美聯(lián)儲放水 新興國家受災(zāi)

　　美聯(lián)儲果如市場預(yù)期，在“扭曲操作”年末到期后，推出所謂的QE4。
　　
　　當(dāng)?shù)貢r間12月12日，美聯(lián)儲在結(jié)束了為期兩天的2012年最后一次貨幣政策例會后宣布，用新的國債購買計劃來替代即將于年底到期的“扭曲操作”，并用量化指標(biāo)來引導(dǎo)未來升息決策。分析人士認(rèn)為，此番美聯(lián)儲的政策新意有兩點，一是“開放式”的資產(chǎn)購買計劃，二是“條件式”的利率期限。
　　
　　QE4政策出臺后，油價隨之大漲。布倫特1月期貨價格上漲1.49美元，漲幅為1.38%。金價也小幅上漲。當(dāng)天，紐約商品交易所黃金(1697.70,0.90,0.05%)期貨市場交投最活躍的2月合約黃金期價收于每盎司1717.9美元，比前一交易日上漲8.3美元，漲幅為0.49%。
　　
　　銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左曉蕾[微博]在接受《國際金融報》記者采訪時指出：“對中國來說，這輪量化寬松政策最大的影響就是通貨膨脹，它會帶來流動性過剩，從而推動人民幣升值和大宗商品市場價格上升，同時帶來輸入型的流動性壓力，推動中國的通貨膨脹。”
　　
　　有分析認(rèn)為，隨著美聯(lián)儲再次帶頭放水，即使其他各國央行不認(rèn)同其做法，為求自保和提振經(jīng)濟(jì)，也將隨后加入“放水”行列，全球“寬松潮”一觸即發(fā)。
　　
　　首次附加加息條件
　　
　　美聯(lián)儲此次決議最大的亮點是，首次將具體的失業(yè)率目標(biāo)作為短期利率上調(diào)的門檻。美聯(lián)儲表示，除非失業(yè)率降至6.5%或更低，并且通貨膨脹率預(yù)期保持在接近2%的目標(biāo)，否則2008年12月以來的超低利率政策不會改變。根據(jù)預(yù)期，這意味著接近于零的聯(lián)邦基金利率將延續(xù)至2015年。
　　
　　有分析認(rèn)為，公開將具體的失業(yè)率和通貨膨脹率目標(biāo)作為短期利率上調(diào)的門檻，對美聯(lián)儲而言是一個重要轉(zhuǎn)變。這體現(xiàn)了央行官員的觀點，即可以通過影響人們的未來預(yù)期來影響現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)活動。
　　
　　高頻經(jīng)濟(jì)信息社美國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家吉姆·奧沙利文說，美聯(lián)儲此次貨幣政策會議顯示，美國政策已不局限于傳統(tǒng)的日期規(guī)律，而是更注重時機(jī)和效果，措辭上也更加清晰明確。對于保持低利率的時長，美聯(lián)儲也一改之前“至少到2015年中期”的說法，變成一個明確的就業(yè)水平指標(biāo)。“總之，美聯(lián)儲政策更為激進(jìn)，政策前提更為具體�！眾W沙利文說。
　　
　　許多對美聯(lián)儲政策持批評態(tài)度的人士則認(rèn)為，美聯(lián)儲為尋求提振經(jīng)濟(jì)增長已走得太遠(yuǎn)。這些批評人士表示，美聯(lián)儲向銀行注入如此大量的流動性，可能將使金融系統(tǒng)面臨新的通貨膨脹風(fēng)險或金融泡沫，但卻收效甚微。
　　
　　美聯(lián)儲也難撼市場
　　
　　與此前幾輪量化寬松相比，這一次大宗商品的表現(xiàn)略為平淡。貴金屬也在利好出臺之后，迅速沖高回落。股市更是波瀾不驚。當(dāng)天收盤時，美國股市三大股指基本收平。市場分析師彼得·卡爾迪洛說，市場對美聯(lián)儲宣布新的刺激措施早有預(yù)期，并已經(jīng)有所消化，因此相比之下，當(dāng)天美聯(lián)儲主席伯南克的講話對市場影響更大。
