9月23日，今日整體觀點(diǎn):歐美股市急挫，黃金受累大跌

    隔夜紐約市場(chǎng)受到歐美股市全線暴跌的影響，國(guó)際金價(jià)盤中一度下跌3%，最低見1720美元一線。美聯(lián)儲(chǔ)“扭轉(zhuǎn)操作”令美元飆升打壓大宗商品普遍走低，且投資者對(duì)于FED最終未推出QE3頗感失望，金市中多頭的平倉離場(chǎng)也加劇了黃金的跌勢(shì)。短期內(nèi)，雖然美聯(lián)儲(chǔ)的“扭轉(zhuǎn)操作”在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)，但是考慮到風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒高企，“現(xiàn)金為王”策略恐成為投資者們之首選，故金價(jià)暫時(shí)難以擺脫相對(duì)弱勢(shì)偏空的格局。
 
    當(dāng)然，從中長(zhǎng)期來看，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)干預(yù)經(jīng)濟(jì)勢(shì)必利好黃金，原因系美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，且這種評(píng)估支持保持較長(zhǎng)期低利率在較長(zhǎng)的一段時(shí)間。有消息稱，歐洲央行提供美元流動(dòng)性的操作并未遭遇強(qiáng)勁需求，這是黃金的另一個(gè)利好因素。一周之前有報(bào)導(dǎo)指出，歐洲的銀行拋黃金換美元，這促使歐洲央行宣布自10月12日起實(shí)施三次美元流動(dòng)性操作�？紤]到歐洲銀行對(duì)美元的需求放緩，其賣黃金換美元的壓力將有所減輕。今日投資者的關(guān)注焦點(diǎn)會(huì)逐漸轉(zhuǎn)移至周四、周五舉行的G20會(huì)議，而此次會(huì)議將著重討論歐洲如何防止債務(wù)危機(jī)進(jìn)一步惡化。
 
    目前來看，世界又開始跌跌撞撞地走向金融危機(jī)，上一次出現(xiàn)這種形勢(shì)還是在雷曼兄弟倒閉后的那幾個(gè)月。事實(shí)上，從各種資產(chǎn)的價(jià)格判斷，這不過是說出了很多人已有的擔(dān)心。同時(shí)，各方眼下青睞的解決方案，即更寬松的貨幣政策，也是問題的一部分。
 
    IMF最新的全球金融穩(wěn)定報(bào)告說的沒錯(cuò)：歐元區(qū)危機(jī)、以及圍繞美國(guó)債務(wù)上限的爭(zhēng)執(zhí)不下，引發(fā)了市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫。但同時(shí)，低得超乎尋常的利率，正在營(yíng)造新的信貸問題。低利率推動(dòng)人們追逐收益，這會(huì)導(dǎo)致太多資本流向新興市場(chǎng)。當(dāng)資本過于廉價(jià)時(shí)，人們對(duì)資本的配置就會(huì)失當(dāng)。對(duì)收益的競(jìng)逐，已經(jīng)滋生了一波糟糕的信貸決策，主要發(fā)生在美國(guó)。
 
    自1930年以來，沒有哪個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的企業(yè)信貸利差像現(xiàn)在這樣快速大幅收窄，這似乎表明人們?cè)谝桓C蜂追逐任何能產(chǎn)生收益的資產(chǎn)。歷史上，目前的利差水平通常對(duì)應(yīng)于1%的美國(guó)實(shí)際利率，而眼下這一利率為負(fù)3%。投資者為了追逐更多的收益，正在放棄嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y風(fēng)格，同時(shí)信貸的居中斡旋越來越多通過非銀行渠道進(jìn)行。其結(jié)果是：大公司、大企業(yè)獲得信貸過于容易，而一直依賴于銀行的小企業(yè)則得不到信貸。在追蹤的1929年以來的14輪經(jīng)濟(jì)周期中，本輪復(fù)蘇是最緩慢的，但信貸反彈又是最快的。
 
    信貸和經(jīng)濟(jì)周期已經(jīng)脫節(jié)，換句話說，要么信貸市場(chǎng)看到了其他所有人都沒有發(fā)現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利好，要么低利率已經(jīng)引發(fā)了又一輪不負(fù)責(zé)任的放貸。綜上所述，市場(chǎng)正在引發(fā)這樣的猜測(cè)：2008年金融危機(jī)是不是又要回來了，因?yàn)檠巯潞芏嗲闆r與當(dāng)時(shí)驚人的相似，這可以從評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)歐美大型銀行的評(píng)級(jí)中可見一斑。而回想當(dāng)時(shí)黃金走勢(shì)，似乎又要驚呼一句“歷史總是驚人的相似”，金價(jià)在此前的一路高歌猛進(jìn)后出現(xiàn)急劇下滑。
 
    不過，必須要明確的是，全球經(jīng)濟(jì)二次衰退甚至是發(fā)生二次金融危機(jī)乃是屬于國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不確定因素，而最終將帶給黃金20%--30%的上漲空間。故短線的回撤調(diào)整更多是來自市場(chǎng)的恐慌性情緒，待這樣的情緒穩(wěn)定之后，資金重返金市將非常值得期待。
 
 
【黃金操作建議】
 
1．建議考慮在1713至1715美元區(qū)間做多，有效跌破1710美元止損，1738至1740美元區(qū)間止盈。
 
2．也可考慮在1775至1777美元區(qū)間做空，有效突破1780美元止損，1750至1752美元區(qū)間止盈。