隨著美聯(lián)儲(chǔ)公開市場委員會(huì)(FOMC)年中會(huì)議的臨近，美聯(lián)儲(chǔ)是否擴(kuò)大國債購買量成為近期焦點(diǎn)。昨天，野村證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家David Resler指出，F(xiàn)OMC可能暫不會(huì)改變目前的政策，但可能會(huì)開始討論數(shù)量放松政策的退出策略。 David Resler告訴記者，目前市場上對(duì)貨幣政策未來路徑的看法可以分為兩大派。一派堅(jiān)持美聯(lián)儲(chǔ)或許會(huì)過早開始緊縮政策并縮減資產(chǎn)負(fù)債表，從而扼殺經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。另一派則提出美聯(lián)儲(chǔ)將過長時(shí)間保持過大的資產(chǎn)負(fù)債表，從而引發(fā)通脹飆升。后一陣營中的尖銳批評(píng)者認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)目前的政策實(shí)際上就是有意通過抬高下跌的資產(chǎn)價(jià)格來最小化本輪危機(jī)的影響。事實(shí)上，盡管大量跡象表明未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度非常小，但鑒于市場利率近期的大幅上揚(yáng)，美聯(lián)儲(chǔ)需要向市場告知其內(nèi)部討論退出策略時(shí)考慮的關(guān)鍵要素。 因此，本周的FOMC可能是發(fā)起此類討論的良機(jī)。本周美聯(lián)儲(chǔ)年中會(huì)議有兩天的跨度，委員會(huì)成員可以對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展及上半年采取的政策進(jìn)行全面審查。鑒于國會(huì)檢察員可能會(huì)要求對(duì)大宗商品價(jià)格、利率、股價(jià)的上漲及美元貶值的前因后果作出評(píng)論，有關(guān)退出策略的問題似乎也順理成章。 此前，F(xiàn)OMC曾承諾要“動(dòng)用一切可能的工具來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并維持價(jià)格穩(wěn)定”。在3 月17-18日的會(huì)議上，F(xiàn)OMC增加了一個(gè)重要的工具，宣布將對(duì)機(jī)構(gòu)MBS的購買總額增加至1.25萬億美元，并將直接機(jī)構(gòu)債務(wù)和長期國債的購買量分別提高至2000億和3000億美元，由此引起軒然大波。 目前，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)際購買量距離目標(biāo)還有一半左右，而國債收益率近期的上揚(yáng)引發(fā)了市場猜測，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)做出新的承諾，繼續(xù)執(zhí)行這些計(jì)劃，直到市場不穩(wěn)定的最后一個(gè)跡象被消除，或直到經(jīng)濟(jì)明確呈現(xiàn)可持續(xù)增長的走勢。FOMC可能的三種選擇分別是：第一，宣布繼續(xù)購買證券，不設(shè)定最終日期或者目標(biāo)金額，而這會(huì)引發(fā)市場的強(qiáng)烈通脹預(yù)期。第二，重申之前的計(jì)劃，但表示將加快目前的評(píng)估過程以便盡快決定是否需要提高購買量。第三，僅僅重申近期的政策聲明，表示美聯(lián)儲(chǔ)“將繼續(xù)評(píng)估購買的時(shí)機(jī)和購買總量”，而不給出評(píng)估即將有結(jié)果的任何暗示。
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