　　
　　當(dāng)天，伯南克在媒體見面會上說，美國經(jīng)濟(jì)和就業(yè)近來溫和增長，失業(yè)率雖然出現(xiàn)一定下降，但依然處于高位。居民消費繼續(xù)增長，房地產(chǎn)市場進(jìn)一步改善，但企業(yè)固定資產(chǎn)投資增長放緩。另外，他還強(qiáng)調(diào)，一旦美國出現(xiàn)大規(guī)模的削減開支和增加稅收的“財政懸崖”，單憑美聯(lián)儲的貨幣政策不足以沖抵其負(fù)面影響。在伯南克講話之后，美國股市出現(xiàn)賣壓，推動道瓊斯指數(shù)最終報跌。
　　
　　著名資產(chǎn)管理公司百仕通集團(tuán)董事長兼首席執(zhí)行官斯蒂芬·施瓦茨曼當(dāng)天說，市場目前普遍預(yù)期，美國國會兩黨會就削減財政赤字達(dá)成一致，但是“財政懸崖”談判拖得越久，對市場的負(fù)面影響就越大，而一旦無法及時達(dá)成協(xié)議，則將對市場產(chǎn)生巨大沖擊。
　　
　　奧本海默基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家杰里·魏步曼也說，美聯(lián)儲新政對市場提振作用有限，因為“美聯(lián)儲的政策相較以往并沒有發(fā)生太大改變，而且投資者還懷疑這些政策對改善經(jīng)濟(jì)和創(chuàng)造就業(yè)的實際作用”。他認(rèn)為，“這些政策并沒有改變市場對經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期�！�
　　
　　新興市場最“受傷”
　　
　　對于第四輪量化寬松政策的推出，分析人士認(rèn)為，目前對美國就業(yè)和消費的提振并未起到明顯效果，相反，“印鈔機(jī)”的持續(xù)開啟，加重了全球流動性泛濫的程度。此外，由于美聯(lián)儲將繼續(xù)向全球釋放流動性，將給市場帶來一定影響。
　　
　　業(yè)內(nèi)專家普遍認(rèn)為，量化寬松將帶來流動性的進(jìn)一步泛濫。發(fā)展中國家無疑會受到美元泛濫的沖擊，造成本幣升值、出口走弱的結(jié)果。
　　
　　量化寬松所導(dǎo)致的印鈔行為，加大了美元繼續(xù)貶值的可能。數(shù)據(jù)顯示，在美聯(lián)儲宣布推出QE4之后，美元指數(shù)出現(xiàn)一定程度的下挫，美元對主要貨幣普遍走軟。
　　
　　值得注意的是，隨著美聯(lián)儲的再次帶頭放水，為求自保和提振經(jīng)濟(jì)，其他各國央行或也加入放水行列。
　　
　　左曉蕾對記者表示，發(fā)達(dá)國家都在推行量化寬松�！靶屡d市場國家則是寬松貨幣政策壓力的承受者，資本的流入、大宗商品市場價格的上漲、貨幣的升值都是寬松政策所帶來的負(fù)面效應(yīng)的影響，是新興市場國家極力抵制的。”
　　
　　值得注意的是，量化寬松政策的持續(xù)推出，對中國經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響不言而喻。就中國經(jīng)濟(jì)而言，美元持續(xù)走軟會進(jìn)一步加大人民幣升值的壓力，給本已疲弱的出口帶來拖累。與此同時，印鈔行為可能會給包括中國在內(nèi)的新興市場國家?guī)�來“熱錢壓境”的后果，加劇資產(chǎn)價格上漲壓力。
　　
　　“美國目前是零利率，而中國基準(zhǔn)利率是3%，資金進(jìn)來只要擱到銀行就能凈賺3%的收益。”中國社科院世經(jīng)所美國經(jīng)濟(jì)研究中心主任肖煉對外指出。
　　
　　肖煉同時認(rèn)為，由于全球大宗商品均是以美元計價，印鈔行為而導(dǎo)致的美元貶值，會帶來包括石油等大宗商品價格的上漲，會對中國形成輸入型通脹壓力，增加明年物價上漲的不確定性。