2013年人民幣難改升值預(yù)期 或?qū)⑸��?%~3%

　　2012年，人民幣匯率總體呈現(xiàn)小幅上升態(tài)勢(shì)，中間短期有所下降。原因是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速加快，并呈現(xiàn)貿(mào)易順差。展望2013年，人民幣總體將繼續(xù)振蕩升值，理由在于，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望觸底反彈，有質(zhì)量的增長(zhǎng)因素將大幅增加。
　　
　　2012年，人民幣對(duì)美元走出了一條震蕩上行路線。2013年，人民幣匯率又將呈現(xiàn)出怎樣的走勢(shì)？其制約因素又有哪些？
　　
　　接受?chē)?guó)際商報(bào)記者采訪的專家預(yù)測(cè)，2013年人民幣匯率將延續(xù)震蕩上升態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)升值2%~3%。而國(guó)內(nèi)外差異化的經(jīng)濟(jì)政策，將會(huì)進(jìn)一步影響人民幣匯率走向。
　　
　　或?qū)⑸��?%~3%
　　
　　人民幣在上升通道中走過(guò)了2012年。特別是8月以來(lái)，人民幣強(qiáng)勁走高。11月，人民幣對(duì)美元即期匯率在22個(gè)交易日內(nèi)更是有20天觸及漲停，連創(chuàng)新高。
　　
　　中國(guó)人民銀行研究局國(guó)際研究處副處長(zhǎng)梁猛在接受?chē)?guó)際商報(bào)記者采訪時(shí)表示：“2012年，人民幣匯率呈現(xiàn)有漲有跌走勢(shì)，總體平衡。從主要貨幣來(lái)看，人民幣對(duì)美元微漲（振幅較小），對(duì)歐元微跌（振幅較大），但人民幣對(duì)美元和歐元的走勢(shì)相背離。8月份人民幣對(duì)美元出現(xiàn)一年中的最低值，同時(shí)對(duì)歐元出現(xiàn)最高值。”
　　
　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行研究中心主任郭田勇在接受?chē)?guó)際商報(bào)記者采訪時(shí)表示，2012年人民幣匯率總體小幅上升，中間短期有所下降。原因是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速加快，并呈現(xiàn)貿(mào)易順差。
　　
　　梁猛預(yù)測(cè)，2013年人民幣總體將繼續(xù)振蕩升值。理由是：“隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)觸底，2013年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將保持穩(wěn)定，相對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在增長(zhǎng)中，有質(zhì)量的增長(zhǎng)因素將大幅增加。”
　　
　　郭田勇也持相同看法，并預(yù)計(jì)2013年人民幣匯率將整體小幅升值，增幅為2%~3%。
　　
　　中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所分析師也撰文指出，2013年，人民幣仍然會(huì)升值，但幅度有限。其理由主要在于三個(gè)方面。第一，就利差而言，國(guó)內(nèi)由于通脹壓力仍存，2013年的貨幣政策依然以穩(wěn)健為主，放松空間有限。美聯(lián)儲(chǔ)QE3和歐洲央行“直接貨幣交易計(jì)劃”（OMT）意味著2013年外圍國(guó)家的市場(chǎng)利率仍將維持在極低的水平，因此全年國(guó)內(nèi)外利差呈收窄趨勢(shì)的可能性較小，人民幣存在升值的基礎(chǔ)。
　　
　　第二，盡管經(jīng)濟(jì)增速有所下降，市場(chǎng)對(duì)2013年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的判斷大體維持在8%左右，但與歐美日等發(fā)達(dá)國(guó)家年均增長(zhǎng)1%~2%相比，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速仍維持高位。與此同時(shí)，我國(guó)積極拓寬與東南亞以及新興市場(chǎng)的貿(mào)易往來(lái)，力圖消除對(duì)歐美市場(chǎng)的過(guò)度依賴。
　　
