通脹造勢(shì)下的黃金投機(jī)強(qiáng)勢(shì)

　　周二國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)以974.2美元開盤，最高上試986.4美元，最低下探968.8美元，報(bào)收981.2美元，較上個(gè)交易日上漲7.5美元，漲幅0.75％，日K線呈現(xiàn)一根振蕩上行的小陽(yáng)線。

　　“通脹、通脹”，這可能是近日金融市場(chǎng)出現(xiàn)率很高的一個(gè)詞匯，它成為近期股市延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，商品市場(chǎng)延續(xù)大幅反彈，美元為此走弱的重要根源，黃金則擔(dān)綱著對(duì)付通脹與美元貶值的保值重任維持強(qiáng)勢(shì)。盡管筆者看來(lái)這在很大程度上都是一場(chǎng)投機(jī)的陰謀，但投資人畢竟不是所謂理智實(shí)則刻板的理論家，不得不尊重當(dāng)前市場(chǎng)的客觀表現(xiàn)。我想最終大多數(shù)人會(huì)掉進(jìn)這個(gè)客觀的陷進(jìn)。近期巴非特針對(duì)股市超越基本面的反彈也忠告投資人不要作“市場(chǎng)先生”。確實(shí)，既已入局就難逃誘惑。

　　目前的“通脹”筆者以為就是當(dāng)前投機(jī)的根源，而這個(gè)根源源于投機(jī)主力的主觀營(yíng)造，這是當(dāng)前制造“風(fēng)險(xiǎn)偏好陷阱”最重要的材料�？纯唇�期部分美國(guó)數(shù)據(jù)的改善，更加強(qiáng)化了投資者對(duì)通脹的主觀預(yù)期，隨后自欺欺人沉迷于風(fēng)險(xiǎn)博弈。當(dāng)然，我們知道入甕是絕大多數(shù)投資人必然的結(jié)局，否則這半年投機(jī)主力就“白干了”�？纯茨壳耙廊幻黠@過(guò)剩的工業(yè)產(chǎn)能，以及不斷放大的失業(yè)人口及失業(yè)率，可見商品并非到了供不應(yīng)求的通脹階段。一只死雞扔在地上也會(huì)有所反彈，故對(duì)于近期美國(guó)數(shù)據(jù)沒有進(jìn)一步惡化不應(yīng)那么當(dāng)真。內(nèi)地樓市目前有小陽(yáng)春之說(shuō)，但全球宏觀經(jīng)濟(jì)根本連小陽(yáng)春都談不上。但在金融市場(chǎng)上卻籠罩著投機(jī)的烈日，它基礎(chǔ)就是虛無(wú)飄渺的通脹概念。

　　當(dāng)然，即便我們認(rèn)為當(dāng)前的市場(chǎng)階段是一種投機(jī)，但卻是客觀存在的現(xiàn)象。故我們還是要對(duì)最新的消息面，及投資人對(duì)待消息面的態(tài)度予以展示：股市上漲、原油價(jià)格接近每桶70美元、周二公布的美國(guó)住房市場(chǎng)數(shù)據(jù)好于預(yù)期使周二美元連續(xù)第四個(gè)交易日下滑。(美國(guó)全國(guó)地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)商協(xié)會(huì)(簡(jiǎn)稱NAR)周二公布，4月份成屋簽約銷售指數(shù)較前月上升6.7%，為八年來(lái)最高單月升幅)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不會(huì)進(jìn)一步惡化，這促使一些中央央行和其他將美元作為儲(chǔ)備貨幣的投資者拋售美元。另外有觀點(diǎn)認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)偏好回升以及商品和服務(wù)需求增大可能推動(dòng)美國(guó)通貨膨脹率大幅上揚(yáng)，使得美元的安全性不及此前預(yù)期。法國(guó)興業(yè)銀行(Societe Generale)駐紐約的外匯交易副總裁Carl Forcheski表示，海外投資者踴躍賣出美元。盤中早些時(shí)候出現(xiàn)了來(lái)自亞洲投資者的拋盤，有跡象顯示當(dāng)?shù)匮胄锌赡苓M(jìn)行了外匯儲(chǔ)備調(diào)整。

　　從實(shí)際情況來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯對(duì)數(shù)據(jù)的反應(yīng)有些過(guò)度。而關(guān)于央行減持美元令美元承壓的消息，更是一種毫無(wú)根據(jù)的揣測(cè)，沒有任何央行近期有過(guò)這樣的表態(tài)�；蛟S這類聲音的來(lái)源正是投機(jī)主力的喉舌，他們?cè)谶M(jìn)一步完善構(gòu)筑投資人追逐風(fēng)險(xiǎn)偏好的陷阱。過(guò)去幾年市場(chǎng)一直非常擔(dān)心全球各經(jīng)濟(jì)體中央銀行可能減少美元儲(chǔ)備，這可能最終導(dǎo)致美元喪失其世界主要儲(chǔ)備貨幣地位。不過(guò)數(shù)據(jù)顯示，到目前為止還沒有出現(xiàn)這種情況。3月末的一份報(bào)告顯示，截止2008年末，世界各經(jīng)濟(jì)體的外匯儲(chǔ)備中有約65%為美元，基本與去年第三季度末持平。第二大儲(chǔ)備貨幣為歐元，平均占比為27%。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)衰退大環(huán)境下的實(shí)際情況是，沒有多少國(guó)家愿意美元貶值、本幣升值，進(jìn)而使得自己在國(guó)際貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)。美國(guó)本身希望發(fā)行更多的債券，也應(yīng)該不希望美元過(guò)于貶值，動(dòng)搖全球?qū)?a href=http://www.2m0wy.cn/fx/>美元儲(chǔ)備及購(gòu)買美國(guó)國(guó)債的信心。故筆者以為，近期美元的貶值，很大程度上仍是一種投機(jī)力量的驅(qū)動(dòng)。并非央行的儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)調(diào)整。既然是逆基本面的投機(jī)運(yùn)行，其必然有度，故投資人不宜過(guò)分所謂“順勢(shì)追逐”，當(dāng)心一不留神就追到了“甕底”。

