專家建議美聯(lián)儲開始收緊QE政策，稱就業(yè)市場料難明顯改善

　　美國哈佛大學(xué)教授費爾德斯坦（Martin Feldstein）周一（7月1日）撰文稱，美聯(lián)儲（FED）現(xiàn)在就應(yīng)當(dāng)著手結(jié)束其購買長期國債的計劃，而不應(yīng)當(dāng)拖延至就業(yè)市場在2013年后期出現(xiàn)意料之中的改善——那樣明顯的改善不太可能會出現(xiàn)。
　　
　　曾于里根（Ronald Reagan）政府擔(dān)任美國國家經(jīng)濟研究局（NBER）主席的費爾德斯坦建議，美聯(lián)儲應(yīng)當(dāng)強調(diào)量化寬松（QE）政策的幅度必須與該寬松計劃可能達到的效果相一致，并應(yīng)當(dāng)與繼續(xù)大量購買債券的利弊相一致。
　　
　　該專家指出，盡管美國經(jīng)濟形勢欠佳，但其個人的經(jīng)驗表明，美聯(lián)儲進一步購債對促進經(jīng)濟增長和刺激就業(yè)的作用都微乎其微；與此同時，低利率政策正給銀行業(yè)和其他金融投資者帶來過度的風(fēng)險，這些風(fēng)險可能會給銀行資本和養(yǎng)老基金帶來不利影響。在美聯(lián)儲主席伯南克（Ben S. Bernanke）的任期內(nèi)，推行QE政策的效果非常低下，反倒是寬松政策的成本和風(fēng)險非常大。
　　
　　在6月19日利率決議結(jié)束之后舉行的新聞發(fā)布會上，伯南克表示，美聯(lián)儲計劃在2013年稍晚開始縮減購債規(guī)模，并在2013年中期之前結(jié)束購債計劃。伯南克同時強調(diào)稱，縮減并結(jié)束寬松政策取決于就業(yè)市場出現(xiàn)實質(zhì)性改善——失業(yè)率在2014年中期之前降至7%左右且穩(wěn)固的經(jīng)濟增長支持就業(yè)市場得到進一步改善，與此同時，出現(xiàn)“實質(zhì)性改善”的判斷標準不會局限于失業(yè)率水平。
　　
　　在過去一年的時間里，美國失業(yè)率已經(jīng)從8.2%降至7.6%。乍一看，自美聯(lián)儲于2012年9月份推出QE3以來，美國就業(yè)市場的確已經(jīng)取得明顯改善；但值得注意的是，就業(yè)人口比例并未上升，20歲以下的失業(yè)率并未下降，而在職人群的每周實際薪資水平也沒有出現(xiàn)實質(zhì)性上漲。反倒是同期就業(yè)市場人口減少的幅度超過了失業(yè)人口的降幅。
　　
　　有鑒于此，糟糕的美國就業(yè)市場形勢料難以在未來數(shù)月里得到改觀。美聯(lián)儲認為就業(yè)形勢會在未來得到實質(zhì)性改善，這一預(yù)期的基礎(chǔ)就是，美國實際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）會在2013年第四季度增長2.5%左右，增幅還會在2014年突破3%。相比2012年不及2%的GDP增速，2013年第一季度1.8%的增速和第二季度可能處于1.7%水平的增速，美聯(lián)儲所做預(yù)期的確是實質(zhì)性改善；若要實現(xiàn)美聯(lián)儲2013年GDP增長預(yù)期，美國第三季度和第四季度的GDP增幅都必須超過3%。
　　
　　該專家認為，很難想象美國經(jīng)濟如何能實現(xiàn)上述改善速度。目前，由于其他國家經(jīng)濟增速放緩，且美元走強，在這樣的形勢之下，美國出口領(lǐng)域正在下滑；與此同時，聯(lián)邦政府自動減支計劃和增稅計劃都會進一步削弱國內(nèi)總體需求。這些因素對經(jīng)濟增長的負面沖擊力度遠遠超過了住房投資增速。
　　
　　該專家稱，在美聯(lián)儲宣布收緊購債計劃之后，利率上升將進一步削弱經(jīng)濟增速和就業(yè)形勢，如此一來，美聯(lián)儲實現(xiàn)就業(yè)市場復(fù)蘇將益發(fā)艱難。