美國(guó)政府違約憂(yōu)慮持續(xù)發(fā)酵之際,美國(guó)財(cái)政部即將面臨發(fā)售逾1000億美元中短期債的考驗(yàn)!@有點(diǎn)像好萊塢驚悚片的情節(jié):一個(gè)狂人要在短短48小時(shí)內(nèi)拿到逾1,000億美元,否則后果不堪設(shè)想。但在這場(chǎng)預(yù)算之爭(zhēng)中,是美國(guó)政府急不可耐地索要巨資,而錢(qián)則來(lái)自通常按部就班的短期國(guó)庫(kù)券銷(xiāo)售。 美國(guó)財(cái)政部周二(10月15日)將銷(xiāo)售350億美元三個(gè)月期國(guó)庫(kù)券、300億美元六個(gè)月期國(guó)庫(kù)券。周三(10月16日)財(cái)政部將標(biāo)售220億美元一年期國(guó)庫(kù)券,以及規(guī)模尚待宣布的一個(gè)月期國(guó)庫(kù)券,后者最近幾周的發(fā)售規(guī)模在300-350億美元之間。 雖然總統(tǒng)奧巴馬周一(10月14日)說(shuō)議員們?cè)谶_(dá)成協(xié)議方面看來(lái)取得了進(jìn)展,在努力恢復(fù)政府運(yùn)作和避免債務(wù)違約,但在參眾兩院確實(shí)通過(guò)協(xié)議之前,投資者是否愿意拿錢(qián)買(mǎi)國(guó)庫(kù)券還不明朗。 財(cái)政部稱(chēng),倘若國(guó)會(huì)不能在10月17日前提高16.7萬(wàn)億美元的舉債上限,就不能保證美國(guó)政府之后還能繼續(xù)付賬。 Loomis Sayles副總裁Dan Fuss周一(10月14日)接受采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)“如果我有掌管一些貨幣市場(chǎng)帳戶(hù),我會(huì)說(shuō)‘絕對(duì)不行!’——這次標(biāo)債我肯定不會(huì)去認(rèn)購(gòu),因?yàn)檎f(shuō)不定我會(huì)買(mǎi)到潛在的違約”。 違約憂(yōu)慮如劍懸頂,美債近期需求受抑 對(duì)美國(guó)可能違約的擔(dān)憂(yōu)導(dǎo)致投資者上周從短期貨幣市場(chǎng)基金大量撤資,創(chuàng)出2011年8月上次債務(wù)上限危機(jī)以來(lái)的最高贖回規(guī)模。以這些國(guó)庫(kù)券做抵押的隔夜拆款成本亦上升,令銀行的這個(gè)主要日常融資渠道受限。 不安情緒可能導(dǎo)致美國(guó)財(cái)政部要為本周的借款支付更高利息。 到上周為止,華爾街企業(yè)和貨幣市場(chǎng)共同基金已減持年底前將到期的國(guó)庫(kù)券,或者避免買(mǎi)進(jìn)更多,因?yàn)閾?dān)心美國(guó)政府可能在1970年代之后首度出現(xiàn)延遲償債。 這已經(jīng)導(dǎo)致年底之前到期的國(guó)庫(kù)券利率大漲,升至五年前全球信貸危機(jī)之后的高水平。這些品種收益率雖屬低--僅為0.15%-0.25%——但與幾周相比已是兩倍甚至三倍。 10月9日止的一周,大型投資者將資金撤出專(zhuān)注于公債和政府相關(guān)債券的貨幣市場(chǎng)基金,流出規(guī)模達(dá)198.7億美元。美國(guó)投資公司協(xié)會(huì)(ICI)上周表示,這是2011年8月3日止的那一周以來(lái),投資短期公債與相關(guān)債券的應(yīng)稅機(jī)構(gòu)基金的最大單周資產(chǎn)降幅。 據(jù)摩根大通證券數(shù)據(jù),截至8月底,美國(guó)貨幣市場(chǎng)基金持有近1,000億美元將在10月中至11月中到期的國(guó)庫(kù)券,這在貨幣市場(chǎng)基金的公債持倉(cāng)中占到約17%的比重。 與美聯(lián)儲(chǔ)直接往來(lái)的初級(jí)市場(chǎng)交易商已經(jīng)削減了國(guó)庫(kù)券的持倉(cāng)。紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的數(shù)據(jù)顯示,10月2日止的一周,初級(jí)市場(chǎng)交易商的國(guó)庫(kù)券凈多倉(cāng)規(guī)模降至162億美元,不到兩周前的一半,而且是大約一年內(nèi)最低水平。 機(jī)構(gòu)分析師“點(diǎn)評(píng)”美債市場(chǎng) 安本資產(chǎn)管理投資組合經(jīng)理Kam Poon在研究報(bào)告中稱(chēng),“在我們看來(lái),這顯然反映了對(duì)債務(wù)上限僵局的擔(dān)憂(yōu)”。上周一個(gè)月期國(guó)庫(kù)券利率收?qǐng)?bào)0.26%,此前一度短暫升逾0.50%,高過(guò)兩年期公債收益率。 道明證券利率策略師Gennadiy Goldberg稱(chēng),“許多市場(chǎng)人士已削減了短期公債部位,這可能對(duì)標(biāo)債所得產(chǎn)生負(fù)面影響! 目前為止,較長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券的利率大致持平。據(jù)外媒數(shù)據(jù),三個(gè)月、六個(gè)月和一年期國(guó)庫(kù)券的利率介于0.07%至0.13%之間。一周前,財(cái)政部發(fā)售300億美元四周期國(guó)庫(kù)券的得標(biāo)利率為0.35%,創(chuàng)下2008年10月以來(lái)最高,投標(biāo)倍數(shù)2.75則為四年半以來(lái)最低。 Goldberg說(shuō)“這次我們可能看到類(lèi)似發(fā)展,再度讓市場(chǎng)不寒而栗。” 四周期國(guó)庫(kù)券收益率激升也帶動(dòng)其他主要短期借款成本上升。在規(guī)模5萬(wàn)億(兆)美元的回購(gòu)協(xié)議(附買(mǎi)回)市場(chǎng),銀行和華爾街企業(yè)籌措隔夜資金的利率上周一度跳升至0.25%,之后才回落至0.18%。早一周前,隔夜回購(gòu)利率僅為0.09%。 但分析師的看法緩和了疑慮,他們表示,即便因?yàn)檠舆t償付而使評(píng)等機(jī)構(gòu)將國(guó)庫(kù)券和其他公債的評(píng)級(jí)降至“選擇性違約”,貨幣市場(chǎng)基金也不會(huì)被要求賣(mài)出。 Aberdeen的Poon稱(chēng)“不存在一違約就要平倉(cāng)的要求,決定會(huì)留給各基金的董事會(huì)。” 分析師說(shuō),在沒(méi)有被迫賣(mài)出的情況下,銀行和華爾街賴(lài)以支應(yīng)日常運(yùn)作的貨幣市場(chǎng)應(yīng)可繼續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn),不會(huì)受到重大干擾。不過(guò),無(wú)論風(fēng)險(xiǎn)增溫的程度多微不足道,購(gòu)入這些國(guó)庫(kù)券的投資人都將要求更高的收益率。 寄望驢象兩黨談判破冰 周二(10月15日)美國(guó)政府停擺進(jìn)入第14天,且上調(diào)債務(wù)上限的最后期限(10月17日)也日益逼近。日內(nèi)密切關(guān)注美國(guó)共和黨及民主黨的此次談判結(jié)果。 隔夜美國(guó)驢象兩黨就財(cái)政問(wèn)題展開(kāi)談判,由于市場(chǎng)大多數(shù)投資者認(rèn)為美國(guó)不會(huì)真的發(fā)生違約,因而大限逼近之前的談判讓市場(chǎng)似乎感到看到曙光。美國(guó)政府將達(dá)成協(xié)議恢復(fù)政府運(yùn)行并避免違約的希望升溫,提振股市。 周二亞市尾盤(pán)消息顯示,據(jù)一位共和黨人稱(chēng),就目前版本的參議院方案,博納可能得到20位共和黨人的支持。
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