而摩根大通剛剛在上月歸還了政府250億美元救助資金,其277億美元的營(yíng)業(yè)收入還創(chuàng)造了單季歷史新紀(jì)錄。
好銀行與壞銀行,一目了然。
摩根大通董事總經(jīng)理、房貸證券部門(mén)主管吳向陽(yáng)接受本報(bào)記者采訪時(shí)說(shuō),銀行狀況如何主要取決于其貸款資產(chǎn)質(zhì)量的好壞,而摩根大通的貸款質(zhì)量要好于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,它由此與投行高盛一起,成為“華爾街新的領(lǐng)導(dǎo)者”。
數(shù)據(jù)追蹤機(jī)構(gòu)Dealogic的數(shù)據(jù)顯示,今年上半年,摩根大通在全球范圍內(nèi)的股票與債券承銷(xiāo)收入排名第一,取代了美國(guó)銀行與美林的組合。
華爾街新“領(lǐng)袖”:摩根大通
摩根大通第二季度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示,其凈利潤(rùn)增長(zhǎng)36%至27億美元,合每股收益28美分;上年同期利潤(rùn)為20億美元,合每股收益53美分。
這一業(yè)績(jī)包括了一筆每股27美分的扣減,與該公司近期償還250億美元政府救助資金有關(guān);以及一筆每股10美分的扣減,與聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司(FDIC)對(duì)大型銀行進(jìn)行的特別評(píng)估有關(guān)。
投資銀行業(yè)務(wù)為摩根大通貢獻(xiàn)了主要的利潤(rùn),為14.7億美元,與去年同期相比增長(zhǎng)三倍多。投行部門(mén)收入同比增長(zhǎng)三分之一,至73億美元,其中包括創(chuàng)記錄的22.4億美元投行傭金收入,以及創(chuàng)記錄的49.3億美元的固定收益交易收入。
吳向陽(yáng)說(shuō),承銷(xiāo)股票、債券以及提供并購(gòu)等咨詢(xún)服務(wù),這部分基本沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。而自營(yíng)投資方面,現(xiàn)在控制比以前要嚴(yán)格得多。另外,摩根大通在商業(yè)銀行、零售銀行和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)方面表現(xiàn)也較為穩(wěn)健,其總收益大幅超過(guò)分析師預(yù)期。
他還表示,去年遭受打擊的一些業(yè)務(wù)目前已經(jīng)穩(wěn)定下來(lái)。
摩根大通首席執(zhí)行官杰米·戴蒙說(shuō),公司可能會(huì)開(kāi)始考慮一些幾個(gè)月前還不可能的舉措,包括明年可能恢復(fù)派息以及回購(gòu)公司股票。他表示,如果有物有所值的機(jī)會(huì),摩根大通目前有能力進(jìn)行收購(gòu)。
去年,摩根大通在美國(guó)政府的支持下,收購(gòu)了瀕臨崩潰的貝爾斯登和華盛頓互惠銀行。而它的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手美國(guó)銀行收購(gòu)美林則被認(rèn)為是“引火燒身”。
高盛固定收益、外匯與商品期貨部門(mén)執(zhí)行董事陳斌進(jìn)認(rèn)為,美國(guó)銀行收購(gòu)美林是“一項(xiàng)失誤”,而摩根大通收購(gòu)貝爾斯登和華盛頓互惠銀行則“沒(méi)有犯錯(cuò)誤”。
他說(shuō),摩根大通能成為金融危機(jī)后的一個(gè)“贏家”,是因?yàn)樵摴具^(guò)去幾年沒(méi)出現(xiàn)過(guò)大的戰(zhàn)略失誤,而其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都因重大失誤而損失慘重。
但對(duì)美國(guó)的商業(yè)銀行們來(lái)說(shuō),更多的苦痛也許還在未來(lái)。
