美國銀行業(yè)第二季度亮麗的財(cái)報(bào)為市場注入了一劑強(qiáng)心針。投行分析人士表示,美聯(lián)儲超低利率和流動性是推動此輪銀行利潤的“始作俑者”。在高失業(yè)率和違約率上升的情況下,美國銀行業(yè)仍面臨壓力。 受益低利率 招商證券策略分析師杜長江表示,國際金融危機(jī)的爆發(fā)令美聯(lián)儲自去年底開始實(shí)行零利率政策,零利率讓美國銀行業(yè)的資金成本大大降低。即便投資固定收益的美國國債,銀行盈利也是必然。 為避免流動性陷阱的出現(xiàn),伯南克多年以來所倡導(dǎo)的量化寬松政策自3月份開始付諸實(shí)踐,購買“兩房”發(fā)行的債券和抵押貸款支持證券、收購國債等措施成為“零息時代”貨幣政策工具。 在超寬松貨幣政策下,全球資本市場3月份開始出現(xiàn)了一波“資金市”。 瑞士信貸亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)分析師陶冬認(rèn)為,美國銀行業(yè)盈利與資本市場重新活躍、金融價格強(qiáng)力反彈有關(guān),也同美聯(lián)儲低利率、多流動性相聯(lián),同時受惠于會計(jì)準(zhǔn)則上的變更。今天銀行盈利與其說來自盈利模式的改善,不如說拜央行過度流動性和超低利率之福。以目前的形勢看,資本市場會持續(xù)活躍,但是資產(chǎn)價格將由上升轉(zhuǎn)為波動。 但盡管美國大型金融機(jī)構(gòu)盈利能力上升,中小銀行情況仍不容樂觀。中信證券(34.77,1.60,4.82%)首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡一帆表示,美國政府曾明確表示,不救中小銀行,但中小銀行破產(chǎn)威脅的將是美國的中小企業(yè),因而最終中小銀行也納入美國救助計(jì)劃內(nèi)。不過,美國主要中小企業(yè)貸款商CIT仍陷入破產(chǎn)困境,表明美國銀行業(yè)的警報(bào)仍未完全解除。 銀行利潤空間受壓制 違約率和消費(fèi)繼續(xù)疲軟仍將對銀行業(yè)造成壓力。“現(xiàn)在房地產(chǎn)的違約率、信用卡以及消費(fèi)貸款違約率、企業(yè)債券違約率都在上升,違約率上升也造成銀行貸款成本不斷上升。”胡一帆說。另外美國失業(yè)率居高不下也將加劇消費(fèi)疲軟的狀況和違約情況,對銀行盈利造成壓力。 美聯(lián)儲主席伯南克日前表示,美國經(jīng)濟(jì)前景正在改善,但是失業(yè)率年內(nèi)可能升至10.1%,明年保持在9.5%以上。胡一帆表示,美國失業(yè)率可能比美聯(lián)儲預(yù)計(jì)的還要高,今年或?qū)⑦_(dá)到10.8%。 不過杜長江認(rèn)為,違約率和失業(yè)率都屬于滯后指標(biāo)。美國6月份新房開工許可環(huán)比上升3.8%,升至7個月來的高點(diǎn)。房地產(chǎn)復(fù)蘇有利于美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)筑底回升。盡管復(fù)蘇力度很弱,但表明經(jīng)濟(jì)不會繼續(xù)明顯下滑。 另外,隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信號增多,金融市場逐漸穩(wěn)定,美國政府和監(jiān)管當(dāng)局大規(guī)模干預(yù)金融市場的活動逐漸減少。 “最近美國利率、尤其是長期利率上升很快,這與違約率上升和政府發(fā)債造成舉債成本上升是相關(guān)的。如果長期的利息不斷上升,將會壓制美國企業(yè)利潤空間”,胡一帆說。另外,實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)有賴于需求,現(xiàn)在失業(yè)率居高不下,加上去杠桿化影響,都導(dǎo)致需求疲軟!懊绹鴮(shí)體經(jīng)濟(jì)在今后相當(dāng)長時間內(nèi)都會保持低迷狀態(tài)。”
相關(guān)資料:
1,黃金T+D 和 紙黃金 交易的比較
2,黃金T+D 與 黃金期貨 交易的比較
3,黃金“T+D”規(guī)定
4,黃金T+D介紹
5,黃金T+D在線預(yù)約開戶
6,黃金T+D在線問答
|