在多數(shù)人認為美聯(lián)儲將按兵不動之際，美聯(lián)儲卻決定將每月850億美元的購債規(guī)�？s減100億美元。出乎意料的政策決定引發(fā)金融市場大幅波動，美元成為匯市的最大受益者，美元/日元自2008年以來首次突破104。在大宗商品市場上，黃金成為美聯(lián)儲決定以及美元隨后大漲的最大犧牲品，現(xiàn)貨金價一度跌至1215.20美元/盎司。
美元成為大贏家
“這是美聯(lián)儲時隔9年后首次收緊貨幣政策，也標志著全球流動性極度寬裕的時代逐漸走向終結，從2000年持續(xù)到現(xiàn)在的弱美元格局將結束�！敝行抛C券（12.35, -0.25, -1.98%）的毛長青等分析師指出。
東方證券首席經(jīng)濟學家邵宇表示，全球主要發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策出現(xiàn)分化，歐元區(qū)延續(xù)OMT預期管理，英國維持QE規(guī)模，日本還在擴大QE，因此，伴隨美國QE的退出，美元指數(shù)可能邁入中期走強通道。
申銀萬國[微博]的李慧勇等分析師認為，美元將進入一個長期牛市�！柏泿懦l(fā)貶損了美元內(nèi)在價值，而貨幣政策正�；瘜е�美元升值；QE退出的前提是美國勞動力市場徹底復蘇，經(jīng)濟也顯著復蘇，從相對成長性支持美元上漲；美國經(jīng)濟復蘇穩(wěn)固，而新興市場仍在衰退，其他國家危機并未結束，避險情緒仍高導致資金回流作為避險資產(chǎn)的美元�！崩罨塾碌热吮硎�，“從今年5月9日至6月底QE3退出預期升級的情形來看，全球流動性預期下滑，美元先跌后漲，整體上揚；而流入新興市場的資金出現(xiàn)拐點，帶動匯率貶值。”
但有分析人士指出，美元指數(shù)的上行或許不會是一片坦途。
“盡管美國QE退出和經(jīng)濟復蘇對美元指數(shù)有利好支撐，但考慮到歐元區(qū)不斷改善的基本面環(huán)境，歐元仍將對沖一部分美元的強勢，美元指數(shù)大概率上仍然是強勢震蕩而非趨勢上行走勢�！逼桨沧C券[微博]首席策略分析師王韌表示。
中信建投分析師李樹培認為，QE退出全過程或?qū)⒊掷m(xù)到明年第三季度末，在此過程中美元震蕩走強將是大概率事件。
中信證券首席經(jīng)濟學家諸建芳等分析師預計，歐元/美元將在2014年降至1.32－1.33之間。新興市場貨幣有險
“隨著美國基本面的繼續(xù)好轉(zhuǎn)以及QE削減的逐漸加碼，較脆弱的新興市場貨幣未來或面臨貶值的風險。”莫尼塔首席經(jīng)濟學家蘇暢表示。
海通證券（11.18, -0.15, -1.32%）宏觀首席分析師姜超指出，新興市場面臨的最大困境是：由于新興市場復蘇步伐滯后于美國，未來美債收益率升高將為新興市場貨幣帶來巨大打擊�！傲鲃有燥L險主要取決于三點因素：經(jīng)常賬戶收支，即依賴于境外融資的程度；存貸比，即國內(nèi)流動性風險；資本賬戶開放度，即流動性撤離的便利程度�！苯硎荆坝《群陀∧崾切屡d市場中經(jīng)常賬戶赤字最大的兩個國家。在美債收益率上升的過程中，這兩個國家將面臨最為嚴峻的流動性困境。尤其是印度，其通脹水平高，最近印度央行又下調(diào)了商業(yè)銀行再貸款利率，這使通脹維持高位。泰國形勢也不樂觀�！�
諸建芳等人也特別提到印度、印尼和泰國�！皩τ诮�(jīng)濟基本面較好（經(jīng)濟增速快、經(jīng)常賬戶盈余、通脹壓力可控）、政策（財政、貨幣）空間大、面對資本流動經(jīng)濟韌性強（外債低、儲備高）的國家，美國經(jīng)濟復蘇的利好作用將彌補QE退出的負面影響。而印度、印尼和泰國可能再次受到?jīng)_擊�！敝T建芳等人表示，“從絕對規(guī)模上看，印度的外匯儲備較少，截至11月初的外匯儲備規(guī)模為2810億美元，為‘金磚四國’中最少。此外，我們傾向認為，在金融危機后，那些利用發(fā)達國家寬松政策加杠桿的國家更易受到貨幣和債務危機的威脅，在指標上表現(xiàn)為外債占GDP的比重持續(xù)上升。印尼和泰國的外債占比在2008年金融危機后出現(xiàn)顯著上升�！�
但蘇暢等人同時預期，新興經(jīng)濟體受到負面沖擊的強度應該不會像今年第二、三季度時那么大。
“年中時，美國升息預期與QE減碼相掛鉤，而升息預期啟動會導致套息交易的反轉(zhuǎn)，進而導致大量資金從新興市場流出。但當前升息預期已與QE減碼脫鉤，升息預期未隨QE減碼而啟動。這使得套息交易反轉(zhuǎn)沒有急劇出現(xiàn)，從而減少了對新興市場匯市的沖擊�！碧K暢表示，“展望2014年，考慮到美國確立的復蘇趨勢以及歐元區(qū)逐漸由衰退走向擴展，新興市場整體所面臨的資金流入將少于2013年�！�
李慧勇等人也稱，對新興市場而言，短期內(nèi)預計資金將繼續(xù)撤離，匯率將貶值，但隨著轉(zhuǎn)型，新興市場對外部資金的依賴程度將逐漸降低，負面影響將邊際遞減。
金價跌勢難擋
平安證券首席經(jīng)濟學家鐘偉指出，量寬退出將對全球資產(chǎn)價格走勢產(chǎn)生重大的影響，大宗商品價格將受制于美元走強，黃金價格將下跌。鐘偉稱，即使量寬退出節(jié)奏緩慢，但資產(chǎn)價格的趨勢難以抵擋。
“2014年，隨著美國經(jīng)濟的持續(xù)復蘇，美聯(lián)儲QE進一步退出仍有可能，美元流動性不斷收緊趨勢將延續(xù)。與此同時，歐洲、日本、新興市場由于經(jīng)濟復蘇緩慢，寬松流動性格局不變，2014年各經(jīng)濟體流動性格局以及經(jīng)濟復蘇節(jié)奏決定美元總體看漲，對大宗商品價格整體影響負面。美元與黃金具有高度的負相關性，從2011年以來更為顯著，因此，美元走強對金價負面影響將更大�！崩顦渑啾硎�，“另一個決定金價的重要因素是通脹預期。從目前各大機構對2014年CPI的預測來看，通脹預期并不強烈，對金價的支撐作用也有限。我們總體對金價持謹慎觀點�！�
海通證券的一份研究報告則稱，金價目前已無多少Q(mào)E的泡沫影響，已在底部，正等待最后一跌。該報告稱，金價在2014年難有大幅上漲行情，但在第二季度或觸底反彈。
“QE消減，短期對流動性產(chǎn)生負面作用，美國國債收益率將下降，金價將觸底反彈�！痹搱蟾娣Q，“中期而言，美國經(jīng)濟持續(xù)復蘇，而且美國超額準備金充裕，一旦釋放，將支持流動性�！�
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