陳斌進(jìn)表示,各銀行在投資銀行業(yè)務(wù)方面都表現(xiàn)不錯(cuò),但是傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)、消費(fèi)信貸以及房屋凈值貸款業(yè)務(wù)接下來(lái)幾個(gè)季度會(huì)有更大的損失。另外,投行業(yè)務(wù)方面的良好表現(xiàn)未來(lái)兩個(gè)季度很難持續(xù),因?yàn)槎径鹊某袖N(xiāo)業(yè)務(wù)很多都來(lái)自金融機(jī)構(gòu)的融資行為。
依然嚴(yán)峻:
消費(fèi)信貸與商業(yè)房地產(chǎn)
在強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)報(bào)告背后,摩根大通其中兩個(gè)重要的業(yè)務(wù)——信用卡和消費(fèi)者信貸業(yè)務(wù)依然面臨著嚴(yán)峻的問(wèn)題。
摩根大通二季度在信用卡業(yè)務(wù)方面虧損6.7億美元,與去年二季度的2.5億美元凈收入形成對(duì)比。摩根大通上調(diào)了信用卡虧損的預(yù)期,并預(yù)計(jì)第三季度虧損約為10%。
戴蒙表示,由于境況不佳的消費(fèi)者繼續(xù)違約,摩根大通的信用卡投資組合2009年料將虧損,明年也不太可能扭虧為盈。“我們預(yù)計(jì)在可見(jiàn)的未來(lái),信貸損失還會(huì)增加�！�
另外,受住房相關(guān)的信用損失增加的影響,消費(fèi)者銀行業(yè)務(wù)的獲利幾乎消失殆盡,從上年同期的5.03億美元銳減至1500萬(wàn)美元。
在失業(yè)率不斷攀升的形勢(shì)下,商業(yè)銀行的信貸損失只會(huì)加大。失業(yè)率升高會(huì)導(dǎo)致一系列消費(fèi)者債務(wù)和企業(yè)債務(wù)出現(xiàn)更多違約。
商業(yè)地產(chǎn)抵押貸款也是需要重點(diǎn)關(guān)注的一個(gè)領(lǐng)域。戴蒙認(rèn)為,美國(guó)的商業(yè)地產(chǎn)形勢(shì)將在未來(lái)幾個(gè)季度持續(xù)惡化。摩根大通已經(jīng)多次削減在商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域的敞口,降低了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。
陳斌進(jìn)表示,這幾大銀行持有的商業(yè)房地產(chǎn)都超過(guò)1000億美元,未來(lái)兩年將帶來(lái)相當(dāng)大的損失。
彭博公司資深研究員劉寧暉對(duì)本報(bào)記者說(shuō),企業(yè)的償還能力一般比私人強(qiáng),違約會(huì)有所滯后,今年下半年到明年貸款利率開(kāi)始浮動(dòng),每月還款會(huì)增加很多,到時(shí)候商業(yè)房地產(chǎn)的問(wèn)題“會(huì)像一顆定時(shí)炸彈一樣厲害”。劉寧暉曾在雷曼兄弟等金融機(jī)構(gòu)擔(dān)任風(fēng)險(xiǎn)管理總監(jiān)。
盡管摩根大通被市場(chǎng)視為美國(guó)財(cái)務(wù)狀況最健康的大型銀行之一,但該公司二季度提留的壞賬撥備較上年同期翻了一番多,至97億美元。摩根大通二季度還增加了20億美元信貸損失準(zhǔn)備金,使準(zhǔn)備金總規(guī)模達(dá)到了將近300億美元。該公司表示,其貸款損失準(zhǔn)備金率為“非常高的5%”。
對(duì)于花旗集團(tuán)和美國(guó)銀行來(lái)說(shuō),消費(fèi)信貸和商業(yè)房地產(chǎn)是同樣的故事。
Oppenheimer等機(jī)構(gòu)分析師提醒說(shuō),未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間信貸損失都有可能成為壓在美國(guó)銀行、花旗和許多其他銀行肩上的重?fù)?dān)。另外,那些現(xiàn)在被認(rèn)為資本狀況良好的銀行未來(lái)也有可能被迫募集資本金,從而對(duì)股東權(quán)益造成稀釋。
