美聯(lián)儲料堅守低利率承諾 QE再縮100億美元

　　據外媒周四（1月23日）報道，美聯(lián)儲（FED）下周召開政策會議時，可能保持其精心措辭的寬松貨幣政策信息，盡管失業(yè)率意外大幅下降可能使得該信息的核心內容變得無關緊要。
　　
　　美聯(lián)儲高層官員認為，上月削減購債規(guī)模的重大決定得到了金融市場的充分認可。這也讓美聯(lián)儲可以在1月28-29日開會時再將月度購債規(guī)模削減100億美元，且無需調整未來繼續(xù)保持低利率的承諾。
　　
　　美聯(lián)儲說過，在失業(yè)率降至6.5%以下之后的很長時間內，預計利率仍將維持在近零水準，尤其是如果通脹仍保持在低位。去年失業(yè)率下降速度快于預期，12月失業(yè)率從前月的7.0%降至6.7%。
　　
　　如果這次失業(yè)率下降導致國債下跌，美聯(lián)儲可能早已通過調整低利率承諾來加強其刺激承諾。但投資者似乎將該數據解讀為一次性事件，不會促使貨幣政策提前收緊。
　　
　　因此決策者下周或許繼續(xù)發(fā)出相同的信息，把大幅調整政策的機會留給未來。此次會議是主席伯南克（Ben Bernanke）任內最后一次會議，其卸任后將由副主席耶倫（Janet Yellen）接替。
　　
　　費城聯(lián)儲主席普洛瑟（Charles Plosser）上周對記者表示：“我認為我們不應修改低利率承諾，我認為我們只需堅持既有政策。”
　　
　　美國經濟不斷增強，美聯(lián)儲希望到今年晚些時候結束購債計劃。同時，出于對經濟并未真正啟航的疑慮，其計劃更加依賴超低利率承諾來使投資者相信，其不會很快收緊政策，可能直到2015年很晚的時候都不會收緊。
　　
　　根據決策層最近的言論，幾乎可以肯定美聯(lián)儲下周將把月度購債規(guī)模再降100億美元至650億。
　　
　　這并不是說此舉沒有爭議。明尼阿波利斯聯(lián)儲主席柯薛拉柯塔（Narayana Kocherlakota）可能投下反對票，因為他最近呼吁加大貨幣刺激，而不是削減。
　　
　　但即使是美聯(lián)儲17位決策者中最為溫和的成員之一——芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯（Charles Evans）也同意適度削減購債規(guī)模。他表示，投資者應準備迎接今年晚些時候更大規(guī)模的削減購債。
　　
　　富國銀行（Wells Fargo）首席分析師John Silvia說：“我猜測，在縮減購債問題上，鷹派已經贏得了這場爭論。”
　　
　　引導市場預期
　　
　　美聯(lián)儲首次將聯(lián)邦基金利率降至零附近時，就試圖向市場傳達它的意圖，在2008年12月時稱預計會將利率維持在該水平“一段時間”。
　　
　　在對所謂的“前瞻性指引”修正幾次之后，美聯(lián)儲在2012年12月決定將超寬松貨幣政策與6.5%的失業(yè)率門檻掛鉤。在上月的另一次修正中，美聯(lián)儲表示，失業(yè)率達到這個門檻之后的“相當長時間內”，仍可能維持近零利率，“尤其”是如果通脹率仍低于聯(lián)儲2%的目標水平。
　　
　　低利率承諾的設計者——芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯上周告訴記者，一旦失業(yè)率達到6.5%，這個門檻對于預示未來政策走向就“不再有任何意義”。
　　
　　他和其他決策者表示，可能需要闡明他們也在追蹤就業(yè)市場的哪些其它指標，比如就業(yè)參與率和離職率等。
　　
　　美聯(lián)儲對利率預期施加影響的一個簡單辦法，就是更加頻繁地公布聯(lián)儲官員的利率預測。美聯(lián)儲自2011年1月開始公布貨幣決策者的季度利率預測。
　　
　　目前市場看法似乎與美聯(lián)儲自身的預期同步，短期利率期貨交易員押注首次上調利率不會早于2015年4月。而17位美聯(lián)儲決策者中有15位預計截至2015年底利率在1%或低于該水平。
　　
　　美聯(lián)儲還預期到明年底失業(yè)率將降至6.1-5.8%，通脹率升至1.5-2.0%，這很可能是把利率從極低水平上調的理想環(huán)境。
　　
　　舊金山聯(lián)儲主席威廉姆斯（John Williams）本月稍早時對記者表示，未來在傳遞美聯(lián)儲策略時，“更有效”利用聯(lián)儲預測的效果可能好于調整會后政策聲明。