5月19日，國家外匯局公布了2008年末中國國際投資頭寸表。 該表顯示，資產(chǎn)與負債釓差后，中國繼續(xù)保持巨額資本凈輸出態(tài)勢。但單獨對資產(chǎn)與負債子項分類來看，則資本輸出的特征突出：即，中國雖然資本輸出數(shù)額不菲，但依然以固定收益類債券投資等為主，且投資主體為國家，而對外直接的股權投資則占比甚微。 今日焦點2009年5月20日 中央投資或轉戰(zhàn)高收益項目 國家投資需要地方政府資金配套，但地方政府資金壓力大，中央投資或轉向供水、市政等收益好的項目。 潘石屹200億收購“跳樓貨” A股上行依舊 超級主力反離場 外管局放權便利貿(mào)易投資 “高端過�！敝i：不銹鋼產(chǎn)業(yè)下行探源 開源股東大會放行 52億收購日照鋼資產(chǎn) 這樣的投資組合表明，中國國際收支結構的改良任重道遠，亦表明了中國大力支持企業(yè)走出去的必要性。 目前看來，中國官方正在進行著這樣的努力。5月18日，國家外匯局官方網(wǎng)站發(fā)布了《境內(nèi)機構境外直接投資外匯管理規(guī)定(征求意見稿)》。該意見稿，逐步放寬了企業(yè)對外投資直接投資的外匯管理，進一步簡政放權，意在力挺企業(yè)走出去。 這無疑將有助于修復中國現(xiàn)在的國際投資頭寸表的資產(chǎn)項，加重對外股權投資的占比。 資本輸出以債券為主 中國國際投資頭寸表表明，中國依然是一個資本凈輸出國，但中國資本輸出的質量有待提高。 數(shù)據(jù)顯示，截至2008年末，中國國際投資凈頭寸為15190億美元，相較2007年增長3571億美元。資本凈輸出保持快速增長態(tài)勢。 但是細分來看，中國的國際投資資產(chǎn)主要以官方儲備資產(chǎn)形式存在，總計29203億美元的國際投資資產(chǎn)中，儲備資產(chǎn)為19662億美元，占比67.33%。 而以股權投資為主的對外直接投資則占比不高，余額僅為1694億美元，只占中國國際投資資產(chǎn)總額的5.80%。 這與外國來華投資形成鮮明對比，外國對中國的主要資本輸出形式就是直接投資。 中國國際投資頭寸表顯示，截至2008年末，中國國際投資之負債余額為14013億美元，相較2007年底增長1888億美元。其中，外國來華直接投資8763億美元，占負債余額的62.53%，遠遠高于中國5.8%的占比。 不僅占比相差懸殊，而且比較絕對數(shù)，中國的對外直接投資也遠遠落后于外國來華直接投資。 截至2008年末，外國來華直接投資余額8763億美元，而中國對外直接投資余額僅為1694億美元。 建設銀行研究部高級研究員趙慶明認為，中國對外投資重債券而輕直投的結構投資，雖然收益穩(wěn)定，但往往收益偏低，表明中國外匯資產(chǎn)的使用效率并不高。一旦發(fā)生通脹，以債券投資為主的資產(chǎn)結構往往會導致賬面投資的浮虧。 但頗值得欣慰的是，在去年經(jīng)濟危機洗蕩全球的情況下，中國的外國來華直接投資依然保持了較快的流入態(tài)勢，有助于維持中國國際投資凈頭寸的平衡。 截至2008年底，外國來華直接投資8763億美元，較2007年底增長1726億美元。 趙慶明分析，這可能有三方面原因：一是由于外國來華直接投資統(tǒng)計口徑包括境內(nèi)外母子公司間的貸款和其他應收及應付款的存量，這個數(shù)字的增長可能得益于去年上半年信貸規(guī)�？刂葡拢髽I(yè)向境外母公司借款的增加；二是，去年初人民幣升值加速情況下，出現(xiàn)了一波外匯資金加速涌入的浪潮；三是，繼續(xù)看好中國經(jīng)濟，增加投資。 便利境外投資 顯然，中國官方已經(jīng)注意到投資結構的差異，而在力挺中國企業(yè)走出去。 5月18日，外匯局公布《境內(nèi)機構境外直接投資外匯管理規(guī)定(征求意見稿)》，意在簡政放權，支持企業(yè)走出去。 具體而言，本次意見稿讓企業(yè)受益最大的主要涉及兩大條款：一是，將境外投資外匯資金來源的審核方式由事前審查改為事后登記，并對具體外匯管理操作環(huán)節(jié)進行了明確；二是，將外匯局對境內(nèi)機構境外投資資金匯出的管理由以往的核準制調(diào)整為登記制。