股市動(dòng)不了黃金投資的“奶酪”

　　信心打折的股市吸引資金轉(zhuǎn)投不是件容易事。短期來看，前期抄底的部分外資看空“撤退”，給股市帶來一定的打壓，更會(huì)抑制場(chǎng)外資金的做多熱情。長(zhǎng)期來看，若A股市場(chǎng)不能從“圈錢市”變?yōu)椤巴顿Y市”，實(shí)現(xiàn)投資功能與融資功能完全平衡，告別“牛短熊長(zhǎng)”，很難形成真正意義上的長(zhǎng)期投資。
　　
　　國(guó)際金價(jià)近期出現(xiàn)暴跌，一度單日重挫9.3%創(chuàng)30年以來最大日跌幅。金價(jià)暴跌被部分市場(chǎng)人士視作股市的機(jī)會(huì)，認(rèn)為黃金投資一旦轉(zhuǎn)入熊市，投資黃金的資金有望轉(zhuǎn)換成股市投資。然而，從近期股市的表現(xiàn)來看，這只能說是一廂情愿。
　　
　　類似的蹺蹺板現(xiàn)象，股市投資者已不是第一次盼望。 2010年4月，樓市調(diào)控政策出臺(tái)，限購(gòu)限貸，投資投機(jī)購(gòu)房受到制約，股市曾期盼炒樓資金“馳援”。近幾個(gè)月，銀行理財(cái)產(chǎn)品受到監(jiān)管新政的約束，理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率回落，股市期盼前幾年轉(zhuǎn)投銀行理財(cái)產(chǎn)品的資金能夠回流�？山Y(jié)果都十分失望，股市不見由熊轉(zhuǎn)牛的起色，股指再漲40%以上才能回到2010年4月前的水平。炒樓資金沒有了空間，銀行理財(cái)產(chǎn)品的魅力不及以前，但股市依然缺乏吸引力。即便估值很低，監(jiān)管層高喊過“藍(lán)籌股具備罕見投資價(jià)值”，場(chǎng)外資金還是不愿意輕易入市。
　　
　　再看此次金價(jià)大跌，國(guó)際市場(chǎng)上有關(guān)黃金熊市的觀點(diǎn)不絕于耳，卻反倒在國(guó)內(nèi)掀起一股罕見的搶購(gòu)潮。多個(gè)城市的金飾店集體上演搶購(gòu)盛況，有的市民一次性出手買入10或20公斤金條，投資型金條普遍缺貨斷檔。這股熱潮讓股市投資者看不懂：為何炒金者不怕黃金可能陷入熊市？為何這些資金不愿流入價(jià)值洼地的A股市場(chǎng)？
　　
　　值得注意的是，國(guó)際投行最新給出的建議恰好相反。高盛23日建議投資者停止做空黃金，但仍不看好黃金后市表現(xiàn)。按其觀點(diǎn)，投資者持有黃金的意愿將降溫，資金流出黃金ETF基金可能導(dǎo)致未來黃金價(jià)格繼續(xù)下降。與此同時(shí)，高盛集團(tuán)資產(chǎn)管理部門大中華區(qū)證券業(yè)務(wù)主管表示，中國(guó)股市接近估值谷底，現(xiàn)在是入場(chǎng)的一個(gè)很好時(shí)機(jī)。
　　
　　可問題在于，搶購(gòu)黃金的資金更愿意相信黃金保值增值，而不是A股走牛。過去10年，國(guó)際金價(jià)從330多美元／盎司，猛漲至2011年9月一度突破1920美元／盎司，凸顯出驚人的賺錢效應(yīng)。眼下國(guó)際金價(jià)回落至1400美元／盎司左右，較歷史高位有20%以上的調(diào)整，很容易被炒金者看作回調(diào)買入的機(jī)會(huì)，短期不會(huì)出現(xiàn)“買漲不買跌”的理性。到金飾店搶購(gòu)黃金不同于通過銀行渠道投資紙黃金等，這部分購(gòu)買者大多屬于長(zhǎng)期投資者，并不在意金價(jià)的短期波動(dòng)，而是更愿意相信黃金長(zhǎng)期能夠保值增值。相比之下，這種長(zhǎng)期投資的信心，在A股市場(chǎng)上極度缺乏。盡管10年前的上證指數(shù)是1500點(diǎn)左右，目前有近50%的漲幅，但A股市場(chǎng)整體上被賠錢效應(yīng)的陰云籠罩。低估值的藍(lán)籌股看似股息率很高，市凈率很低，可投資者不愿意或者說不敢長(zhǎng)期持有。面對(duì)虧損與變臉的業(yè)績(jī)“地雷”頻頻引爆，“亞洲最賺錢公司”中石油深套所有A股中小股東，A股市場(chǎng)上長(zhǎng)期投資的信心嚴(yán)重匱乏。
　　
　　由國(guó)際金價(jià)短線重挫帶來的金飾品金條搶購(gòu)潮終究會(huì)降溫，若未來國(guó)際金價(jià)難有強(qiáng)勁反彈，投資者會(huì)逐漸增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。房地產(chǎn)、黃金、銀行理財(cái)產(chǎn)品等投資先后出現(xiàn)變數(shù)，市場(chǎng)資金很可能先選擇保守策略，傾向于購(gòu)買固定收益類產(chǎn)品。信心打折的股市吸引這部分資金轉(zhuǎn)投不是件容易事。短期來看，前期抄底的部分外資看空“撤退”，給股市帶來一定的打壓，更會(huì)抑制場(chǎng)外資金的做多熱情。長(zhǎng)期來看，若A股市場(chǎng)不能從 “圈錢市”變?yōu)?“投資市”，實(shí)現(xiàn)投資功能與融資功能完全平衡，告別“牛短熊長(zhǎng)”，很難形成真正意義上的長(zhǎng)期投資。黃金投資一族愿意購(gòu)買金飾品金條，將其當(dāng)作一種收藏，也不愿意投資低估值的藍(lán)籌股。說到底，股市投資要想有吸引力，首先得自己爭(zhēng)氣。只有股市具備了賺錢效應(yīng)，才動(dòng)得了黃金投資及房地產(chǎn)投資的“奶酪”。