“空軍總司令”謝國(guó)忠在財(cái)新網(wǎng)上發(fā)表博文，警示了中美退出刺激措施可能給全球金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)更大的風(fēng)險(xiǎn)。謝國(guó)忠還特別強(qiáng)調(diào)看多金價(jià)（1205.20, 0.40, 0.03%），5年內(nèi)將突破3000美元。以下是博文的摘要：
關(guān)于中美刺激措施的效果：
“美國(guó)刺激措施的力度可以通過(guò)國(guó)家負(fù)債的漲幅衡量，美國(guó)聯(lián)邦債務(wù)占GDP的比重從62%漲至100%，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模在2007-2013年間翻了兩倍�！比欢m然當(dāng)前美國(guó)家庭財(cái)富比2007年的高點(diǎn)還高21.4%，但“當(dāng)前的總就業(yè)水平仍低于危機(jī)前。很明顯，美國(guó)的刺激政策對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的影響要比對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和就業(yè)的影響大多了�！�
“中國(guó)主要通過(guò)降低信貸標(biāo)準(zhǔn)的刺激措施，導(dǎo)致M2從2007年至2013年上升了175%。而主要的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成果是發(fā)電量上升61%，以美元計(jì)價(jià)的名義出口上升了82%�！毙刨J的增長(zhǎng)大幅高于經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，“如果這種關(guān)系持續(xù)，惡性通脹很可能出現(xiàn)�！贝送猓�?yàn)樨泿糯碳さ男氏陆�，“�?shí)現(xiàn)相同的增長(zhǎng)目標(biāo)將會(huì)帶來(lái)更高的通脹�！薄斑^(guò)去5年增長(zhǎng)的動(dòng)力依賴(lài)于地方政府借錢(qián)支出�！倍胤秸闹С鲈鲩L(zhǎng)又與房地產(chǎn)投機(jī)密切相關(guān)。
“中國(guó)和美國(guó)都不能用刺激措施建立可持續(xù)的增長(zhǎng)動(dòng)力�！�
為什么要撤回刺激？
“我認(rèn)為，（美聯(lián)儲(chǔ)）在嘗試控制資產(chǎn)泡沫�！比欢懊缆�(lián)儲(chǔ)在12月采取的首步措施（縮減QE）被認(rèn)為力度太小了，難以產(chǎn)生影響�！泵绹�(guó)股市可能重蹈2000年的覆轍：在2014年一季度大漲以后大跌。
為什么退出刺激更危險(xiǎn)？
“大家從來(lái)不知道刺激措施已經(jīng)制造了多少謊言。當(dāng)其出現(xiàn)裂縫，就可能會(huì)導(dǎo)致爆炸性事件。比如說(shuō)，過(guò)去美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮周期常常會(huì)引發(fā)新興市場(chǎng)的危機(jī)。因?yàn)槊绹?guó)本身也沒(méi)有強(qiáng)勁的增長(zhǎng)走勢(shì)，國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)也很大�！�
關(guān)于美國(guó)退出刺激措施的危險(xiǎn)性：
鑒于美國(guó)家庭財(cái)富的增幅，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是令人失望的，這可能反映了財(cái)富的增長(zhǎng)集中于沒(méi)有動(dòng)力增加消費(fèi)的富人。2007年前，美國(guó)房?jī)r(jià)上漲使大部分人受益，因?yàn)槊绹?guó)家庭可以利用房子作為抵押借款來(lái)增加消費(fèi)。“這可能是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)對(duì)刺激措施反應(yīng)冷淡的主要原因�！�
“美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮周期可能引發(fā)另一次新興市場(chǎng)危機(jī)。”美聯(lián)儲(chǔ)5月首次討論縮減QE以后，新興市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了動(dòng)蕩�！叭绻糠譄徨X(qián)回流，對(duì)部分新興市場(chǎng)貨幣環(huán)境的沖擊可能會(huì)嚴(yán)重得足以引發(fā)一場(chǎng)銀行危機(jī)�！敝饕男屡d市場(chǎng)可能要大幅加息來(lái)維持金融穩(wěn)定。