　　紐約商品期貨交易所(COMEX)期金周二收高,接近1,000美元大關(guān)，因美元疲弱促使更多投資者買入黃金對(duì)沖美元計(jì)價(jià)資產(chǎn)組合貶值的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前投資者將黃金視為對(duì)沖美元計(jì)價(jià)資產(chǎn)貶值的工具。對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)黃金市場(chǎng)的投機(jī)行情，筆者以為客觀看待并應(yīng)對(duì)市場(chǎng)比盲目理智看待市場(chǎng)要適用。盲目而自負(fù)的理智看待當(dāng)前金市，就會(huì)信心十足作空，然而最終可能遭遇不斷投機(jī)逼空的尷尬。不少貌似有經(jīng)驗(yàn)的投資人，按照教科書般建倉(cāng)后采用微小的幅度刻板止損，可能10次會(huì)9次止損。如果止損后再進(jìn)行所謂的順勢(shì)操作，則可能形成精確完美的反向。每次雖可能僅傷一層皮，但當(dāng)脫掉9層皮后無(wú)疑也是重傷。威爾鑫對(duì)市場(chǎng)的駕馭自認(rèn)已很科學(xué)。在金價(jià)09年2月見頂1006美元后的9連陰下跌中，我們?cè)�有不斷短多行為，但毫發(fā)無(wú)損。如果投資人在一段逆勢(shì)的操作中能夠做到毫發(fā)無(wú)損，這就形成了先立于不敗的格局，那么順勢(shì)操作一旦如期則將形成獲利的不斷放大。6月1日的B計(jì)劃已經(jīng)開鑼。威爾鑫結(jié)合多年的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)認(rèn)為，由于金融衍生品在我國(guó)的歷史不長(zhǎng)，當(dāng)前很多黃金投資人都需要面對(duì)適應(yīng)并駕馭新品種的洗腦，甚至包括不少自認(rèn)經(jīng)驗(yàn)豐富的投資人。經(jīng)驗(yàn)不足的投資人應(yīng)該建立一套完善的理念，這比盲目追求駕馭市場(chǎng)的技巧更為重要，這甚至就是駕馭市場(chǎng)最重要的技巧，但往往被人忽略。所謂經(jīng)驗(yàn)豐富的投資人需要洗腦的是，學(xué)習(xí)怎樣保持一顆面對(duì)市場(chǎng)浪濤而不令血壓大起大落的平常心。這類所謂經(jīng)驗(yàn)豐富的投資人往往在一、兩次成功后會(huì)栽一個(gè)大跟斗，進(jìn)而再度回到歸零的起點(diǎn)，這多緣于操作順暢時(shí)的自我神化，可見時(shí)時(shí)保持客觀看待市場(chǎng)與看待投資的理智或理念是多么重要！

　　截至6月1日，全球最大黃金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust 持有的黃金頭寸增加15.27噸，至1,134.03噸。Coeurd'Alene Mines Corp 公司表示,iShares Silver Trust SLV所持白銀頭寸較上一交易日增加260.36噸，至創(chuàng)記錄的8,608.54噸，受投資者買盤興趣與日俱增，工業(yè)需求反彈以及產(chǎn)量平平等因素推動(dòng)，白銀價(jià)格在5月份大漲后年內(nèi)將進(jìn)一步攀升。這些數(shù)據(jù)看來(lái)都很鼓舞多頭信心。但筆者以為階段性的黃金仍是當(dāng)前金融投機(jī)工具中的一員，一般投資人不可盲目對(duì)上述所謂主力的思路奉行“拿來(lái)主義”。就黃金ETF而言，它可以忍受金價(jià)回調(diào)10％、甚至20、30％，但5～10％的逆向波動(dòng)則很可能令很多投資人爆倉(cāng)出局。就長(zhǎng)期來(lái)看，美元的濫發(fā)必將導(dǎo)致美元未來(lái)的大幅貶值，這必然刺激金價(jià)延續(xù)宏觀牛市。故基于長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮，黃金ETF的行為無(wú)可厚非，但對(duì)一般投資人未必適用。因?yàn)?a href=http://www.2m0wy.cn/fx/>美元的大幅貶值在未來(lái)，而不是明天或下周，很多黃金投資人的操作不可能延續(xù)至那么長(zhǎng)的未來(lái)，特別是保證交易幾乎就不可能。