日債拋售引發(fā)黃金清算 所有資產(chǎn)面臨大洗牌？

　　黃金大跌已經(jīng)被諸多投資者和機(jī)構(gòu)視為“熊市開端”，細(xì)心的投資者會(huì)發(fā)現(xiàn)，一切大幅下跌的源頭都來自日本央行（BOJ）宣布購債計(jì)劃之后，日本國債收益率走勢開始的無序波動(dòng)。
　　
　　大資金永遠(yuǎn)是市場的主要推動(dòng)力，所以解釋日內(nèi)的走勢，必須了解大資金如何對現(xiàn)今的市場如何運(yùn)作。
　　
　　值得注意的是，日本是全球負(fù)債第一的國家。所以這意味著看起來并不起眼的日本國債事實(shí)上已經(jīng)是市場上數(shù)最多資產(chǎn)種類。在日本連續(xù)20年通縮的情況下，日本央行希望在兩年之內(nèi)達(dá)成如此激進(jìn)通脹目標(biāo)顯然是難以理解的。這等于是給理智地理解日本市場的參與者的“最后一擊”。
　　
　　而后造成局勢進(jìn)一步惡化的便是日本國債的波動(dòng)了。
　　
　　大資金和銀行永遠(yuǎn)會(huì)有他們的“資產(chǎn)組合”。同時(shí)，“資產(chǎn)組合”會(huì)輔以及時(shí)更新的“風(fēng)險(xiǎn)控制工具”來進(jìn)行調(diào)整。所以，在很多普通投資者眼中視為機(jī)遇的“風(fēng)險(xiǎn)”在大資金和銀行看來可能會(huì)成為洪水猛獸。在作為市場首要資產(chǎn)的日本國債波動(dòng)率不斷擴(kuò)大的情況下，“風(fēng)險(xiǎn)控制工具”會(huì)強(qiáng)制要求大資金的資金經(jīng)理調(diào)整“資產(chǎn)組合”的頭寸，規(guī)避日本國債可能對“資產(chǎn)組合”構(gòu)成的額外風(fēng)險(xiǎn)。所以這一集體性國債拋售令波動(dòng)和拋售之間產(chǎn)生了一種惡性循環(huán)。
　　
　　而后，接連的下跌不斷造成資金頭寸補(bǔ)充保證金。由于下跌過于迅速，導(dǎo)致待補(bǔ)充保證金的頭寸越來越多，大資金手頭的流動(dòng)性已經(jīng)無法滿足保證金頭寸的補(bǔ)充。所以，他們只能選擇拋售他們手頭“資產(chǎn)組合”中的高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，以滿足他們無可奈何的流動(dòng)性需求。接著我們就看到了白銀、黃金和原油等大宗商品開始全線下跌。
　　
　　接下來不用說也知道，在大宗商品全線走弱的情況下，市場杠桿水平不斷下滑，流動(dòng)性需求越來越高，其導(dǎo)致了包括日經(jīng)指數(shù)、上證指數(shù)以及美國國債均隨同大宗商品出現(xiàn)較大拋售。所以，每當(dāng)市場面臨開盤或清算節(jié)點(diǎn)時(shí)，資產(chǎn)價(jià)格的下跌也就不可避免了。而不得不說的是，美國零售銷售、美國工業(yè)生產(chǎn)和中國第一季度GDP給市場資金的潰散予以了更多理由。