“2009年經(jīng)濟(jì)基本面依然疲弱，但上半年應(yīng)多關(guān)注保本型結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的投資機(jī)會(huì)�！痹蜚y行（中國(guó)）首席投資總監(jiān)梁大偉，近日在該行第一季度全球市場(chǎng)展望報(bào)告會(huì)上，建議投資者上半年仍需堅(jiān)持保守的投資策略，注意現(xiàn)金流和保本類型的投資組合。 保本結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品價(jià)值凸顯 金融危機(jī)下，存款利率一降再降，導(dǎo)致商業(yè)銀行穩(wěn)健型理財(cái)產(chǎn)品收益大幅下滑，眼下固定收益類產(chǎn)品的年化收益，已降至3%左右，投資者對(duì)這類產(chǎn)品已逐漸失去興趣。梁大偉認(rèn)為，在“低利率、低增長(zhǎng)、低通脹”的弱勢(shì)格局，如果希望收益與風(fēng)險(xiǎn)平衡，較適宜投資保本型結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。該類產(chǎn)品有固定收益證券和衍生產(chǎn)品的雙重特性，可在保證本金安全的基礎(chǔ)上獲取高收益。 據(jù)記者觀察，弱市下，在投資風(fēng)格普遍轉(zhuǎn)向保守的氛圍下，主推保本型結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，已成不少外資銀行的應(yīng)對(duì)策略。如荷蘭銀行“自動(dòng)資產(chǎn)配置機(jī)制”系列，在防御型資產(chǎn)和有高成長(zhǎng)潛力的進(jìn)取型資產(chǎn)之間，進(jìn)行自動(dòng)倉(cāng)位配置；東亞銀行“溢利寶”，掛鉤在港上市的中資企業(yè)股票；還有花旗銀行的“漲跌雙贏”理財(cái)產(chǎn)品等。本月在售的東亞銀行第16款“溢利寶”人民幣投資產(chǎn)品，投資期1年半，全天候牛熊比拼保本投資，掛鉤中國(guó)復(fù)蘇指數(shù)與3只全球衰退指數(shù)。除提供到期100%本金保障外，投資收益取決于上述指數(shù)中表現(xiàn)最優(yōu)者的相對(duì)表現(xiàn)，而各指數(shù)表現(xiàn)，則根據(jù)相關(guān)指數(shù)內(nèi)掛鉤股票的平均表現(xiàn)值而定。 據(jù)WIND資訊統(tǒng)計(jì)，去年12月以來，市場(chǎng)累計(jì)發(fā)行的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品以保本型為主，預(yù)期收益率遠(yuǎn)比債券、票據(jù)及信貸類理財(cái)產(chǎn)品有吸引力。梁大偉指出，今年市場(chǎng)波動(dòng)可能很大，風(fēng)險(xiǎn)宜分散，在資產(chǎn)配置上，與利率、外匯、股市等掛鉤的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，應(yīng)力爭(zhēng)保本，而非保本型產(chǎn)品仍欠穩(wěn)妥。今年上半年，現(xiàn)金、債券等固定收益產(chǎn)品，在個(gè)人資產(chǎn)配置比例上應(yīng)占大頭；下半年股市可能有不少投資機(jī)會(huì)，屆時(shí)可增持股票類資產(chǎn)，并配置一些相對(duì)進(jìn)取型的投資組合。 商品貨幣下半年或反彈 對(duì)未來走勢(shì)頗多爭(zhēng)議的美元，梁大偉表示，美元與日元相似，受益于去杠桿化和流動(dòng)性回流，近期美元將持續(xù)走強(qiáng)；但去杠桿化完成之后，巨額財(cái)政赤字導(dǎo)致的貨幣加印，最關(guān)鍵的還有美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面難以根本改善，以及貿(mào)易逆差，會(huì)使美元中長(zhǎng)期會(huì)走弱。 “匯市的機(jī)會(huì)在于，澳元、新元和加元等商品貨幣下半年的回升”，梁大偉預(yù)測(cè)，隨著下半年新興市場(chǎng)等國(guó)家走出衰退，澳大利亞、新西蘭和加拿大作為原材料出口國(guó)，會(huì)受帶動(dòng)明顯走強(qiáng)。而歐元短期內(nèi)仍將承受經(jīng)濟(jì)失衡的壓力，經(jīng)濟(jì)陷入衰退而下跌；人民幣則將在一季度經(jīng)歷短暫回調(diào)，之后將繼續(xù)維持相對(duì)穩(wěn)定。 在投資策略上，建議投資者首先分散貨幣投資，在美元未走軟前，繼續(xù)持有手中的美元頭寸。對(duì)那些已出現(xiàn)大幅下跌的貨幣，如澳元等，雖仍有下行可能，但目前匯率已低于其長(zhǎng)期合理的匯率水平，可考慮趁匯價(jià)便宜時(shí)適量低吸。 黃金上半年可能破千 近期黃金的強(qiáng)勁勢(shì)頭引人關(guān)注，梁大偉認(rèn)為，黃金的前景將主要取決于是否有足夠的需求吸收一小部分過剩的供應(yīng)量，以保持價(jià)格穩(wěn)定，或者是否釋放出明顯的上漲或下跌壓力。 “市場(chǎng)中零售投資者和‘其他’投資資金的分歧十分明顯。”梁大偉認(rèn)為，“其他”投資者的撤離，主要是受去杠桿化和強(qiáng)勢(shì)美元影響，且投資組合的清盤，遠(yuǎn)超過流向避險(xiǎn)天堂的資金。但同時(shí)，更多零售投資者仍表現(xiàn)出對(duì)黃金這一避險(xiǎn)資產(chǎn)的興趣。由于近期美元將持續(xù)走強(qiáng)，且通脹風(fēng)險(xiǎn)已不復(fù)存在，黃金價(jià)有望重獲增長(zhǎng)動(dòng)能。隨著實(shí)物市場(chǎng)上供應(yīng)過剩量減少，黃金交易規(guī)模將不斷擴(kuò)大。一旦美元開始走弱，黃金的潛在投資需求將有所回升，吸引更多凈流入資金，助推黃金價(jià)格回升至每盎司1000美元。
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