“現(xiàn)在的情況是，多頭和空頭雙方對峙，勢力相當(dāng)；加上經(jīng)濟(jì)基本面利好和糟糕的消息正負(fù)抵消，使得匯市明顯缺乏方向和趨勢。此外，這兩個月西方一些基金經(jīng)理休假，導(dǎo)致主要的交易資金有所減少�！焙裨稍兊�外匯分析師甘善元也對記者說，“市場波動小，交易成本的增加導(dǎo)致實(shí)盤幾乎無法交易。”
看不清的現(xiàn)實(shí)與趨勢
事實(shí)上，外匯市場相當(dāng)一段時間內(nèi)平靜而缺乏趨勢的表現(xiàn)，早就讓很多市場人士摸不到頭腦。就如彭博社最新針對市場策略師的調(diào)查結(jié)果顯示，各機(jī)構(gòu)對年底歐元對美元匯率的預(yù)測值跨度達(dá)1.16~1.55，其間39個基點(diǎn)的跨度不僅達(dá)到一個歷史高度，也幾乎是2007年8月份20個基點(diǎn)預(yù)期差距的兩倍。
如此的“摸不到頭腦”，也已經(jīng)讓一些外匯基金遭受損失。全球最大的外匯對沖基金FX Concepts Inc.近日表示，今年前5個月累計虧損約5.4%，而John W. Henry & Co.旗下的外匯基金則虧損2%，該基金曾在去年盈利76%，為1986年創(chuàng)立以來的最佳表現(xiàn)。
據(jù)了解，上述兩家基金均主要采用電腦模型來追蹤外匯趨勢，因此都受到外匯市場嚴(yán)重缺乏方向性的打擊。對全球經(jīng)濟(jì)來說，一方面受到經(jīng)濟(jì)衰退帶來的通縮壓力，另一方面又受累于世界各國政府大量注資可能帶來的通脹風(fēng)險。
FX Concepts Inc.主席John Taylor就公開坦言，交易變得困難，“不幸”之處在于市場缺乏對未來的堅定認(rèn)識，也不知道市場這種笨拙的走勢還要持續(xù)多久。即便Taylor看漲美元，但他還是說：“市場仍充滿不確定性，比如感覺上我對未來將要發(fā)生的事有很好的想法，但至今也沒有發(fā)生。”
根據(jù)摩根大通的數(shù)據(jù)，主要貨幣匯率的隱含波動率已下降到去年10月24日高點(diǎn)26.55%的一半。隱含波動率用于衡量匯率預(yù)期波動性，往往被看作衡量期權(quán)定價的一部分。同時蘇格蘭皇家銀行的數(shù)據(jù)也顯示，衡量美元綜合走勢的美元指數(shù)今年上半年累計下跌1.4%，為2006年以來最小的兩季度變動。
“無方向也是一種方向”
在蘇格蘭皇家銀行模擬的四種外匯交易類型中，趨勢追蹤是2009年唯一的虧損方式，損失幅度為4.8%，而這種策略曾在2008年錄得9.9%的盈利，為5年來的最好表現(xiàn)�！皬臍v史經(jīng)驗(yàn)看，風(fēng)險回報率最高的交易方式應(yīng)該是長線趨勢投資�！蓖顿Y顧問公司Fall River Capital LLC曾在上個月的一份報告中寫道，“然而，各國政府和央行近期的大手筆刺激舉措?yún)s讓這種交易變得異常困難，因?yàn)楦深A(yù)的基本結(jié)果就是扭轉(zhuǎn)先前的市場趨勢�！�
德意志銀行駐倫敦的一位經(jīng)理Torquil Wheatley也指出，今年以來，外匯基金中獲益最大的是“高頻率”交易員，一天進(jìn)行上百次操作，而長期趨勢投資的策略師則從年初開始就在遭受虧損。
投資顧問機(jī)構(gòu)Adirondack Portfolio Management主席Frank Pusateri則說，從今年的情況看，把交易框定在超過一兩周的時間是有問題的，主要因?yàn)樵?天、2天或3天內(nèi)看到的趨勢看起來很強(qiáng)烈，但同樣逆轉(zhuǎn)得也很快。
“但無方向也是一種方向。”甘善元卻說，“匯市正在強(qiáng)勢橫向調(diào)整，個人認(rèn)為兩個月內(nèi)美元不出現(xiàn)劇烈上漲，歐元等就跌不下去。”也有分析師認(rèn)為，在各國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況出現(xiàn)明顯差異之時，比如中國、巴西和一些新興經(jīng)濟(jì)體比歐美和日本恢復(fù)更快，外匯基金經(jīng)理的表現(xiàn)可能會更好些。
全球最大外匯交易商德意志銀行曾在今年4月預(yù)期，G10集團(tuán)貨幣在此前半年內(nèi)“走勢極其疲弱”，但預(yù)計會在未來6個月里轉(zhuǎn)強(qiáng)。
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