1月27日，今日整體觀點(diǎn):新興市場危機(jī)美股大跌促使金價穩(wěn)步提升

　　現(xiàn)貨黃金上周收盤價1269.15元/盎司，盤中最高1272.55美元/盎司，最低1231.20美元/盎司；現(xiàn)貨白銀上周收盤價19.89元/盎司，盤中最高20.42美元/盎司，最低19.62美元/盎司。
　　
　　上周最為重要的導(dǎo)火索是上周四公布的中國1月匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽值降至49.6，創(chuàng)六個月新低，且是六個月來首次跌破榮枯線而陷入萎縮，遠(yuǎn)遜于預(yù)期及前值，該數(shù)據(jù)顯示出人意料的疲弱演變成了全球新興市場國家的貨幣大幅下跌，其中包括阿根廷和土耳其。阿根廷披索上周四遭遇該國2002年金融危機(jī)以來的最大單日跌幅，該國央行去年動用了逾30%的儲備干預(yù)市場，現(xiàn)已放棄了干預(yù)披索貶值；土耳其里拉兌美元上周五觸及紀(jì)錄低點(diǎn)，盡管該國央行花費(fèi)估計30億美元以試圖支撐其貨幣；上周五采取干預(yù)措施守衛(wèi)本幣的央行還包括印度、臺灣及馬來西亞，俄羅斯在投放3.5億美元進(jìn)行干預(yù)后，再次調(diào)整了盧布交易區(qū)間。這場雪崩蔓延到了美國，周四和周五美國股市都遭遇了重大拋售，因投資者紛紛轉(zhuǎn)向“去風(fēng)險化”交易。分析人士指出，較預(yù)期疲弱得多的中國數(shù)據(jù)令人們重新?lián)鷳n起中國經(jīng)濟(jì)增長放緩，并轉(zhuǎn)化成了對其他新興市場的擔(dān)憂，因其中很多都是向中國提供原材料和其他產(chǎn)品的重要供應(yīng)國。多重跡象顯示中國景氣放緩，以及美國縮減貨幣刺激所產(chǎn)生的全球性沖擊，對于那些仰賴外部融資的新興經(jīng)濟(jì)體打擊尤重，而避險產(chǎn)品如日圓、瑞郎及美國公債則是因?yàn)槿�球擴(kuò)散效應(yīng)而受到拉抬。投資者擔(dān)心，匯率損失可能會讓新興市場的股票及債券高收益化為烏有，更擔(dān)心的是，機(jī)構(gòu)投資者最后也可能會受不了匯率貶值效應(yīng)，而被迫停損并逃離新興市場，因?yàn)槊看涡屡d市場危機(jī)的前奏曲都是貨幣危機(jī)。追蹤基金績效的EPFR估計，新興市場股票基金已經(jīng)遭遇連續(xù)13周資金外流，為11年來最長的連續(xù)外流紀(jì)錄。世界銀行本月稍早警告稱，存在著資金突然停止流入新興市場的風(fēng)險，在這樣的情形下，將有近四分之一的發(fā)展中國家可能突然無法取得國際資金，導(dǎo)致部份經(jīng)濟(jì)體面臨國際收支問題或金融危機(jī)。
　　
　　上周紐約證券交易所道瓊斯工業(yè)股票平均價格指數(shù)在最后兩天下跌了3%，創(chuàng)下一年多來跌幅最大的一周。金融市場進(jìn)一步遭遇拋售可能令美國股市出現(xiàn)2011年歐元危機(jī)以來首次所謂的回調(diào)（通�；芈浞�度至少為10%）。有投資者表示，由于面臨經(jīng)濟(jì)增長不均衡以及央行支持舉措減弱等不利因素，新興市場的動蕩加劇了上述回調(diào)的可能性，并預(yù)計2014年將出現(xiàn)10%-20%的深度回調(diào)。交易員也表示，對中國經(jīng)濟(jì)、全球央行刺激政策走向以及美國公司業(yè)績的擔(dān)憂促使投資者本周賣出風(fēng)險資產(chǎn)。道瓊斯指數(shù)去年累計上漲了26.5%。經(jīng)歷了上周的下跌后，道瓊斯指數(shù)較最近創(chuàng)下的高點(diǎn)低4%。隨著美聯(lián)儲邁出了削減史無前例的經(jīng)濟(jì)刺激措施的第一步，投資者發(fā)現(xiàn)貨幣寬松帶來的好處正在消退，且股票估值看起來已經(jīng)過高，加之海外市場的大規(guī)模拋售可能會促使全球投資者撤離股市、轉(zhuǎn)而投資風(fēng)險較低的債市，全球股市將因此受到打擊。