花旗集團(tuán)駐紐約的一位交易員對(duì)本報(bào)記者說(shuō),消費(fèi)信貸對(duì)花旗的影響更大,因?yàn)樾庞每ㄔ诨ㄆ焓欠浅４笠粔K業(yè)務(wù)。他因此表示,花旗下一個(gè)季度的表現(xiàn)可能比第二季度還要糟糕。
“壞銀行”:花旗、美國(guó)銀行
花旗和美國(guó)銀行在美國(guó)時(shí)間7月17日同天發(fā)布業(yè)績(jī)報(bào)告,華爾街人士都稱(chēng)這天為“壞銀行日”。
財(cái)報(bào)顯示,美國(guó)銀行第二季度獲利減少5%,至32億美元。32億美元的利潤(rùn)中,很重要的一塊來(lái)自于出售所持中國(guó)建設(shè)銀行(601939,股吧)三分之一的股權(quán),該部分貢獻(xiàn)了53億美元的稅前收入。
美國(guó)銀行的投資銀行業(yè)務(wù)二季度凈利潤(rùn)14億,是其表現(xiàn)最好的業(yè)務(wù)之一。摩根大通交易員余大海說(shuō),三家商業(yè)銀行凡是與交易相關(guān)的業(yè)務(wù)都不錯(cuò),其中摩根大通做得最好,而凡是與信貸相關(guān)的業(yè)務(wù)做得都不好。
信用卡業(yè)務(wù)方面,美國(guó)銀行信用卡損失率從3月底的8.6%攀升至接近11.7%,二季度該業(yè)務(wù)虧損16.2億美元,為連續(xù)第二個(gè)季度虧損。
美國(guó)銀行首席執(zhí)行官肯·劉易斯在一份聲明中表示,“全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲弱,失業(yè)率攀升和信貸質(zhì)量惡化使公司未來(lái)面臨艱難的挑戰(zhàn),這將影響公司今年下半年和2010年初的業(yè)績(jī)�！�
劉易斯面臨著來(lái)自投資者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的雙重壓力,美國(guó)國(guó)會(huì)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)希望加大對(duì)美國(guó)銀行的審查力度,而投資者要求其在收購(gòu)美林之后改善業(yè)績(jī)。
前述花旗集團(tuán)的交易員感嘆說(shuō),美國(guó)銀行如果沒(méi)有收購(gòu)美林,“現(xiàn)在就不會(huì)落得和我們一樣差了”。他表示,花旗目前是各家銀行中最弱的一家。
花旗第二季度獲利43億美元,但主要來(lái)自于出售一項(xiàng)非常優(yōu)秀的資產(chǎn)。該公司將Smith Barney合并入與摩根士丹利合資的證券公司,獲得稅前收入111億美元（稅后67億美元）。
這位交易員說(shuō),美國(guó)政府持有花旗的250億美元優(yōu)先股將在下周轉(zhuǎn)換成普通股,到時(shí)候政府將持有花旗34%的股份,對(duì)花旗的約束限制會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)。他舉例,花旗前首席財(cái)務(wù)官因“頂撞”監(jiān)管部門(mén)FDIC主席而被撤職。
美國(guó)政府對(duì)花旗最大的限制將是在薪酬方面。這位雇員表示,“限薪政策可能在未來(lái)至少一兩年之內(nèi)不會(huì)變”。他證實(shí),花旗最近已經(jīng)有不少優(yōu)秀的人才離開(kāi)。
摩根士丹利的一位交易員評(píng)價(jià)說(shuō),花旗受到新老問(wèn)題前后夾擊。新問(wèn)題是本輪經(jīng)濟(jì)危機(jī),老問(wèn)題則是“公司太大、業(yè)務(wù)雜亂、公司間業(yè)務(wù)復(fù)雜以及兼并后沒(méi)有消化好,使得機(jī)構(gòu)有些臃腫”。
因此,現(xiàn)在花旗的主要問(wèn)題是沒(méi)有明確的重整計(jì)劃,這會(huì)使得它在很長(zhǎng)一段時(shí)間都沒(méi)有目的性。
劉易斯和潘迪特都表示,2009年下半年比上半年“會(huì)更加困難”。
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