4月中旬以來(lái)，在流動(dòng)性復(fù)蘇、通脹預(yù)期與實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的交織影響下，金價(jià)與美元走出近乎完全負(fù)相關(guān)的走勢(shì)。各主要經(jīng)濟(jì)體寬松的貨幣政策使得流動(dòng)性狀況大為改觀(guān)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及大量流動(dòng)性存在強(qiáng)化了市場(chǎng)的通脹預(yù)期，資金紛紛抽離美國(guó)國(guó)債，流入貴金屬、大宗商品以及新興市場(chǎng)國(guó)家股市，這使得美國(guó)國(guó)債收益率大幅走高，美元貶值而金價(jià)不斷攀升。不過(guò)近來(lái)，金價(jià)結(jié)束了本輪強(qiáng)勢(shì)反彈，年內(nèi)第2次沖擊1000美元大關(guān)未果。 根據(jù)WGC的統(tǒng)計(jì)，2009年1季度全球黃金消費(fèi)需求下降了24%，但是黃金總需求卻增長(zhǎng)了38%。消費(fèi)需求持續(xù)低迷對(duì)金價(jià)形成一定負(fù)面影響，但隨著黃金的商品屬性逐步淡化，消費(fèi)需求對(duì)金價(jià)的影響正在逐步減小。黃金在避險(xiǎn)和保值功能方面的金融屬性反而得到極大體現(xiàn)，過(guò)去數(shù)月金價(jià)走勢(shì)主要反映了美國(guó)的貨幣政策取向，而筆者認(rèn)為美貨幣政策仍將主導(dǎo)未來(lái)金價(jià)走勢(shì)。 當(dāng)前美貨幣政策當(dāng)局面臨兩難困境，如果加大購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債力度，以此壓低國(guó)債收益率，會(huì)造成市場(chǎng)通脹預(yù)期進(jìn)一步攀升，美元承受更大壓力；而如果美聯(lián)儲(chǔ)放任美國(guó)國(guó)債收益率不管，國(guó)債收益率上升將導(dǎo)致按揭貸款利率上升，對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)形成打壓，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)可能逆轉(zhuǎn)。 筆者認(rèn)為，無(wú)論美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)采用何種政策手段，都無(wú)法阻止金價(jià)的中長(zhǎng)線(xiàn)上漲趨勢(shì)。如果月底美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議作出繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債的決定，美元短線(xiàn)將承受較大壓力，金價(jià)短線(xiàn)內(nèi)有望再次沖擊1000美元關(guān)口，而隨著市場(chǎng)對(duì)通脹預(yù)期的不斷深化，金價(jià)將會(huì)繼續(xù)攀升；如果美聯(lián)儲(chǔ)向財(cái)政部施壓，僅通過(guò)言論引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，短期內(nèi)美元走強(qiáng)，對(duì)金價(jià)形成利空，但筆者認(rèn)為僅通過(guò)調(diào)節(jié)市場(chǎng)預(yù)期來(lái)達(dá)到維持強(qiáng)勢(shì)美元，降低國(guó)債收益率目的的成功概率微乎其微，如果美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)再次陷入衰退泥潭，將再次引爆黃金的避險(xiǎn)熱潮。 紙幣對(duì)于貴金屬貶值趨勢(shì)不可避免，而且美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策稍有不慎便會(huì)導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)再次陷入危機(jī)，未來(lái)無(wú)論從保值還是避險(xiǎn)的角度來(lái)看，對(duì)黃金的需求只會(huì)有增無(wú)減，因此金價(jià)每次下調(diào)都將帶來(lái)長(zhǎng)線(xiàn)的買(mǎi)入機(jī)會(huì)。
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