美銀美林負(fù)責(zé)人Doug Crofton表示，市場缺乏買家支撐，越來越多的賣家因宏觀經(jīng)濟(jì)因素撤離風(fēng)險資產(chǎn)。美聯(lián)儲決策者預(yù)計將在1月28-29日會議上確認(rèn)收緊政策的趨勢，尤其是這將成為伯南克的最后一次會議。其后葉倫將接任伯南克成為美聯(lián)儲新主席。美聯(lián)儲基本可以肯定會再度縮減100億美元月度購債規(guī)模，從目前的750億美元降至650億美元，同時亦可能保持其精心措辭的寬松貨幣政策信息不變。就本周的FOMC會議而言，我們也認(rèn)為就目前美國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)而言，沒有理由不進(jìn)行繼續(xù)的削減行動，而美股在技術(shù)上已經(jīng)破位，展開回調(diào)已成定局。
　　
　　今天日本央行公布的會議紀(jì)要顯示，不少委員認(rèn)為CPI顯示，大范圍的商品價格出現(xiàn)上升，日元匯率疲勢將進(jìn)一步推高物價，但物價上升步伐可能放緩；委員們認(rèn)為，量化寬松（QE）政策在刺激企業(yè)與家庭支出方面更有效，此外，審議委員同意有關(guān)“上調(diào)消費(fèi)稅后正面的經(jīng)濟(jì)景氣周期不受影響”的看法。同日，日本財務(wù)省公布數(shù)據(jù)顯示，日本2013年最后一個月貿(mào)易帳赤字高于預(yù)期，為連續(xù)第四個月擴(kuò)大赤字幅度，且2013年度貿(mào)易帳赤字幅度創(chuàng)紀(jì)錄新高。因日圓貶值且燃料成本增加，導(dǎo)致進(jìn)口成本超過出口收入，日本2013年貿(mào)易逆差急速擴(kuò)大至紀(jì)錄高位的114,745 億日元（1,120億美元），較2012年的逆差6.94萬億日圓擴(kuò)大了約三分之二，且為連續(xù)第三年逆差，是1979年以來最長連續(xù)逆差記錄。這也提醒了首相安倍晉三面臨的挑戰(zhàn)猶存。安倍的通貨再膨脹政策已削弱日圓，推高以日圓計價的出口收入，并提高了出口商的獲利，但迄今卻未能提振出口量。財務(wù)省周一公布的數(shù)據(jù)顯示，2013年全年出口成長9.5%，是三年來首次錄得增幅，但出口量下降1.5%，連續(xù)三年減少。日本貿(mào)易逆差的急速擴(kuò)大在全球避險情緒弱化時可能會加大日元貶值的壓力，從而進(jìn)入貶值-逆差擴(kuò)大-再貶值的惡性循環(huán)中，兼之推行QE的龐大的國債壓力最終可能一并導(dǎo)致日元的全面崩潰。
　　
　　今日后市關(guān)注德國1月IFO商業(yè)景氣指數(shù)，晚間關(guān)注美國1月Markit服務(wù)業(yè)PMI初值，12月新屋銷售總數(shù)年化和1月達(dá)拉斯聯(lián)儲制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)。
　　
　　全球最大的黃金上市交易基金（ETF）SPDR Gold Trust截至1月24日黃金持倉不變，凈持倉量為790.46噸。全球最大的iShares Silver Trust白銀ETF截至1月23日白銀持倉不變，凈持倉量為10029.22噸。
　　
　　現(xiàn)貨黃金方面，上周收帶下影線的陽柱，金價在20周均線處承壓，周線MACD多頭能量持續(xù)加大，隨機(jī)指標(biāo)進(jìn)入超買區(qū)，日線MACD0軸上方運(yùn)行，各指標(biāo)指示多頭，升勢受到日線布林上軌制約，但上行呈穩(wěn)健態(tài)勢，小周期看金價處短期上行通道運(yùn)行，2小時布林收口，預(yù)期后市漲幅受限。今日交易方向，觀望為宜，或回落視支撐情況低多。
　　
　　國際現(xiàn)貨黃金操作建議
　　
　　交易策略：穩(wěn)健者觀望為宜，短線金價如回落1267美元附近持穩(wěn)可輕倉介入多單，上看1276美元有效下破1264美元離場。