這次緊縮對(duì)美國(guó)國(guó)內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)比過(guò)去要大�！懊绹�(guó)經(jīng)濟(jì)仍然很脆弱。勞動(dòng)力市場(chǎng)的改善是因?yàn)樵倬蜆I(yè)人員薪酬的下滑。因此，這對(duì)需求的貢獻(xiàn)有限。美國(guó)股市可能高估了50%�；ヂ�(lián)網(wǎng)板塊存在類(lèi)似于2000年初的大規(guī)模泡沫。如果泡沫爆破，可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資本支出的下滑，并把經(jīng)濟(jì)再次拖入衰退。”
“我一直不認(rèn)同美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策，因?yàn)槿蚧呀?jīng)使需求和供應(yīng)之間的反饋關(guān)系出現(xiàn)了短路。比如說(shuō)，薪酬由全球化程度確定，而不是本地的需求強(qiáng)度�，F(xiàn)在美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的情況與90年代的日本和臺(tái)灣類(lèi)似�，F(xiàn)象背后的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理是充足的。美國(guó)的不穩(wěn)定因素是，刺激政策已經(jīng)大規(guī)模了拉升了不可貿(mào)易商品服務(wù)的價(jià)格，諸如房子、醫(yī)療服務(wù)和教育，這使得有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的薪酬水平不足以保證最低的生活標(biāo)準(zhǔn)。這可能是美國(guó)經(jīng)濟(jì)停滯的主要?jiǎng)右�。”未�?lái)如果最低工資水平上升，美聯(lián)儲(chǔ)可能被迫重啟QE來(lái)刺激勞動(dòng)力需求，這將導(dǎo)致物價(jià)和薪酬的螺旋上漲。
“美聯(lián)儲(chǔ)這次的緊縮周期是難以預(yù)測(cè)的，盡管美聯(lián)儲(chǔ)嘗試制造這種可預(yù)測(cè)的形象。”
對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響：
“從2008年開(kāi)始，全球經(jīng)濟(jì)一直依*中國(guó)和美國(guó)的刺激措施�！币虼耍蚪�(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將在2014年下滑，依賴(lài)大宗商品出口的經(jīng)濟(jì)體的貨幣將會(huì)貶值，比如說(shuō)澳元、巴西亞雷爾、加元、俄羅斯盧布和南非蘭特。
對(duì)新興市場(chǎng)的影響：
“熱錢(qián)并非真的會(huì)回流美國(guó)，而只是消失了�！币�?yàn)橥顿Y者借美元買(mǎi)入新興經(jīng)濟(jì)體貨幣，后者的央行發(fā)行本幣并用流入的美元購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債。結(jié)果是全球資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模的擴(kuò)張。“當(dāng)熱錢(qián)流動(dòng)逆轉(zhuǎn)，全球資產(chǎn)負(fù)債表就開(kāi)始收縮�！边@將對(duì)依*熱錢(qián)支持經(jīng)常賬戶(hù)赤字的國(guó)家造成沖擊，比如說(shuō)印度。
關(guān)于日本：
“日元可能會(huì)窄幅波動(dòng)。日本的通脹已經(jīng)抬頭。日本央行已經(jīng)沒(méi)有借口壓制日元匯率。如果這樣做，美國(guó)的汽車(chē)制造商會(huì)作出巨大反應(yīng)�！�日元長(zhǎng)期還將貶值，因?yàn)槿毡狙胄兄荒艹掷m(xù)這樣做才能刺激經(jīng)濟(jì)。
關(guān)于黃金：
“我認(rèn)為2013年金價(jià)已經(jīng)觸底�！苯鹑诔醇以诰o縮周期中做空黃金的行為已經(jīng)過(guò)分了�！包S金需求來(lái)自新興市場(chǎng)�！苯饍r(jià)下跌可能會(huì)導(dǎo)致部分金礦關(guān)閉，供應(yīng)下降可能能抵消美聯(lián)儲(chǔ)緊縮的影響。“我希望重申長(zhǎng)期看多黃金。金價(jià)很可能在5年內(nèi)沖高至3000美元�！�
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