境內(nèi)機構應提交境外直接投資主管部門的批準文件及境外投資外匯登記證，由外匯指定銀行進行真實性審核后，為其辦理投資資金匯出。 這兩大調(diào)整實際反映了對企業(yè)對外投資外匯管理的大幅放寬。對外投資在資本出境上面的限制大大消除，核準制向登記制的轉變，大大降低了現(xiàn)有的外匯管制力度，向資本流動自由化邁進了一大步。經(jīng)濟學家張五常指出，建設國際金融中心最重要的條件就是沒有外匯管制。 除了放寬外匯管理外，外匯局還對企業(yè)對外投資的外匯規(guī)定進行了進一步的明晰。 國家行政學院決策咨詢部副主任研究員陳炳才告訴記者：“以前很多條款都是零散于各個規(guī)定和通知之中，查找不便，現(xiàn)在都梳理明確了，便于外匯管理�！� 以意見稿第六條為例，其規(guī)定：外匯局對境內(nèi)機構境外直接投資及其形成的資產(chǎn)、相關權益實行外匯登記及備案制度。這一政策在以前規(guī)定對上述資產(chǎn)“登記及備案”不清晰的情況下，予以了明晰。 同時，本次的征求意見稿，還為以后的政策適度調(diào)整提供了空間。 意見稿第五條規(guī)定：國家外匯管理局可以根據(jù)我國國際收支形勢和境外直接投資情況，對境內(nèi)機構境外直接投資外匯資金來源范圍、管理方式及其境外直接投資所得利潤留存境外的相關政策進行調(diào)整。 事實上，本次意見稿的出臺已經(jīng)是短短一個周的時間內(nèi)，外匯局涉及企業(yè)對外直接投資的第二個文件。 5月13日，外匯局發(fā)布《關于調(diào)整部分資本項目外匯業(yè)務審批權限的通知》，大幅下放資本項目審批權，其中即涉及相關對外投資事宜。 而為了改善企業(yè)走出去的大環(huán)境，3月16日，商務部公布《境外投資管理辦法》，商務部僅保持少數(shù)重大對外投資核準權，大大簡便了企業(yè)對外投資的核準程序。 對外投資加速 事實表明，在不斷寬松的企業(yè)對外直接投資政策環(huán)境下，中國企業(yè)的對外直接投資步伐正在穩(wěn)步加快。 中國國際投資頭寸表顯示，從2006年到2008年底，中國企業(yè)每年底的對外直接投資余額分別為906億美元、1160億美元、1694億美元。 數(shù)據(jù)表明，2008年較2007年出現(xiàn)了明顯了對外投資加速態(tài)勢，且金融類企業(yè)對外投資加快。 其中，對外投資增速最快的項目為資產(chǎn)投資，2008年末的資產(chǎn)投資為1857億元，比2007年同期增長超過50%，說明中國正在加速在全球范圍內(nèi)的資產(chǎn)收購行動。 從商務部已經(jīng)公布的2007年中國對外直接投資統(tǒng)計公報顯示，截至2007年底，中國近7000家境內(nèi)投資主體設立對外直接投資企業(yè)超過1萬家，共分布在全球173個國家(地區(qū))。分機構看，金融類對外直接投資占整個對外直接投資的比重為14.2%，非金融類占比85.8%。 而2008年我國對外直接投資達到521.5億美元，其中，非金融類直接投資406.5億美元，占78%；金融類115億美元，占22%，比2007年提高7.8個百分點。 今年1-4月份的對外直接投資數(shù)據(jù)雖然尚未公布，但從個別已經(jīng)公布數(shù)據(jù)的區(qū)域來看，走出去的勢頭依舊良好。 上海市商務委員會最近公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1－4月，上海共核準對外直接投資項目32個，上海企業(yè)對外直接投資總額1.36億美元，比去年同期增長14.31％。截至4月底，上海累計核準對外投資項目710個，累計總投資超過40億美元，其中，中方累計投資額近36億美元。對外投資的國家與地區(qū)達到101個。 趙慶明認為，在境外資產(chǎn)價格重估，許多境外優(yōu)勢企業(yè)壟斷地位不再的情況下，今年有望迎來對外直接投資的更快增長。
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