全面升值

    美元漲,則股票、商品價(jià)格跌;美元跌,則股票、商品價(jià)格漲。2010年,在動(dòng)蕩的全球金融市場(chǎng)中,美元與周邊市場(chǎng)的反向相關(guān)性越來越明顯,美元的走勢(shì)牽動(dòng)著全球資金的神經(jīng),牽一發(fā)而動(dòng)全身。

　　由于歐洲債務(wù)危機(jī)將繼續(xù)演化,歐元仍然面臨拖累;美國失業(yè)數(shù)據(jù)不見好轉(zhuǎn),美聯(lián)儲(chǔ)又開始為QE3吹風(fēng),力圖打壓美元;由于新興市場(chǎng)為抑制通脹將執(zhí)行緊縮的貨幣政策,增長(zhǎng)面臨放緩風(fēng)險(xiǎn),澳元等商品貨幣壓力也將加大。

　　2011年,國際外匯市場(chǎng)仍將劇烈波動(dòng)。受QE2(第二輪量化寬松政策)的刺激,明年美國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將較歐日強(qiáng)勁,美元走勢(shì)也可能偏強(qiáng),這仍將給股票和商品市場(chǎng)帶來壓力。

　　2010年:美元大坐“過山車”

　　2010年,國際外匯市場(chǎng)經(jīng)歷了一番過山車似的劇烈波動(dòng),美元指數(shù)在上半年漲幅一度高達(dá)13.87%;下半年又大幅回落盡吐上半年漲幅。接近年末,美元再次反轉(zhuǎn)。經(jīng)過一年劇烈振蕩之后,美元指數(shù)又回到了80附近,與去年收盤價(jià)相比,美元小幅上漲2.85%。

　　不過幾個(gè)來回下來,非美元貨幣卻出現(xiàn)了較大的分化,其中歐元受主權(quán)債務(wù)危機(jī)拖累,損失最大,最終兌美元跌幅高達(dá)7.57%;日元受資金回流日本避險(xiǎn)的影響,兌美元匯率由92.95日元兌1美元升值為昨日的83.87日元兌1美元,全年升值了10.8%;而澳元也因中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁,和美元利差優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大,兌美元也獲得了10%左右的漲幅。

　　人民幣匯率方面,自6月19日開始重新與美元脫鉤以后,兌美元匯率雖然雙向波動(dòng)明顯,但是整體保持升值的趨勢(shì),最終全年升值了2.5%左右。但是兌各貨幣劇烈波動(dòng),兌歐元波幅最高達(dá)20%。

　　2011年,國際外匯市場(chǎng)將如何演變,人民幣兌美元及各種其他貨幣匯率將何去何從呢？

　　目前市場(chǎng)較為一致的觀點(diǎn)是,明年外匯市場(chǎng)仍將持續(xù)今年劇烈振蕩的走勢(shì)。在此基礎(chǔ)上,受第二輪量化寬松刺激,美國明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能領(lǐng)漲,明年美元走勢(shì)可能偏強(qiáng)。

　　與此同時(shí),人民幣兌美元升值可能繼續(xù),全年有望獲取5%左右的升值幅度。而隨著歐元、日元等走弱,人民幣匯率可能出現(xiàn)全面升值的走勢(shì)。

　　關(guān)鍵詞一:

　　劇烈波動(dòng) 波段操作

　　2010年,受歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)和美國量化寬松政策的先后左右,國際外匯市場(chǎng)經(jīng)歷了一番坐過山車似的劇烈波動(dòng)。

　　2011年,可以預(yù)見的作用方向相反的熱點(diǎn)依然存在:一方面,繼續(xù)演化的歐洲債務(wù)危機(jī)和緊縮的財(cái)政政策,將令西方復(fù)蘇仍然呈現(xiàn)疲軟的態(tài)勢(shì),投資者心態(tài)仍將趨于謹(jǐn)慎,避險(xiǎn)氣氛將令歐元和其他非美元貨幣繼續(xù)承壓;另一方面,美國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不確定性,尤其是隨時(shí)有可能被市場(chǎng)炒作的QE3,也將成為懸在美元上方的陰云。此外,冷熱不均的全球經(jīng)濟(jì)和兩極分化的貨幣政策,將使東西方利差進(jìn)一步擴(kuò)大,繼續(xù)牽引全球資金大幅轉(zhuǎn)移。以上因素在不同時(shí)期被市場(chǎng)炒作,將對(duì)匯市產(chǎn)生截然不同的作用。