　　自2007年以來(lái)，我國(guó)對(duì)東盟出口的占比累計(jì)上升了2個(gè)百分點(diǎn)，目前占比9%。同期，印度、巴西、俄羅斯等國(guó)對(duì)我國(guó)的進(jìn)口需求也表現(xiàn)出了明顯的增加趨勢(shì)，該三國(guó)共占我國(guó)出口總額的6.5%。較高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和日益多元化的貿(mào)易格局依然可以起到支撐人民幣匯率的作用。
　　
　　第三，近年來(lái)，我國(guó)貿(mào)易順差占GDP的比重不斷降低，從2007年的超過(guò)10%下降到2011年的2.7%，今年保持在3%左右的水平，這預(yù)示著我國(guó)貿(mào)易順差大幅增長(zhǎng)的時(shí)代可能一去不復(fù)返，降低了市場(chǎng)對(duì)人民幣大幅升值的預(yù)期。
　　
　　國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)政策影響匯率走勢(shì)
　　
　　中金公司近期發(fā)布的《宏觀經(jīng)濟(jì)報(bào)告》稱，2013年，我國(guó)宏觀政策將呈現(xiàn)“寬財(cái)政、穩(wěn)貨幣”，而歐美則是“緊財(cái)政、寬貨幣”。
　　
　　該報(bào)告預(yù)計(jì)，2013年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)溫和反彈并伴隨結(jié)構(gòu)調(diào)整壓力加大，將從2012年的7.7%上升至8.1%。而在歐美，高懸的政府債務(wù)使得財(cái)政緊縮在所難免，對(duì)總需求的刺激更加依賴寬松的貨幣政策，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松政策將貫穿2013年全年，歐洲央行則會(huì)落實(shí)OMT。
　　
　　報(bào)告稱，中外不同的政策組合都將給資金流動(dòng)、匯率及國(guó)內(nèi)貨幣環(huán)境帶來(lái)影響。歐美的“寬貨幣”組合將導(dǎo)致資本流入包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)，而歐美的“緊財(cái)政”則進(jìn)一步抑制其國(guó)內(nèi)的貨幣需求和利率水平，加劇資本外流壓力。我國(guó)的“寬財(cái)政、穩(wěn)貨幣”使得國(guó)內(nèi)利率處在相對(duì)較高的水平，加劇了追逐利差的資金流入壓力。在這樣的全球政策格局下，預(yù)計(jì)我國(guó)短期的資金流入壓力將較2012年上半年有所增加，但2013年也不大可能回到過(guò)去那種外匯占款大幅增加的狀態(tài)。
　　
　　那么，2013年會(huì)不會(huì)出現(xiàn)人民幣對(duì)美元匯率大幅升值的情況？報(bào)告認(rèn)為，這取決于宏觀政策當(dāng)局對(duì)內(nèi)外需平衡的考量。預(yù)計(jì)在外需疲弱的情況下，相關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)匯率升值的容忍度不會(huì)很大，央行可能會(huì)借此加大人民幣的匯率彈性。同時(shí)，我國(guó)的貨物貿(mào)易順差占GDP比重已經(jīng)降至2%左右，且這一比例在繼續(xù)降低，顯示人民幣匯率已接近均衡水平，升值空間有限。
　　
　　中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所分析師李建軍強(qiáng)調(diào)，對(duì)于人民幣來(lái)講，2013年最值得警惕的是可能爆發(fā)的匯率戰(zhàn)。最近日本央行宣布了新一輪的擴(kuò)大資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃。其目的是通過(guò)日元大幅貶值，帶動(dòng)日本企業(yè)出口和日本經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。其結(jié)果必然是令剛剛脫離危機(jī)陰霾的歐美各國(guó)承受貨幣升值的壓力和潛在衰退的風(fēng)險(xiǎn)。這些國(guó)家不可能對(duì)日元貶值長(zhǎng)期袖手旁觀。后果可能是，歐洲央行將再次下調(diào)基準(zhǔn)利率，甚至將擴(kuò)大債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃。美國(guó)也會(huì)再次啟動(dòng)印鈔機(jī)。如果真的如此，那么中國(guó)也必然需要非常規(guī)的干預(yù)手段，畢竟匯率仍是重要的金融主權(quán)。