金價(jià)受操縱打壓跡象明顯

　　本周國際現(xiàn)貨金價(jià)以1298.25美元開盤，最高上試1301.3美元，最低下探1180.15美元，截至周五亞洲午盤時(shí)分報(bào)收1202.6美元，較上個(gè)交易周大幅下跌94.33美元，跌幅7.2%，動(dòng)態(tài)周K線呈現(xiàn)一根繼續(xù)加速下跌的長陰線。
　　
　　在所有金融與商品市場中，本周黃金市場無疑表現(xiàn)最慘烈，甚至截止周五午盤時(shí)分的動(dòng)態(tài)周跌幅比市場屬性更為較小活躍的白銀都大。其它商品市場，如原油和倫敦市場商品金屬，皆沒如本周金市慘烈。足見階段性金市受操縱打壓異常明顯。為何選擇黃金作為打壓對(duì)象？我們?cè)缭?月中旬的分析報(bào)告中就強(qiáng)調(diào)了其目的：在全球主流貨幣體系中，對(duì)美元信用體系構(gòu)成威脅的目前僅存黃金和人民幣。歐元已通過歐債危機(jī)進(jìn)行過多次體現(xiàn)其劣幣的解剖，英鎊、日?qǐng)A早已自甘墮落競相貶值。目前對(duì)美元國際儲(chǔ)備地位信用構(gòu)成威脅的唯有黃金和人民幣，尤其是09年后頗受追捧的黃金。故打壓金價(jià)可進(jìn)一步強(qiáng)化美元作為國際儲(chǔ)備貨幣地位的信用體系，這是美聯(lián)儲(chǔ)與美國政府意愿。與此同時(shí)，為了讓美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步履保持順暢，美國也不會(huì)允許美元真正進(jìn)入升值大周期。這就是尤其本周，為何美元指數(shù)未見漲勢(shì)而金價(jià)大幅下跌的原因，為何本周金價(jià)跌幅異常大于銀價(jià)跌幅的原因。我們?cè)?月25日?qǐng)?bào)告中曾分析過，美國具體調(diào)控全球金融市場的臟活兒，基本都借手高盛來完成。
　　
　　而對(duì)于4月金價(jià)擊穿1520美元后的被操縱打壓目標(biāo)，筆者在4月18日內(nèi)部報(bào)告中，根據(jù)當(dāng)時(shí)以高盛為主的國際資本在金市空頭介入的大致深度，并結(jié)合金價(jià)數(shù)十年運(yùn)行的技術(shù)面進(jìn)行過分析：那就是年內(nèi)金價(jià)可能被操縱打壓至1100美元下方。并同時(shí)提醒，如果金價(jià)被操縱打壓至此，銀價(jià)理應(yīng)對(duì)應(yīng)被打壓至15/16美元附近。但是，我們又進(jìn)一步提醒客戶，也可能銀價(jià)到不了15/16美元，因基金在白銀市場中的操縱沒有黃金市場明顯，投機(jī)力量介入的深度也要遜于黃金市場。故此后我們不斷建議客戶逢高做空為主，并提醒民間盲目抄底所面臨的巨大風(fēng)險(xiǎn)。從本周市場運(yùn)行來看，進(jìn)一步印證著我們這篇早期報(bào)告的正確性，金價(jià)正向著1100美元的目標(biāo)邁進(jìn)，銀價(jià)在18.5美元附近已體現(xiàn)出相對(duì)于金價(jià)明顯的抗回調(diào)意蘊(yùn)。
　　
　　既然我們認(rèn)為這次金價(jià)暴跌是一次有違金融常識(shí)的操縱，那么極端操縱之后的市場也將面臨階段性極佳機(jī)會(huì)。目前黃金市場已進(jìn)入操縱的不理性階段了，我們?cè)?月23日內(nèi)部報(bào)告中少見地通過上周對(duì)沖基金在原油市場，倫銅市場的操作來進(jìn)一步說明金市的操縱打壓已進(jìn)入不理性階段，投資者在注意金價(jià)投機(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也應(yīng)密切關(guān)注階段性機(jī)會(huì)可能隨時(shí)降臨。上周基金在原油和銅市的運(yùn)作都體現(xiàn)市場已進(jìn)入“特殊階段”，此特殊階段即說明金市的打壓即處于非理性階段，同時(shí)也意味著市場機(jī)遇的臨近。對(duì)原油和銅市的原文解讀如下：
　　
　　原油：
　　
　　之所以今日對(duì)原油市場進(jìn)行分析，是認(rèn)為原油市場正面臨著一個(gè)特殊階段。筆者平常一直保持著對(duì)對(duì)沖基金在原油和銅市中運(yùn)作的關(guān)注。對(duì)一些常態(tài)階段的資金流向，一般不做解讀。對(duì)我們認(rèn)為比較有意義或蘊(yùn)含較強(qiáng)指導(dǎo)價(jià)值的資金流向信息，會(huì)給出警示性或提示性解讀。
　　