　　從經(jīng)濟(jì)基本面看,明年全球各國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,仍將出現(xiàn)反復(fù)和不確定性,今年表現(xiàn)疲弱的美國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),可能在量化寬松的刺激下,再次出現(xiàn)強(qiáng)勁的勢(shì)頭;而今年表現(xiàn)突出的新興市場(chǎng)國家和商品出口國,卻可能在緊縮的貨幣政策作用下,增長(zhǎng)勢(shì)頭放緩;歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更是將出現(xiàn)分裂,一方面以德國為代表的核心國家增長(zhǎng)強(qiáng)勁,另一方面,面臨主權(quán)債務(wù)危機(jī)的國家卻可能在緊縮的財(cái)政政策下出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

　　經(jīng)濟(jì)基本面的分化將導(dǎo)致貨幣政策預(yù)期的分化和反復(fù),從而對(duì)貨幣市場(chǎng)產(chǎn)生作用。預(yù)計(jì)明年國際外匯市場(chǎng)仍然難以出現(xiàn)單一的明朗方向,今年劇烈波動(dòng)的走勢(shì),在明年仍然有可能重現(xiàn)。對(duì)于外匯市場(chǎng)的投資者而言,立足于策略層面的波段操作,仍然是明年較為可行的方法。

　　關(guān)鍵詞二:

　　美元微弱強(qiáng)勢(shì)

　　盡管劇烈波動(dòng)的預(yù)期讓明年外匯市場(chǎng)的趨勢(shì)變得撲朔迷離,但是目前市場(chǎng)較為一致的看法是,美元整體走勢(shì)短線會(huì)偏強(qiáng),尤其是在明年上半年,主宰今年年末市場(chǎng)行情的焦點(diǎn)可能繼續(xù),美元延續(xù)反彈行情的可能性較大。

　　不過到明年下半年,美元可能再次走軟、與此同時(shí),基于新興市場(chǎng)超越的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和高漲的通脹壓力,加息將是必然選擇,這會(huì)導(dǎo)致與美元的利差擴(kuò)大,新興市場(chǎng)明年可能面臨全面的升值壓力。

　　就市場(chǎng)焦點(diǎn)而言,明年上半年歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)仍然繼續(xù)演化,緊縮的財(cái)政對(duì)歐元區(qū)外圍經(jīng)濟(jì)體的抑制作用將顯現(xiàn)出來;而美國方面,雖然明年上半年美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)實(shí)施第二輪量化寬松政策,但是經(jīng)過今年下半年的炒作,美元指數(shù)一度下跌了將近15%,已經(jīng)被市場(chǎng)消化殆盡。

　　雖然伯南克表示不排除QE3,但是其是否真的推出,恐怕要等到明年中QE2實(shí)施后才有確信。而另一方面,美聯(lián)儲(chǔ)第二輪量化寬松的貨幣政策,對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的支撐作用在明年上半年將體現(xiàn)出來。在這種情況下,歐元難以走出強(qiáng)勢(shì),美元則可能會(huì)延續(xù)今年年末的溫和反彈走勢(shì)。

　　目前,大部分機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)稱,美元明年會(huì)整體偏強(qiáng)。

　　瑞銀集團(tuán)認(rèn)為,2011年美元可能會(huì)溫和回升,但走勢(shì)可能比較震蕩。歐元/美元2011年底時(shí)將跌至1.30,但其區(qū)間可能較寬,介于1.10~1.50之間。渣打銀行認(rèn)為,明年歐元兌美元將經(jīng)歷上半年大跌下半年反彈的走勢(shì),估計(jì)明年中歐元將跌至1.20,但是明年底將重回1.30。

　　工行廣東省分行外匯分析師戴維愉表示,明年歐元兌美元可能在1.20～1.50的寬幅里波動(dòng),波動(dòng)周期會(huì)縮短。

　　關(guān)鍵詞三:

　　分化的商品貨幣

　　今年,在黃金、有色金屬等商品價(jià)格大漲和美元利差優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大的雙重支撐下,商品貨幣尤其是澳元,在利差交易的追逐下,成為市場(chǎng)最大的贏家,在美元指數(shù)最后走強(qiáng)的情況下,仍然獲得了10%以上的漲幅。明年,商品貨幣是繼續(xù)創(chuàng)歷史新高,還是會(huì)因?yàn)?a href=http://www.2m0wy.cn/fx/>美元的走強(qiáng)而出現(xiàn)較大幅度的回調(diào)呢,目前市場(chǎng)分歧較大。不過整體而言,對(duì)商品貨幣應(yīng)該謹(jǐn)慎追高。

　　瑞銀集團(tuán)表示,2011年當(dāng)美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景好轉(zhuǎn)、美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束量化寬松的因素開始得到體現(xiàn)時(shí),建議謹(jǐn)慎對(duì)待商品貨幣兌美元的進(jìn)一步走強(qiáng)。不過相對(duì)于澳元和新西蘭元,加元可能從中獲益,2010年下半年,加元較澳元和新西蘭元表現(xiàn)差,但是到2011年,加元兌澳元和新西蘭元應(yīng)會(huì)走高。一旦未來美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)鞏固,我們預(yù)計(jì)加元兌澳元及新西蘭元將收復(fù)失地。考慮到隨著2010年結(jié)束,就有更多正面的美國數(shù)據(jù)出爐,加元的匯價(jià)已經(jīng)較可比貨幣處于低廉地位。

