高盛看空報告壓垮金價 黃金中短期市場行情看淡

　　金價下跌的內(nèi)在因素，我們認為美國經(jīng)濟的全面轉(zhuǎn)好以及歐元區(qū)債務問題的淡化引導資金從貴金屬等低收益市場向股市等高收益市場進行轉(zhuǎn)移。
　　
　　高盛看空報告壓垮金價
　　
　　回到行情本身，貴金屬價格自去年9月以來便步入了下行的軌道，但在4月15日之前，相信不會有太多的投資者相信黃金價格會在如此短的時間內(nèi)經(jīng)歷如此巨大的跌幅。究其原因，我們認為塞浦路斯央行拋售黃金的言論以及高盛在之前發(fā)布的看空報告成為了壓垮行情的“最后一根稻草”。事實上，在國際市場中，10噸黃金并不是很大的一個數(shù)字，但不可否認的是，高盛策略團隊在貴金屬和原油等大宗商品上對大行情的把握總是一如既往的準確。高盛強烈看空的言論影響了客戶及市場投機者的交易方向，市場在大量空頭的打壓下最終選擇破位下跌。
　　
　　金價下跌的內(nèi)在因素，我們認為主要在于美國經(jīng)濟的全面轉(zhuǎn)好以及歐元區(qū)債務問題的淡化引導資金從貴金屬等低收益市場向股市等高收益市場進行轉(zhuǎn)移。而就在金價大跌之前，道瓊斯指數(shù)和S&P500都不斷創(chuàng)出歷史新高，而日本股市自去年11月以來已經(jīng)上漲超過50%。隨著就業(yè)數(shù)據(jù)的不斷轉(zhuǎn)好，市場預期QE系列的貨幣政策已經(jīng)不太可能有繼續(xù)擴大甚至是延續(xù)下去的趨勢。因此拋售自2008年以來金融市場漲幅超過100%的黃金則成為了投資者的“第一選擇”。
　　
　　ETF大量拋售對沖基金信號不明
　　
　　從資金面來看，近期全球最大的黃金ETF—SPDR Gold Share仍然在經(jīng)歷快速減倉的過程，目前為止其倉位與去年11月的持倉高位相比已經(jīng)下降了250噸，減倉幅度接近20%。其中最近一周以來的減倉速度有所加快，表明資金在持續(xù)不斷地撤出貴金屬市場。
　　
　　在截至4月16日的一周里，管理資金在COMEX黃金期貨上的非商業(yè)凈多持倉比之前一周大幅增加了2萬余手，達到6萬手以上的水平。市場在短時間的快速下跌后風險有所釋放，大量資金選擇進入貴金屬市場抄底。事實上，在之前的大跌過程中，許多對沖基金也未能幸免于難，目前黃金、白銀的非商業(yè)凈多頭寸已經(jīng)連續(xù)增加兩周，如果接下來該動作繼續(xù)維持下去，我們才能對金價觸底有最新的判斷。
　　
　　短期反復中期看淡
　　
　　市場在經(jīng)歷了急跌、企穩(wěn)和反彈之后，對未來的展望是擺在所有投資者面前的一個重要問題。金價會不會跌到1000美元/盎司下方？自2001年以來的12年黃金牛市會不會結(jié)束？分析師看待問題的方法不一樣，得到的結(jié)論也會有所不同。從我們的角度來看，市場短期可能還未觸底，從之前對本輪殺跌的過程分析中，我們認為主力機構對行情的主導是必然的，在短期價格大幅回調(diào)后，市場再度涌入大量買盤，目前為止金價已經(jīng)自低位反彈了接近100美元/盎司。實物的買盤必然對應著衍生品市場的買入頭寸，因此在短時間如此多的資金涌入黃金多頭之后，則意味著新一輪的風險正在醞釀。
　　
　　中期來看，鑒于未來“QE”規(guī)模繼續(xù)增加的可能性較小，對于貴金屬的中期走勢我們相對看淡，至少從2008年以來的“快�！毙星橐呀�(jīng)結(jié)束了，當時自“QE1”開始時的800美元/盎司至最高的1920美元/盎司，金價在短短三年多的時間里有超過1100美元/盎司的漲幅，因此回落到目前位置我們認為是完全正常的，后市則有可能繼續(xù)向1200美元/盎司*近，未來1～2年內(nèi)金價可能不會有太好的表現(xiàn)。