誰將取代美元?

　　美聯(lián)儲肆無忌憚地印錢和赤裸裸的美元貶值政策,直接的受害者是美國的全球債權(quán)人。美國前財長康納利所言的“美國的貨幣,全球的麻煩”,困擾全球金融界近40年之久的如何制約美元發(fā)行的老問題再一次擺在了世人面前。

　　答案似乎非常簡單:要么在國際貨幣體系中設(shè)計制約美元發(fā)行的機制,要么用其他的貨幣取代美元成為新的世界儲備貨幣。制約美元的發(fā)行,只是一個美國債權(quán)人自我安慰的幻想,在1913年美國《聯(lián)邦儲備法》將“彈性貨幣供給”的權(quán)力賦予美聯(lián)儲之后,美元霸權(quán)的確立使得美元的發(fā)行基本成為美聯(lián)儲獨一無二的權(quán)力,而這種不受節(jié)制地發(fā)行,注定美元要成摔跟斗的貨幣,當(dāng)美國無力償還其高達(dá)10萬億美元外債的時候,唯一的辦法就是通過無休止地貶值來償還債務(wù)。要想美國人放棄這種沒有任何成本的“還債”的方法,的確比登天還難。

　　擺脫美元毒瘤,創(chuàng)建新的世界儲備貨幣似乎成了剩下的唯一選項。努力的方向可以有兩個。第一是改變美元獨霸天下的局面,實行讓國際儲備貨幣多元化的“一籃子貨幣”,這也是全球各主要經(jīng)濟(jì)體一直努力的方向。歐元的發(fā)明,可以視為這種努力的典型代表,這顯然是一種沒有超越主權(quán)的儲備貨幣方案。但這種儲備貨幣多元化完全取決于世界主要經(jīng)濟(jì)體在大國版圖中的勢力均衡,甚至可以說并不是完全取決于經(jīng)濟(jì)勢力,貨幣的地位是一個國家綜合實力的體現(xiàn),是政治、經(jīng)濟(jì)、文化乃至制度競爭力的全面反映。以這個標(biāo)準(zhǔn)看,雖然多極化的國際格局的大趨勢不可逆轉(zhuǎn),美元式微,美國霸權(quán)衰落也成事實,但就實力而言,無論是歐盟也好,還是“金磚四國”等,近期都不足以撼動美國的地位。歐元、人民幣的地位在穩(wěn)步上升,但顯然還沒有對美元構(gòu)成實質(zhì)性的威脅。

　　第二個可選擇的方案就是央行行長周小川最近撰文提出的超主權(quán)儲備貨幣的設(shè)想。超主權(quán)儲備貨幣在邏輯上是無懈可擊的,從根子上避免了美元受美國操縱不受節(jié)制泛濫的災(zāi)難性局面,不會造成全球經(jīng)濟(jì)的失衡,這的確是一個比較美妙的設(shè)想,而且,考察人類貨幣的歷史,在英鎊和美元成為世界貨幣之前,通行全球的硬通貨無一不是超越主權(quán)的,無論是銀本位,還是金本位,其供應(yīng)的最大特點就是無法人為操縱。正因為如此,就是在第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束之前,英美兩國在討論戰(zhàn)后的國際金融秩序的時候,在《布雷頓森林協(xié)定》最初的設(shè)計里,并不是將美元作為未來全球儲備貨幣。英美兩國的設(shè)計者凱恩斯和懷特最初的理想是創(chuàng)立一個世界貨幣,凱恩斯給未來的國際貨幣取名叫Bancor,懷特取名叫Unitas。但是,這種設(shè)想最終沒有成為現(xiàn)實。美國在戰(zhàn)后的經(jīng)濟(jì)、政治和軍事實力決定了美元成為全球唯一可以接受的儲備貨幣,為制約美元的發(fā)行。布雷頓森林體系規(guī)定了美元和黃金掛鉤的控制機制,只是在1971年,尼克松為了美國的利益,悍然打開了潘多拉的盒子,讓美元這個魔鬼不再受節(jié)制地發(fā)行。因此,廢除美元本位,重歸超主權(quán)的貨幣,這個努力的方向顯然沒有錯誤。

　　然而,如果考察一下操作性,結(jié)論顯然沒有我們設(shè)想的那么完美和樂觀。要創(chuàng)立超主權(quán)的儲備貨幣,必須意味著有一個類似承擔(dān)全球中央銀行的機構(gòu),這個機構(gòu)在貨幣發(fā)行上必須能夠做到三點:一、這個機構(gòu)具有完全的對全球貨幣供給的控制權(quán);二、這個機構(gòu)有能力對全球流動性的供應(yīng)進(jìn)行配置,使之不至于過量,也不至于過少;三、這個機構(gòu)能夠合理配置全球貨幣供給。很顯然,目前尚沒有任何一個機構(gòu)可以做到這三點,國際貨幣基金組織就目前而論,其成為全球中央銀行的缺陷非常明顯,它的權(quán)力配置和表決權(quán)分布基本維持在二戰(zhàn)后的狀態(tài),不能反映目前國際經(jīng)濟(jì)和政治的新格局,而且,國際貨幣基金組織（IMF）從成立至今一直是美元霸權(quán)的最好詮釋者。根據(jù)IMF的決策機制,占有17%份額的美國擁有絕對否決權(quán),這就決定了設(shè)立在華盛頓的IMF在某種程度上成為美國財政部的一個分支機構(gòu),無法承擔(dān)全球中央銀行的職能。

　　就此而論,建立所謂的超主權(quán)的儲備貨幣,從邏輯上雖然完美無缺,但的確沒有任何操作性,只是一個虛幻的、不可*的海市蜃樓,經(jīng)不住國際金融風(fēng)暴的考驗。唯一可*的超主權(quán)儲備貨幣,依然可能是黃金,但《黃金的枷鎖》一書告訴我們,英國曾經(jīng)在20世紀(jì)20年代做過恢復(fù)金本位的努力,結(jié)果因為黃金供給不足導(dǎo)致嚴(yán)重的通貨緊縮,進(jìn)而引發(fā)了經(jīng)濟(jì)大蕭條,目前這種黃金供應(yīng)上的欠缺因素依然存在,要想恢復(fù)金本位,可以說是在信用這個妖精逃脫后又企圖把它放回瓶子里,這是一個不可能完成的任務(wù)。

　　正如先哲所言,最難以解決的問題并不是因為找不到解決方案,而是找不到?jīng)]有副作用的解決方案。美元的衰落是不可避免的,當(dāng)前之所以人們還選擇美元,是因為沒有出現(xiàn)更好的選擇。在美元即將沉沒的時刻,尋找美元的替代者的確成了全球財經(jīng)官員們的當(dāng)務(wù)之急,但很顯然,美元的最好替代者,至少不可能是什么超主權(quán)的貨幣,也不會重新回歸金本位,這已被歷史和現(xiàn)實所證明。當(dāng)下唯一可行的方案依然是通過某種硬性的國際約束機制,控制美元的發(fā)行,同時實現(xiàn)國際儲備貨幣的多元化,歐元、人民幣、日元加入世界儲備貨幣的大合唱。事實證明,在人類行為的任何一個領(lǐng)域,只有多元化才可以形成制衡力量,而任何一種壟斷,無論其是超主權(quán)還是基于主權(quán),都最終避免不了泛濫的局面。