美“量化寬松”貨幣政策缺乏低成本退出機制

　　自從美聯(lián)儲開動印鈔機帶領(lǐng)全球進入“量化寬松時代”以來，各個經(jīng)濟體都籠罩在通貨膨脹的陰影中。昨日，中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所研究員張明稱，美聯(lián)儲目前可能采取的幾種抽回流動性，退出量化寬松貨幣政策的機制，“沒有任何一種是低成本的”。

　　進入今年二季度，美國長期國債收益率顯著上揚，美元匯率指數(shù)明顯走弱，投資者風(fēng)險偏好顯著回升，全球經(jīng)濟回暖跡象顯現(xiàn)。市場對通貨膨脹的擔(dān)憂與日俱增。

　　盡管美聯(lián)儲信誓旦旦，一旦經(jīng)濟體內(nèi)出現(xiàn)通貨膨脹壓力，美聯(lián)儲能夠及時從市場上抽回流動性，以避免惡性通貨膨脹的爆發(fā)。但張明認為，這是值得懷疑的，因為目前可使用的所有退出機制的成本都不低。

　　他指出，無論是直接在市場上出售金融資產(chǎn)，還是直接向金融機構(gòu)定向發(fā)行央行票據(jù)，或者是通過國債進行公開市場操作，又或是向金融機構(gòu)支付較高的超額準(zhǔn)備金利率，都會使美聯(lián)儲遭遇嚴重虧損，造成市場波動，尤其是提高長期利率水平，加重消費者和企業(yè)的借貸成本，從而遏制經(jīng)濟復(fù)蘇。

　　“而如果不實施恰當(dāng)?shù)耐顺鰴C制，通貨膨脹以及美元貶值就很難避免。”張明稱。