黃金T+D每日操作建議（12月21日）

    國(guó)際金價(jià)周三歐洲時(shí)段早盤(pán)逐步持穩(wěn)于1625美元上方，投資者等待晚間歐洲央行3年期再融資操作的招標(biāo)結(jié)果。歐洲央行周二啟動(dòng)了3年期再融資操作的招標(biāo)，這是備受外界期待的兩次3年期再融資操作中的第一次操作。
 
    最新的市場(chǎng)調(diào)查顯示，歐洲央行將于周三首次進(jìn)行三年期共計(jì)2500億歐元的招標(biāo)操作，此次招標(biāo)恐將引發(fā)歐洲銀行業(yè)者搶購(gòu)潮。當(dāng)然，該風(fēng)險(xiǎn)性事件仍存在的不確定性便是拍賣(mài)需求度預(yù)估區(qū)間，預(yù)計(jì)的區(qū)間從500億歐元至4500億歐元。
 
    有消息稱稱，歐洲央行在上周購(gòu)買(mǎi)了30億歐元的周邊國(guó)家國(guó)債，遠(yuǎn)大于歐盟峰會(huì)當(dāng)周的購(gòu)買(mǎi)量6350萬(wàn)歐元。考慮到圍繞歐債危機(jī)和全球經(jīng)濟(jì)前景而引發(fā)流動(dòng)性危機(jī)一度令包括黃金在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)遭受重挫，故今晚的招標(biāo)結(jié)果便顯得至關(guān)重要。Au T+D昨日以329.15元/克高開(kāi)之后，盤(pán)中呈現(xiàn)逐級(jí)穩(wěn)步上揚(yáng)的走勢(shì)，市場(chǎng)人氣略有復(fù)蘇，最高觸及元/克，成交量呈現(xiàn)穩(wěn)定放大跡象。截止下午小幅收高近2%，報(bào)收于333.10元/克，全日成交45528手。
 
    歐洲央行將于今日向銀行業(yè)提供首批無(wú)限額3年期的貸款，這是歐債危機(jī)在本年度內(nèi)最后一個(gè)重大事件。越來(lái)越多的市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，這批3年期貸款將獲得強(qiáng)勁需求，因?yàn)殂y行業(yè)面臨著借錢(qián)買(mǎi)國(guó)債的政治壓力。
 
    不過(guò)，雖然需求預(yù)期日益升溫，而且一些外圍國(guó)家債券的收益率也在下降，但這批資金的大部分可能將只是用來(lái)替換到期的融資工具，而不是用于購(gòu)買(mǎi)主權(quán)債券。對(duì)于銀行業(yè)來(lái)說(shuō)，從事這種主權(quán)債融資套利交易看似很有吸引力。這種交易有著巨大的潛在收益，是銀行一個(gè)賺取巨額利潤(rùn)的機(jī)會(huì)：從歐洲央行長(zhǎng)期再融資操作（簡(jiǎn)稱“LTRO”）中貸款的成本在1%左右，而意大利和西班牙10年期國(guó)債的收益率則分別為6.5%和5%。
 
    由于主權(quán)債券為“零”風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，因此，銀行也不會(huì)因?yàn)橘?gòu)買(mǎi)主權(quán)債而出現(xiàn)資金緊張。即便如此，歐洲銀行購(gòu)買(mǎi)國(guó)債的力度可能也不會(huì)像所期望的那樣發(fā)生所謂的搶購(gòu)潮�？紤]到交易帳項(xiàng)中的債券持倉(cāng)要按市價(jià)核算，而一旦危機(jī)進(jìn)一步惡化，銀行的資產(chǎn)就會(huì)面臨振蕩風(fēng)險(xiǎn)。另外，利用債券在回購(gòu)市場(chǎng)籌措現(xiàn)金還需繳納保證金。如果銀行增持正處在歐債危機(jī)風(fēng)口浪尖的資產(chǎn)，那么許多銀行擔(dān)心投資者會(huì)作出負(fù)面反應(yīng)。這意味著LTRO不會(huì)觸發(fā)大規(guī)模的跨境債券購(gòu)買(mǎi)活動(dòng)，這可能會(huì)導(dǎo)致西班牙和意大利中小型銀行增加本國(guó)國(guó)債的購(gòu)買(mǎi)量，原因系這些銀行目前缺乏盈利能力。
 
    從今年12月到2012年3月底的這段時(shí)間，歐元區(qū)銀行業(yè)有3720億歐元的債券到期，其中未能在2011年下半年展期的債券為900億歐元。為此，歐元區(qū)銀行業(yè)2011年上半年過(guò)量發(fā)行了1200億歐元債券，扣除新增貸款的新增存款額為640億歐元。算起來(lái)，歐元區(qū)銀行業(yè)可能還需要2800億歐元資金，才可能抵消被債券市場(chǎng)拒之門(mén)外的影響。這表明歐洲央行此次LTRO的總需求可能會(huì)超過(guò)3000億歐元，甚至有預(yù)期為高達(dá)6000億歐元。短期來(lái)看，這一數(shù)字越大，就意味著銀行對(duì)央行資金的依賴性就越大，市場(chǎng)作出相關(guān)反應(yīng)的可能性也就越大。而作用到黃金市場(chǎng)上，由于更多會(huì)從流動(dòng)性壓力緩解上進(jìn)行解讀，料對(duì)金價(jià)構(gòu)成新的反彈動(dòng)力。日內(nèi)密切關(guān)注黃金能否收盤(pán)重返200天均線之上，下方的5日均線支撐相對(duì)穩(wěn)固。
 
    預(yù)計(jì)Au T+D晚間開(kāi)盤(pán)或*穩(wěn)于332元/克附近，波動(dòng)范圍料位于331--335元/克。