與高盛大摩唱反調(diào) 中資機(jī)構(gòu)“抄底”黃金

　　國(guó)際黃金市場(chǎng)被一片陰霾籠罩。
　　
　　近日，國(guó)際金價(jià)再次跌破1300美元關(guān)口備受市場(chǎng)關(guān)注。更甚者，日前包括高盛、摩根士丹利等國(guó)際大型投行再度集體看空今年和明年金價(jià)，加重了市場(chǎng)對(duì)于未來金價(jià)的悲觀預(yù)期。
　　
　　然而，中資機(jī)構(gòu)對(duì)黃金相對(duì)樂觀。他們認(rèn)為，耶倫倘若順利當(dāng)選美聯(lián)儲(chǔ)新主席，這將有助黃金走強(qiáng)。耶倫很可能延續(xù)伯南克現(xiàn)有的貨幣寬松政策思路，甚至政策更激進(jìn)，貨幣政策更寬松。
　　
　　驚現(xiàn)天量空單
　　
　　10月11日，紐約時(shí)段市場(chǎng)出現(xiàn)巨額黃金空單，導(dǎo)致金價(jià)兩分鐘內(nèi)大幅跳水25美元，并跌至1262.20美元/盎司的三個(gè)月來低點(diǎn)；同時(shí)波及現(xiàn)貨白銀及鉑金價(jià)格在這期間也出現(xiàn)短暫大跌。
　　
　　出現(xiàn)這樣的行情僅僅是因?yàn)辄S金市場(chǎng)上出現(xiàn)一份巨大交易量的賣盤指令。11日，紐約時(shí)段早盤COMEX出現(xiàn)5000手的期金空單，波動(dòng)過大導(dǎo)致COMEX黃金交易暫停10秒。有人以低于市場(chǎng)價(jià)格20美元的水平直接拋出了5000手黃金期貨合約。其中約有2700手成交，導(dǎo)致金價(jià)跳水超25美元。
　　
　　同時(shí)，在交易進(jìn)行期間觸發(fā)了紐約商品交易所（COMEX）的“停頓機(jī)制”，該交易所一度被迫暫停黃金交易約10秒鐘。而10秒過后市場(chǎng)再次擁有充足流動(dòng)性后，剩余的約2300手才成交。據(jù)美國(guó)相關(guān)交易所稱，“停擺發(fā)生在美東部時(shí)間08:42:26，并于08:42:36后恢復(fù)�！�
　　
　　黃金市場(chǎng)巨變引發(fā)種種猜測(cè)。有交易商表示，對(duì)沖基金和機(jī)構(gòu)投資者大舉拋售撤離黃金期貨市場(chǎng)，導(dǎo)致了金價(jià)的急跌。
　　
　　不過，Miller Tabak首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Andrew Wilkinson近日稱，“眼下市場(chǎng)對(duì)此眾說紛紜，其包括懷疑是某個(gè)大型機(jī)構(gòu)人員的操作失誤，我對(duì)此持保留觀點(diǎn)。但我認(rèn)為，這也有可能是某些精明的交易商，他們算準(zhǔn)了多少交易量能將市場(chǎng)打壓至目前的價(jià)格水平，目的可能是為了反向做多從中獲利。”
　　
　　美國(guó)時(shí)間10月16日，美國(guó)國(guó)會(huì)參議院在最后期限到來之前，通過了重啟政府并避免債務(wù)違約的解決方案。當(dāng)日，美元指數(shù)暴跌，黃金大漲。
　　
　　但對(duì)于11日暴跌以及近期黃金下跌的原因，金鵬期貨總經(jīng)理喻猛國(guó)在接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)（博客，微博）》記者采訪時(shí)表示，這是正常的波動(dòng)現(xiàn)象，是前一段時(shí)間金價(jià)上漲后的往下回調(diào)。
　　
　　“美國(guó)債務(wù)不是近期下跌的主要原因，黃金歷經(jīng)兩年下跌后，其避險(xiǎn)屬性已有所降低，更多體現(xiàn)的是黃金周期性轉(zhuǎn)變，全球需求沒有此前強(qiáng)勁�！背啥疾┿y貴金屬投資公司首席分析師王瑞雷接受記者采訪時(shí)持類似觀點(diǎn)。
　　
　　值得一提的是，由于交易量過大，黃金當(dāng)日的突然暴跌也引發(fā)了白銀與原油價(jià)格等其他商品的拋售潮，白銀期貨價(jià)格最終收跌2.9%，國(guó)際油價(jià)也下跌超過1%，一度跌至每桶100美元水平。
　　
