侯惠民:完善國內(nèi)黃金市場 提高定價(jià)能力

　　目前，全球正經(jīng)歷著一場由美國次貸危機(jī)引發(fā)的百年不遇的嚴(yán)重金融危機(jī)，這場危機(jī)引起了國際、國內(nèi)金融市場劇烈動(dòng)蕩，股票市場、期貨市場、外匯市場、保險(xiǎn)市場都受到了相當(dāng)嚴(yán)重的沖擊。

　　國內(nèi)黃金市場與國際黃金市場聯(lián)動(dòng)緊密，在這場金融危機(jī)中也難以保持平靜、獨(dú)善其身。但黃金市場和其他市場相比而言，還是表現(xiàn)出了穩(wěn)定性好和受影響小的特點(diǎn)。近3個(gè)月來，商品相對(duì)于美元下跌50% 以上，歐元下跌21% ，英鎊下跌22%、加元25%，巴西里拉和南非蘭特下跌超過30%，而黃金下跌不超過在20%。

　　黃金同時(shí)具有商品屬性和貨幣屬性兩種屬性。一方面，黃金的商品屬性決定了黃金價(jià)格會(huì)受到商品大幅下跌的影響；另外一方面，黃金的貨幣屬性使得黃金在全世界金融市場混亂的時(shí)候顯現(xiàn)避險(xiǎn)功能。前一階段，黃金市場在這兩種方向不同的因素相互作用下震蕩幅度加大。

　　各國政府為了對(duì)抗金融危機(jī)都相應(yīng)出臺(tái)了各種各樣的財(cái)政和貨幣政策，如各國政府對(duì)金融市場注資、各國央行集體進(jìn)行大幅度降息等，這些救市措施的效果都有滯后效應(yīng)，會(huì)在今后逐步釋放出來。因此，我認(rèn)為下一階段黃金的貨幣屬性將會(huì)顯得更加突出，避險(xiǎn)功能將會(huì)更強(qiáng)。

　　我國黃金市場目前的主體是好的，但仍然存在著一些問題，尤其是地下炒金問題。正如上海黃金交易所《五年規(guī)劃》所寫的，要建設(shè)一個(gè)有中國特色的黃金市場，我們需要以大力發(fā)展交易所場內(nèi)黃金市場為主，以商業(yè)銀行的柜臺(tái)交易市場為輔助，并堅(jiān)決取締非法的地下黃金市場。

　　目前，我們需要在黃金市場的法規(guī)建設(shè)、監(jiān)管制度建設(shè)、產(chǎn)品創(chuàng)新等方面進(jìn)一步加強(qiáng)。在這方面，中國黃金投資專委會(huì)可以發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)協(xié)助政府有關(guān)部門開展工作。

　　我國黃金市場目前還不能完全滿足個(gè)人黃金投資的需求，導(dǎo)致地下炒金猖狂。這就決定了我們應(yīng)大力增加黃金市場對(duì)個(gè)人的服務(wù)功能。

　　在放開黃金市場的問題上，我一貫認(rèn)為應(yīng)采取“有疏有堵、循序漸進(jìn)”的方法。也就是：在放開的對(duì)象上：是對(duì)正軌的、有保障的黃金市場進(jìn)一步放開限制，對(duì)非法地下黃金市場進(jìn)行打擊；在放開的步驟上：應(yīng)采取先放開現(xiàn)貨、再放開衍生品的思路。而不能單純談“完全放開”個(gè)人黃金投資市場。

　　研究表明，黃金是一種良好的資產(chǎn)配置和避險(xiǎn)工具，在當(dāng)前全球金融市場動(dòng)蕩的時(shí)候，更應(yīng)強(qiáng)調(diào)為更多機(jī)構(gòu)如保險(xiǎn)資金和個(gè)人參與黃金市場提供便利。相信放開正軌投資渠道后，地下非法炒金活動(dòng)自然就會(huì)受到制約。

　　2002年10月30日，上海黃金交易所正式運(yùn)行，是我國黃金管理體制改革的重大突破，是中國黃金市場邁開放的重要標(biāo)志。上海黃金交易所成立后，交易量從小到大以年均復(fù)合增幅超過45%的速度高速發(fā)展，已穩(wěn)居世界場內(nèi)現(xiàn)貨黃金交易第一的位置。而這段歷史也是我國黃金市場從無到有、在世界黃金市場中擁有一席之地的過程。可以說上海黃金交易所6年來的高速發(fā)展，為我國黃金市場的大發(fā)展奠定了牢固的市場基礎(chǔ)，也正是在這個(gè)牢固的現(xiàn)貨黃金交易的基礎(chǔ)上，才有可能推出黃金市場的各種黃金衍生品種。

　　我相信，隨著我國“藏金于民”策略的不斷落實(shí)和深化，上海黃金交易所將會(huì)迎來又一個(gè)巨大的發(fā)展良機(jī)，將會(huì)在我國經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮越來越重要的作用。

　　上海黃金交易所和期貨交易所在以后工作應(yīng)該大力放開正軌黃金的投資渠道，堅(jiān)決堵住非法渠道。在當(dāng)前全球金融危機(jī)的背景下，我們應(yīng)該強(qiáng)調(diào)黃金在資產(chǎn)配置中的巨大作用和避險(xiǎn)功能，特別是黃金現(xiàn)貨市場的風(fēng)險(xiǎn)小、避險(xiǎn)功能強(qiáng)，應(yīng)該讓黃金實(shí)物投資盡快走進(jìn)千家萬戶，作為居民配置資產(chǎn)的品種。上海黃金交易所應(yīng)更好的發(fā)揮作用，應(yīng)盡快在全系統(tǒng)放開個(gè)人實(shí)物黃金的投資渠道。

　　2007年，我國黃金產(chǎn)量和消費(fèi)量在世界的排名都是第二，2008年，我國黃金生產(chǎn)量預(yù)計(jì)將會(huì)成為世界第一，但我國的黃金投資市場的交易量和影響力還遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于倫敦黃金市場和紐約黃金市場，要取得黃金市場定價(jià)權(quán)還有相當(dāng)長的路要走。我們應(yīng)該看到，6年前，上海黃金交易所成立前，我國沒有黃金市場，幾年前我國黃金市場還只是一個(gè)影子市場，而現(xiàn)在我國黃金市場對(duì)世界黃金市場已經(jīng)有了一定影響力，我國黃金交易的供求因素通過國內(nèi)黃金市場很快就能傳遞到國際黃金市場并參與世界黃金價(jià)格的形成，可以說中國黃金市場的供求因素對(duì)世界黃金價(jià)格形成產(chǎn)生了越來越大的影響。

　　我相信隨著我國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力的進(jìn)一步發(fā)展壯大，尤其的金融市場發(fā)展起來后，我國黃金市場對(duì)世界黃金市場的貢獻(xiàn)將會(huì)越來越大，參與定價(jià)的能力也會(huì)越來越強(qiáng)。