　　渣打銀行認(rèn)為,強(qiáng)勁的國內(nèi)增長(zhǎng)、高的利差優(yōu)勢(shì)、主要出口國亞洲的增長(zhǎng)都將支持澳元以強(qiáng)勢(shì)進(jìn)入2011年第一季度,但是隨后將重新估值,在美元走強(qiáng)的情況下,澳元可能因中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩以及自身加息對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的抑制作用而走弱,預(yù)計(jì)澳元將逐步回落,至明年中可能跌至0.92,明年底可能跌至0.88。加元?jiǎng)t相對(duì)較強(qiáng),明年兌美元可能在0.98～1.0之間波動(dòng),第二季末可能跌至0.98,但是明年底可能回歸1.0。

　　今年,在避險(xiǎn)操作下,日元獲利頗豐,創(chuàng)下了15年新高,全年漲幅超過10%,一度迫使日本央行在事隔多年以后再度出手干預(yù)匯市。明年日元的強(qiáng)勢(shì)恐怕難以繼續(xù),如果明年市場(chǎng)避險(xiǎn)意識(shí)減弱,同時(shí)美國國債收益率上升,將對(duì)日元帶來壓力,明年日元回調(diào)壓力較大。瑞銀集團(tuán)認(rèn)為,2011年底時(shí)美元/日元將報(bào)85,但其區(qū)間可能從70到100。

　　渣打銀行認(rèn)為,明年日元則將持續(xù)貶值,估計(jì)明年中將跌至90日元兌1美元,到明年底可能回到94日元對(duì)1美元。戴維愉表示,明年日元,會(huì)慢慢回落至92附近。

　　關(guān)鍵詞四:

　　全面升值的人民幣

　　今年,雖然我國實(shí)施寬松的貨幣政策,但是自6月19日人民幣重新與美元脫鉤以后,兌美元匯率雖然雙向波動(dòng)明顯,但是整體保持升值的趨勢(shì),最終全年升值了2.47%左右,其中部分是在重新脫鉤以后實(shí)現(xiàn)的。

　　不過,由于國際外匯市場(chǎng)波動(dòng)劇烈,且非美元貨幣走勢(shì)分化,人民幣兌歐元等其他各貨幣波動(dòng)也很劇烈,走勢(shì)分化,其中兌歐元最大波幅高達(dá)20%。最終,人民幣兌歐元升值幅度超過10%,但是兌日元和澳元則出現(xiàn)了7%以上的貶值。

　　明年,由于國內(nèi)調(diào)控的首要目標(biāo)是控制通脹,貨幣政策的基調(diào)也由寬松轉(zhuǎn)為穩(wěn)健,為了控制通脹,估計(jì)央行會(huì)多次加息和上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,人民幣和美元利差優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步擴(kuò)大,資金流入壓力將持續(xù)存在,估計(jì)明年人民幣兌美元仍將延續(xù)今年下半年的走勢(shì),在加大雙向波動(dòng)的同時(shí),兌美元采取緩慢升值的步伐,估計(jì)全年升值幅度會(huì)保持在5%左右。

　　渣打銀行預(yù)測(cè)稱,明年上半年人民幣兌美元升值速度可能會(huì)較快,升值幅度可能達(dá)3.5%,下半年將有所放緩,升值2.75%,明年可能導(dǎo)致兌一攬子貨幣的全面升值。

　　交行總行金融市場(chǎng)部分析師周艷表示,明年人民幣兌美元匯率仍將在雙向波動(dòng)中保持緩慢升值的走勢(shì),不排除某一個(gè)時(shí)間段,會(huì)有一波較快的升值,不過全年升值不會(huì)太大。中行總行外匯分析師表示,估計(jì)明年全年人民幣兌美元升值幅度在3%～5%。

　　由于明年美元走勢(shì)會(huì)偏強(qiáng),在人民幣兌美元升值的同時(shí),人民幣兌歐元、日元等貨幣則可能出現(xiàn)全面走強(qiáng)的走勢(shì)。其中兌歐元、日元匯率,升值幅度有可能會(huì)超過5%。

　　在外匯市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的情況下,對(duì)于進(jìn)出口企業(yè)而言,盡量采用人民幣結(jié)算,或者利用外匯遠(yuǎn)期進(jìn)行保值,是一個(gè)比較穩(wěn)妥的選擇。而對(duì)于普通市民而言,如果理財(cái)求穩(wěn)健,又沒有用匯需求,則宜將手中外匯換成人民幣進(jìn)行理財(cái),以避免匯市劇烈波動(dòng)帶來損失。