　　更甚者，在黃金跳水的10分鐘后，NYMEX（紐約商業(yè)期貨交易所）原油期貨也迅速跌破101美元關(guān)口，為7月初來首次，同時(shí)也刷新100.61美元/桶的日內(nèi)低點(diǎn)。
　　
　　國(guó)泰君安期貨研究所研究總監(jiān)陶金峰悲觀認(rèn)為，10月11日的金價(jià)大跌，擊破了前期8月7日低點(diǎn)1171.8美元的支撐，使得6月底以來的反彈行情基本夭折。
　　
　　外資做空？
　　
　　對(duì)于黃金未來走勢(shì)，高盛集團(tuán)領(lǐng)銜的一些國(guó)際投行上演了黃金唱空大戲。
　　
　　高盛集團(tuán)的大宗商品研究主管JeffreyCurrie表示，在美國(guó)國(guó)會(huì)解決了財(cái)政預(yù)算和舉債上限的僵局之后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)加速?gòu)?fù)蘇，因此今年可能出現(xiàn)13年來首個(gè)年度跌幅的黃金明年將遭遇“大灌籃式”的拋售。他還表示，高盛集團(tuán)設(shè)定的明年黃金價(jià)格目標(biāo)為每盎司1050美元。
　　
　　摩根士丹利也悲觀預(yù)計(jì)黃金的本輪下跌將持續(xù)到2014年中期，而且一直到2018年都將逐年下跌。
　　
　　記者注意到，不僅高盛與摩根士丹利，法國(guó)興業(yè)銀行（601166,股吧）、花旗集團(tuán)、荷蘭銀行以及瑞銀集團(tuán)等外資投行機(jī)構(gòu)都預(yù)計(jì)2014年黃金價(jià)格將繼續(xù)下跌。其理由多因?yàn)槿�球�?jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢(shì)向好，同時(shí)通脹又不會(huì)被推升得過高。
　　
　　相比外資投行，中資機(jī)構(gòu)要顯得樂觀，甚至看好了“抄底”的機(jī)會(huì)。
　　
　　喻猛國(guó)作為機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人，看多黃金后市走勢(shì)。同理，格林期貨金融研究院院長(zhǎng)于軍禮接受本報(bào)記者采訪時(shí)也持看多觀點(diǎn)。
　　
　　據(jù)喻猛國(guó)介紹，從金鵬期貨旗下的客戶——黃金投資者的近期操作來看，他們?nèi)砸宰龆酁橹鳌?BR>　　
　　對(duì)于國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)的意見分歧，王瑞雷認(rèn)為，東西方人的觀察視角不一樣，中國(guó)機(jī)構(gòu)更關(guān)注國(guó)內(nèi)問題。從亞洲來看，近年來，黃金實(shí)物的需求呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，交易手段、工具以及參與人數(shù)均在增多。
　　
　　“國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨經(jīng)銷商出現(xiàn)意見分化。從現(xiàn)貨經(jīng)銷商主流來看，他們比較看好年底黃金走勢(shì)，囤貨意愿比較強(qiáng)烈，正趁現(xiàn)在10月低點(diǎn)囤貨，意欲年底的元旦與春節(jié)迎來銷售旺季�！睋�(jù)王瑞雷向記者透露其在行業(yè)交流中獲知的信息。
　　
　　中資機(jī)構(gòu)“抄底”
　　
　　喻猛國(guó)認(rèn)為，黃金年內(nèi)下跌空間不大，短期市場(chǎng)將以震蕩為主，年內(nèi)看好金價(jià)在1200美元~1400美元的價(jià)格區(qū)間震蕩。
　　
　　在喻猛國(guó)看來，黃金主要受需求與貨幣兩大因素的影響。從需求來看，印度與中國(guó)需求較穩(wěn)定。印度有黃金偏好；而中國(guó)受房地產(chǎn)調(diào)控與理財(cái)產(chǎn)品降溫影響，國(guó)內(nèi)老百姓對(duì)黃金的需求偏好上升，從中國(guó)大媽購(gòu)買強(qiáng)勁可看出。
　　
　　記者注意到，印度一直是全球黃金市場(chǎng)中占統(tǒng)治地位的，去年全球制造黃金需求有28%來自該地區(qū)。有媒體稱，印度當(dāng)?shù)刭Q(mào)易商預(yù)計(jì)9月印度進(jìn)口黃金可達(dá)35噸，相比去年同期59噸的進(jìn)口量仍顯遜色。
