近日,二十國集團(tuán)(G20)財(cái)長和央行行長會議在莫斯科舉行,會議對主要經(jīng)濟(jì)體寬松貨幣政策的負(fù)面溢出效應(yīng)表示關(guān)注。會上,我國財(cái)政部部長謝旭人表示,發(fā)達(dá)國家應(yīng)妥善處理好財(cái)政整頓與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的關(guān)系,在促進(jìn)短期經(jīng)濟(jì)增長的同時(shí),實(shí)現(xiàn)中期財(cái)政可持續(xù),并減少量化寬松貨幣政策的負(fù)面外溢效應(yīng)。中國人民銀行行長周小川也提出了“加強(qiáng)對有關(guān)國家財(cái)政、貨幣政策及其溢出效應(yīng)的監(jiān)督”的建議。 專家就此指出,近年來,主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體都在推行量化寬松政策?陀^地說,量化寬松政策對應(yīng)對危機(jī)、促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇發(fā)揮了重要作用,但其也存在一定的負(fù)面效應(yīng)。量化寬松政策的負(fù)面溢出效應(yīng)主要表現(xiàn)為: 一是各國貨幣會在一定程度上出現(xiàn)競爭性貶值,這是外溢效應(yīng)的重要表現(xiàn)之一。 中國銀行國際金融研究所副所長宗良認(rèn)為,近幾年來,為應(yīng)對危機(jī),從美元貶值開始,歐元、日元相繼貶值,但目前實(shí)際上并沒有達(dá)到“貨幣戰(zhàn)爭”的程度。不過,主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體不顧量化寬松貨幣政策的負(fù)面溢出效應(yīng),破壞了國際間匯率均衡結(jié)構(gòu),大大增加了各國競爭性匯率貶值的可能性,從而引發(fā)了人們對全球“貨幣戰(zhàn)爭”的擔(dān)憂。 “值得注意的是,此輪‘貨幣戰(zhàn)’未呈現(xiàn)以往持續(xù)性大幅度貶值態(tài)勢,而是有升有貶、以貶為主的帶有技巧性的貶值,這樣導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)從外部看矛盾并不突出,但實(shí)際各國貨幣面臨的壓力并不小,這一現(xiàn)象尤其值得注意!弊诹挤Q。 二是量化寬松政策的負(fù)面溢出效應(yīng)還表現(xiàn)為可能加大資本流動壓力,尤其是短期資本壓力!皩捤傻呢泿怒h(huán)境導(dǎo)致資金在全球貨幣市場上向熱點(diǎn)區(qū)域集結(jié),從而推高大宗商品、黃金、糧食等的價(jià)格;然而,從近期形勢看,一旦資本大量涌向某一價(jià)格較高區(qū)域,又會有資金迅速撤離該市場,這加劇了市場的波動,導(dǎo)致資金‘大進(jìn)大出’比較明顯!眮碜怨ば械姆治鋈耸恐赋,這些都加大了跨境資本流動管理的難度。 三是量化寬松政策的負(fù)面溢出效應(yīng)還表現(xiàn)為資金外溢、從而形成金融市場一系列連鎖反應(yīng),進(jìn)而影響各國貨幣政策的獨(dú)立和自主性。 面對全球主要央行持續(xù)的量化寬松貨幣政策,我國該如何應(yīng)對?對此,接受采訪的專家認(rèn)為,應(yīng)對發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的量化寬松貨幣政策,首先,我國應(yīng)堅(jiān)持穩(wěn)健貨幣政策,不斷提升貨幣政策前瞻性、預(yù)見性,積極營造合適的貨幣政策環(huán)境。從今年的形勢看,央行應(yīng)盡量使用靈活的貨幣政策工具來調(diào)控國內(nèi)市場流動性,靈活調(diào)節(jié)銀行體系的信貸規(guī)模,確保流動性處于合理狀態(tài)。 “今年,既要保證貨幣政策‘不過緊’,也要保障其‘不過松’:因?yàn)椤^緊’不利于經(jīng)濟(jì)增長;‘過松’又不適合當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)形勢的需要。總之,要維持一個(gè)較為合適的、總體穩(wěn)健的貨幣環(huán)境!鄙鲜龉ば腥耸糠Q,當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的基礎(chǔ)還不夠穩(wěn)固,部分領(lǐng)域投資沖動持續(xù)較強(qiáng)與經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長動力相對不足并存,結(jié)構(gòu)不平衡問題仍比較突出,加之當(dāng)前物價(jià)對需求擴(kuò)張仍比較敏感,這些都需要宏觀調(diào)控謹(jǐn)慎應(yīng)對、綜合考量。 其次,要消弱量化寬松政策的負(fù)面影響,還應(yīng)堅(jiān)持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型步伐,努力提升經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)生動力。要繼續(xù)堅(jiān)持結(jié)構(gòu)調(diào)整方向不動搖,不斷提升我國產(chǎn)業(yè)的技術(shù)含量,提高自主創(chuàng)新和內(nèi)生增長能力,減少對出口的依賴;同時(shí)也要通過貨幣、匯率和產(chǎn)業(yè)政策等手段,扶持中國企業(yè)海外市場的產(chǎn)品競爭力,為經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長注入后續(xù)動力。 再次,要加快金融市場對外開放的步驟,不斷增強(qiáng)人民幣匯率彈性,繼續(xù)改進(jìn)外匯管理方式,推動國際貿(mào)易和投資快速發(fā)展。此外,應(yīng)穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國際化,為國際相關(guān)交易提供一個(gè)比較穩(wěn)定的貨幣。
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