日元或將更慢貶值

　　從去年9月至今，日元兌美元已經(jīng)下跌超過17%，日元兌人民幣也貶值17%左右。美元/日元風險逆轉期權顯示，投資者短期內(nèi)傾向于認為日元兌美元還會繼續(xù)貶值。但分析師認為，日元貶值速度將會有所放緩。
　　
　　"安倍經(jīng)濟學"推動日元貶值在上周相繼召開的G7和G20會議上，日本各貿(mào)易伙伴國對日元貶值并未形成實質(zhì)性約束。G7會議發(fā)布了一份聯(lián)合聲明，重申各成員國應該根據(jù)國內(nèi)需要制定經(jīng)濟政策，而匯率由市場決定，各國不會設定具體的匯率目標。日本財長麻生太郎對此"表示歡迎"，聲稱"七國集團承認日本采取的措施是為了抗擊通縮，而非影響外匯市場"。市場也一度解讀為G7認同日本旨在刺激增長的寬松貨幣政策。因此，聯(lián)合聲明發(fā)布后，美元/日元跌至94.2。
　　
　　但隨后，美國媒體引用一名美國官員的話指出：市場"誤讀"了聲明，聲明旨在對日元的過度波動提出批評。日元旋即回漲到93.2。
　　
　　中金公司指出，日元貶值的政策原因在于"安倍經(jīng)濟學"。"自從自民黨重新掌權、安倍晉三重任首相以來，日本開始推行激進的財政政策、貨幣政策、結構性改革以及國家主義等一系列政策，旨在結束通縮、重振日本經(jīng)濟和實力。"中金公司稱。
　　
　　興業(yè)證券認為，在三個因素的作用下，日元貶值的速度可能會有所放緩：日元快速貶值受到一定國際輿論的壓力；近期日本內(nèi)閣府官員和日本央行對未來經(jīng)濟的態(tài)度偏向樂觀；市場對日本央行寬松政策的預期已反映在前期日元的貶值中。光大證券（601788）首席宏觀分析師徐高也表示，只要安倍施政沒有太超預期，日元貶值動力應會逐漸減弱。
　　
　　瑞銀認為，由于日本政治家們可能會在未來幾周內(nèi)減少發(fā)布打壓日元的言論，日元貶值步伐可能會較過去3個月有所放緩。
　　
　　貶值還有空間興業(yè)證券表示，日元貶值尚未到頭。"首先，日本經(jīng)濟基本面改善緩慢和市場風險偏好回升，均不支持日元走高。另外，雖然美聯(lián)儲年內(nèi)難改其寬松政策方向，但美國相對歐、英和日較強的經(jīng)濟基本面是確定的，基本面支撐下的美元走強將會使日元兌美元被動貶值。其次，日本新一任央行行長即將在3月上任。在安倍政府的主導下，日本央行將推行進一步寬松的貨幣政策，以達到其2%的通脹目標。市場對日本央行政策加碼的預期會上升。再次，雖然德、法央行行長此前對日本寬松政策有所詬病，但從國際貨幣基金組織總裁拉加德關于當前匯率并未被錯誤估計的言辭及G20峰會并未主要討論日元貶值一事來看，國際社會對日元貶值的態(tài)度并不完全負面。"興業(yè)證券指出，日元貶值預期再次加速升溫的時點可能在：日本央行新行長上任時；美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)偏好時。