　　
　　更重要的是，美元走勢(shì)受美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況與美聯(lián)儲(chǔ)政策的影響較大。現(xiàn)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)比較穩(wěn)定，美元走強(qiáng)是導(dǎo)致黃金價(jià)格下跌的一個(gè)因素；其次，美國(guó)量化寬松政策（QE）是否退出以及何時(shí)退出也左右了黃金的走勢(shì)。“近期美國(guó)對(duì)QE退出的羞羞答答態(tài)度也是導(dǎo)致黃金震蕩的原因�！庇髅蛧�(guó)分析。
　　
　　記者注意到，近期，市場(chǎng)對(duì)美債違約與美聯(lián)儲(chǔ)主席換人的事件頗為關(guān)注，而金價(jià)也與之息息相關(guān)。
　　
　　在10月17日美債違約危機(jī)的最后時(shí)刻，美國(guó)眾議院終于投票通過提高債務(wù)上限法案，計(jì)劃將把美國(guó)債務(wù)上限延長(zhǎng)至2014年2月7日。
　　
　　雖然美債危機(jī)結(jié)束令金價(jià)承壓，但喻猛國(guó)認(rèn)為，雖然這對(duì)金價(jià)走勢(shì)有一定影響，但影響不大。
　　
　　雖然市場(chǎng)視美債違約與黃金走勢(shì)為反向關(guān)系，但于軍禮從近期黃金在期貨市場(chǎng)的表現(xiàn)向記者介紹，“從近期走勢(shì)看，不是市場(chǎng)所預(yù)期的那樣，黃金近期變化不大，受美債違約危機(jī)影響較小�！�
　　
　　另外，美聯(lián)儲(chǔ)主席換人也受市場(chǎng)高度關(guān)注。10月10日，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬正式提名現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)副主席耶倫出任下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)如換成耶倫將利好黃金�！叭绻�耶倫順利當(dāng)選美聯(lián)儲(chǔ)新主席將利好黃金。因?yàn)橐畟惡苡锌赡苎永m(xù)伯南克現(xiàn)有的貨幣寬松政策思路不變，甚至量化寬松政策（QE）很可能被延遲退出。因?yàn)檠舆t退出不會(huì)導(dǎo)致美國(guó)通脹擔(dān)憂，同時(shí)也符合美國(guó)本國(guó)利益。”喻猛國(guó)對(duì)記者說。
　　
　　于軍禮看法如出一轍，耶倫上臺(tái)后，貨幣政策很可能會(huì)更激進(jìn)�！耙畟悓�(duì)通脹的容忍度更高，未來貨幣政策或許更寬松，QE很可能會(huì)被延遲退出，導(dǎo)致貨幣貶值，投資者更青睞黃金，因而更有利于黃金走強(qiáng)�！庇谲姸Y說。
　　
　　記者注意到，耶倫一直是伯南克的得力助手，也是美聯(lián)儲(chǔ)“近零利率”舉措的關(guān)鍵推動(dòng)者之一。
　　
　　不過，值得一提的是，于軍禮還樂觀預(yù)計(jì)11月份黃金可能會(huì)有所回升。他判斷的理由是黃金自8月份以下跌態(tài)勢(shì)為主已久，回落時(shí)間較長(zhǎng)的一個(gè)回調(diào)；其次，中國(guó)黃金消費(fèi)仍然強(qiáng)勁。“不過，未來走勢(shì)還需參考9月份香港黃金進(jìn)出口數(shù)據(jù)。”于軍禮說。
　　
　　香港往往扮演中國(guó)內(nèi)地黃金的主要轉(zhuǎn)口港角色。來自香港政府統(tǒng)計(jì)處最新數(shù)據(jù)顯示，今年前8個(gè)月，從香港出口到內(nèi)地黃金量達(dá)到861.40噸，是去年同期361.02噸的一倍有余。而8月份，中國(guó)內(nèi)地從香港進(jìn)口的黃金總量為131.4噸，高于7月份的129.2噸。
　　
　　“香港1～8月份進(jìn)口黃金主要來自瑞士金庫(kù)，全球現(xiàn)貨黃金的貨源都偏緊�！庇谲姸Y說。