　　從上周對(duì)沖基金在原油市場中的運(yùn)作來看，我們認(rèn)為油價(jià)可能迎來一輪中期漲勢(shì)。我們認(rèn)為保守的目標(biāo)漲幅應(yīng)該超過20%，即我們傾向中期或階段性后市的NYMEX油價(jià)存在沖擊120美元可能。只是這個(gè)過程同樣可能顯得復(fù)雜。
　　
　　就對(duì)沖基金2002年至今在原油期貨市場中的運(yùn)作來看，其在原油市場中的操作能量分為兩大箱體。2002年至2010年9月，對(duì)沖基金在NYMEX原油期貨市場中的運(yùn)作能量大體在凈空2萬手至凈多12萬手之間波動(dòng)。
　　
　　此后至今的市場運(yùn)作的能量區(qū)間被打破，基金運(yùn)作的能量被放大至一個(gè)新的箱體：即對(duì)沖基金在NYMEX原油期貨市場中的運(yùn)作能量大體重新分布在凈多12萬手和凈多27萬手之間。為何對(duì)沖基金在原油期貨市場的運(yùn)作能量會(huì)放大到一個(gè)新的臺(tái)階？我的理解是，當(dāng)時(shí)全球同樣面臨著2008年金融危機(jī)之后的寬松刺激，當(dāng)全球?qū)捤裳永m(xù)到一定階段，整個(gè)市場的資金無疑會(huì)產(chǎn)生過多的溢出效應(yīng)，這種溢出效應(yīng)因銀行惜貸，不一定會(huì)在信貸領(lǐng)域明顯體現(xiàn)，但在風(fēng)險(xiǎn)市場中一定會(huì)體現(xiàn)。
　　
　　從上周對(duì)沖基金在原油市場中的運(yùn)作來看，幾乎27萬手的前兩年凈多箱頂又面臨被向上突破的可能。為何？仍是近一年全球超寬松貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中，貨幣泛濫的溢出效應(yīng)。
　　
　　上周對(duì)沖基金在NYMEX中的原油期貨凈多持倉創(chuàng)歷史紀(jì)錄至近30萬手的水平，最關(guān)鍵是此數(shù)據(jù)的意義很大。它打破了此前兩年在27萬手附近維持的箱頂，即基金在原油市場運(yùn)作的能量可能向上進(jìn)入一個(gè)新的區(qū)間。27萬手凈多能量有可能成為未來幾年的箱底。上周基金在原油市場主動(dòng)增持多頭的意愿非常果斷，并對(duì)應(yīng)伴隨著空頭的止損。超過41萬手的多頭持倉也是新的歷史紀(jì)錄，上次約40.9萬手的多頭持倉紀(jì)錄還要追述到2年多前的2011年3月份。
　　
　　如果隨后幾周對(duì)沖基金的原油凈多持倉在41萬手上方進(jìn)一步放大或整固，那么這種上述判斷成為事實(shí)的可能會(huì)很大，油價(jià)亦將伴隨基金多頭的不斷增倉而上行。再參考此前對(duì)沖基金在原油市場運(yùn)作凈能量的區(qū)間寬度，大概為13萬手，即基金做多原油新的凈能量箱頂可能在40/42萬手附近。與基金不斷做多原油所不同的是，其在金銀和其它商品市場上卻是不斷做空。
　　
　　盡管近兩年通脹牢牢受控背景下的金價(jià)與油價(jià)運(yùn)行關(guān)聯(lián)不大，而一旦確定原油價(jià)格迎來一輪中期漲勢(shì)，這絕對(duì)是支撐金價(jià)的正能量。即我們認(rèn)為如果油價(jià)迎來一輪至少?zèng)_擊120美元的階段性漲勢(shì)，金價(jià)存在迎來一輪上行至****美元的階段性上行可能。
　　
　　倫銅：
　　
　　銅和原油雖同為大宗商品，但其所面臨的市場環(huán)境大不一樣。我們認(rèn)為近期銅價(jià)的下跌可能是個(gè)“假摔”，此判斷依然來自對(duì)沖基金過于十幾年在銅市中運(yùn)作能量分布分析。
　　
　　目前對(duì)沖基金在銅市的操作能量也處于歷史紀(jì)錄位置附近，但這個(gè)創(chuàng)紀(jì)錄的能量主要由空頭持倉接近4月創(chuàng)出的歷史紀(jì)錄所致。上周對(duì)沖基金在銅市的單周空頭增持力度乃筆者十幾年數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)以來最大值，超過1.5萬手。但在空頭增持的同時(shí)，上周多頭增持力度也不小，近7000手，說明上周基金在銅市的操作或打壓，多少顯得有些詭異。
　　
　　從對(duì)沖基金在銅市操作的凈持倉來看，目前略過2.6萬手的凈空持倉基本是基金在銅市持倉的絕對(duì)谷值，近10年基金在銅市的最大凈空持倉僅略過2.7萬手。基本上此凈空持倉位置都會(huì)對(duì)應(yīng)著銅價(jià)階段性或中期戰(zhàn)略底部。而我們需要唯一關(guān)注的信號(hào)是，隨后幾周場外買盤，或曰現(xiàn)貨買盤是否提前于期貨買盤涌現(xiàn)。如果這樣的情況，我們將給出銅價(jià)中期見底的判斷�；仡�08年底的經(jīng)濟(jì)與流動(dòng)性，比目前嚴(yán)峻很多。
