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人民幣加速升值 增加經濟調控困難

來源:天天黃金  發(fā)布:中國紙金網  2013-4-15  分享到:

  最近一段時間,我國人民幣美元匯率一直漲勢不停,在剛剛過去的這一周內,更是連續(xù)兩次刷新紀錄。來自中國外匯交易中心的最新數據顯示,本周的最后一個交易日4月12日,人民幣美元匯率的中間價錄得6.2506,較前一交易日大漲91個基點,已經逼近6.25這一重要的心理關口。
  
  我國自2005年6月推行“一籃子貨幣”的匯率改革以后,人民幣美元匯率出現了持續(xù)幾年的升值,對我國出口創(chuàng)匯造成了很大的壓力,原來作為GDP“三駕馬車”之一的外貿出現了大幅下降,沿海地區(qū)大量以國際市場為主要目標的出口導向型企業(yè)難以為繼。而且,人民幣加速升值也使人民幣在國際貨幣體系中成為價值高地,吸引國際熱錢通過各種渠道流入中國,致使中國出現資產泡沫,在國內造成通貨膨脹壓力。這種狀況直到去年才有所改觀,人民幣美元走勢保持在相對較為平衡的有限波動區(qū)間內,它帶來的一個直接效果便是國內物價保持了平穩(wěn),而外貿也從今年開始出現了復蘇跡象。
  
  但是,目前出現的人民幣加速升值的趨勢,卻給我國剛剛出現的經濟復蘇帶來了不確定性,特別是給經濟宏觀管理增加了困難。造成此輪人民幣升值的一個直接誘因,是日本最近宣布推行“加倍寬松”的貨幣政策,在世界匯率市場引起了強烈震蕩,人民幣更是首當其沖。4月以來,日元美元匯率連續(xù)走低,4月12日已經逼近100日元關口,下一交易周內突破這一關口已無懸念。日元的加速貶值亦導致人民幣日元先于與美元匯率出現了大幅升值,4月8日的升值幅度甚至超過5%。人民幣日元的這種劇烈波動自然也會反映到人民幣美元之上。
  
  本輪金融危機爆發(fā)以后,美國不斷推行QE版的量化寬松政策,并引起一些國家和經濟體積極跟進。日本此前在這方面表現得一直比較克制,但是在安倍于去年底組閣以后,安倍政府在短短幾個月里出臺了一系列刺激經濟的政策組合拳,日本央行也在新任總裁黑田東彥的決策之下,一改過去的保守形象,以“一步到位”的氣魄推出一攬子貨幣舉措,“加倍寬松”是其中火力最猛的一個措施,它要求在2014年底前將基礎貨幣增加至270萬億日元(折合2.9萬億美元)。但是,由于日本和中國的雙邊貿易存在很大的互補性,盡管因為釣魚島事件的發(fā)生,兩國貿易有所下降,但在各自的對外貿易總額中仍然占有相當高的比例,因此,日本開動印鈔機推動日元貶值,與人民幣在近期表現出的加速升值有直接的關系。
  
  外圍市場頻繁出現的貨幣寬松,對剛剛走上復蘇軌道的中國經濟形成了巨大的壓力。就中國國內來說,放松銀根的呼聲也很高,但迫于控制通脹的需要,中國央行一直沒有改變偏緊的貨幣政策。盡管如此,中國的銀行信貸仍在以令人驚訝的勢頭增加,近日有關部門公布的一系列經濟數據表明,在目前偏緊的貨幣政策之下,中國的流動性擴張勢頭仍然不減。截至3月底,中國的M2(廣義貨幣)余額達到103.61萬億元,首次突破百萬億元大關,3月份新增的人民幣貸款達到1.06萬億元,社會融資規(guī)模更是高達2.54萬億元。
  
  應對國際市場上因寬松政策推行而出現的貨幣貶值,最有效的辦法當然是將我國的貨幣政策也改為寬松,以加印人民幣來對沖外圍貨幣的貶值。但是,中國由于自身的制約,不可能采取這種“以毒攻毒”的策略,銀根一旦大規(guī)模放松,新一輪漲價狂潮很快會出現,特別是房地產調控的成果將毀于一旦,房價勢必將出現“井噴”行情。未來中國的宏觀經濟管理,一個首要的任務是為貨幣發(fā)行規(guī)!笆萆怼,但是如果這樣做了,在外圍市場貨幣不斷因為推行寬松政策而貶值的情況下,一個必然的結果便是促使人民幣出現速度更快的升值,從而增加國內經濟調控的難度。
  
  人民幣不斷升值的一個直接結果,便是使出口導向型企業(yè)承受越來越沉重的匯兌貶值壓力,使得出口創(chuàng)匯的實際價值降低,以往幾年人民幣持續(xù)的升值已經給我們上了直觀的一課。外圍市場頻繁出現的貨幣寬松使我們的經濟前景變得很不確定,因此,我們能夠努力的一個方向是在這場沒有硝煙的“貨幣戰(zhàn)爭”中盡可能減少被動性,不讓外圍市場牽著我們的鼻子走。就遠期來說,我國應該加快推進人民幣的國際化,讓人民幣在國際市場上建立起更廣泛的話語權,減少美元等目前的國際主要貨幣貶值對人民幣的不利影響,而就近期來說,還是應該抓緊進行經濟結構轉型,挖掘內需市場對保證經濟增長的潛力,要改變我國長期存在的對外貿的過度依賴,以此來規(guī)避國際市場交易中的匯率風險。

 

 

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