　　
　　此外，上周對(duì)沖基金在美元、歐元市場中的操作也與我們看到近日市場表象存在較大差異。這些都意味著近期金價(jià)順應(yīng)操縱趨勢(shì)的打壓，很可能就此探明年內(nèi)低點(diǎn)，并進(jìn)而迎來階段性做多機(jī)會(huì)。
　　
　　配合著近兩周金價(jià)破位下行的消息面，依然是本月美聯(lián)儲(chǔ)利率決議及會(huì)后聲明中的伯南克講話。伯南克一改其前“穩(wěn)重”風(fēng)格，讓市場產(chǎn)生出美聯(lián)儲(chǔ)將回收寬松的強(qiáng)烈臆想。我曾在次日解讀：市場對(duì)利空消息的理解過度。然投機(jī)機(jī)構(gòu)通過進(jìn)一步的市場操縱繼續(xù)強(qiáng)化利空，以達(dá)到更大程度剪投機(jī)羊毛的目的。筆者當(dāng)時(shí)曾揣摩伯南克此次講話為何顯得如此不穩(wěn)重，或因前幾日媒體推測(cè)奧巴馬可能讓伯南克下課的講話或多或少對(duì)伯南克有所影響。但我們也別忘了政治戲場配合金融投機(jī)調(diào)控的險(xiǎn)惡，也不排除是伯南克有意配合高盛達(dá)成符合美國意愿打壓金價(jià)的目的。
　　
　　本周諸多美聯(lián)儲(chǔ)官員講話撫慰市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)退出QE過于利空解讀的恐慌情緒：
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)杜德利表示：市場錯(cuò)誤的認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將很快收緊貨幣政策，美聯(lián)儲(chǔ)收緊政策依然有很長一段路要走。盡管美聯(lián)儲(chǔ)很可能在失業(yè)率降至7%時(shí)結(jié)束購債，但首次升息為時(shí)尚早，可能在失業(yè)率降至6.5%之后很長一段時(shí)間才會(huì)；里奇蒙德聯(lián)儲(chǔ)主席萊克表示，美聯(lián)儲(chǔ)距離削減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模還很遠(yuǎn)。圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德甚至認(rèn)為如果通脹繼續(xù)放緩，美聯(lián)儲(chǔ)或不得不采取更多寬松措施。美聯(lián)儲(chǔ)杜德利表示貨幣政策調(diào)控要考慮金融環(huán)境的不穩(wěn)定，其認(rèn)為近幾年來的貨幣政策刺激力度還不夠。而美聯(lián)儲(chǔ)柯薛拉柯塔用新的數(shù)據(jù)講話與筆者在4月22日文章推測(cè)完全吻合，筆者當(dāng)時(shí)曾分析認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)控追求的失業(yè)率目標(biāo)并非一直以來宣稱6.5%門檻，而應(yīng)該是5-5.5%，追求的通脹目標(biāo)是3%，不會(huì)是2%。在達(dá)到這樣的目標(biāo)前，美聯(lián)儲(chǔ)總體寬松的貨幣環(huán)境不會(huì)改變。本周美聯(lián)儲(chǔ)柯薛拉柯塔的講話與筆者推斷不謀而合，柯薛拉柯塔表示：若通脹保持在2.5%以下，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)保持近零利率，直至失業(yè)率降至5.5%以下。即使失業(yè)率降至5.5%以下，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)保持近零利率也是合適的。預(yù)計(jì)美國失業(yè)率從6.5%降至5.5%需兩年時(shí)間。故筆者曾經(jīng)分析的我們不太可能在2015年底前看到美聯(lián)儲(chǔ)升息退出寬松，極可能成為現(xiàn)實(shí)。甚至美聯(lián)儲(chǔ)拉開連續(xù)升息的時(shí)間表還將長時(shí)間延后。此外，筆者還強(qiáng)調(diào)，即便美元拉開連續(xù)升息步伐，也未必是黃金牛市的終點(diǎn)，甚至可能是黃金牛市主升的起點(diǎn)，因?yàn)檫@可能意味著新一輪通脹已經(jīng)來臨。