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        如何解讀這些經(jīng)濟數據?

        來(lái)源:天天黃金  發(fā)布:中國紙金網(wǎng)  2010/6/5  分享到:

          各種基本面因素中最重要的是經(jīng)濟因素,各國的經(jīng)濟面是該國貨幣匯率波動(dòng)最強大的原動(dòng)力。而經(jīng)濟基本面的好壞主要是通過(guò)各項經(jīng)濟數據來(lái)體現的,因此,了解一些經(jīng)濟數據的知識,并掌握判斷數據好壞的方法,是研究基本面的第一步。
          
          經(jīng)濟數據通常對外匯市場(chǎng)具有短期的沖擊力,一些重要的數據甚至會(huì )成為當天匯市的重磅炸彈,將走勢攪的天翻地覆。不過(guò),即使再重要的數據,對市場(chǎng)的影響通常都是短線(xiàn)行為,會(huì )為匯率波動(dòng)起到剎車(chē)或助推的作用,而不會(huì )從根本上改變趨勢的方向。但是,這些數據的匯總,通常能夠反映出一國經(jīng)濟基本面的好壞,當這種好壞出現變化的跡象時(shí),就要小心了,市場(chǎng)往往會(huì )對此做出明白無(wú)誤的反映。
          
          在解讀經(jīng)濟數據時(shí),重要的不是數據的絕對值,而是數據的相對變化幅度,這通常要涉及到預期值、前值和實(shí)際值的問(wèn)題。西方國家的經(jīng)濟數據不但體系健全,而且官方和民間都會(huì )有大量的專(zhuān)業(yè)機構從事預測工作,在數據公布前,他們會(huì )發(fā)布對此項數據的預期值,當預期值好于前值時(shí),常常會(huì )吸引投機者據此短線(xiàn)買(mǎi)進(jìn)某種貨幣,而當預期值壞于前值時(shí),短期的悲觀(guān)氣氛亦可能籠罩市場(chǎng)。
          
          當實(shí)際值公布時(shí),市場(chǎng)往往處于比較敏感的時(shí)刻,這時(shí)交易會(huì )非常頻繁,匯價(jià)的波動(dòng)也可能非常劇烈。如果實(shí)際值好于前值和預期值,那么通常代表利好,反之則代表利空,如果與前值和預期值相差不大,往往只會(huì )引起一般的振蕩,實(shí)際值與前值和預期值的差距越大,那么利好或利空的能量便越大,市場(chǎng)的波動(dòng)便會(huì )越激烈。比如,美國的非農就業(yè)數據前值為增長(cháng)25萬(wàn)人,預期此次增長(cháng)20萬(wàn)人,而實(shí)際公布值只有13萬(wàn)人的話(huà),歐元英鎊可以在1分鐘內狂飚超過(guò)100-200點(diǎn),一個(gè)晚上的漲幅可達300點(diǎn)甚至更多。
          
          在各國的經(jīng)濟數據中,以美國的經(jīng)濟數據最為重要,各個(gè)非美貨幣都會(huì )對美國的數據做出明顯的反應,而歐元數據對市場(chǎng)的刺激作用就要小很多,很難看到市場(chǎng)會(huì )對歐元區的數據做出激烈的反應,而日元是對數據最不敏感的幣種,即使是對本國數據也一樣,常常出現其他貨幣因數據刺激出現狂飚而日元無(wú)動(dòng)于衷的局面。
          
          各國貨幣特性
          
          1.美元
          
          美元是全球硬通貨,各國央行主要貨幣儲備,美國政治經(jīng)濟地位決定美元地位,同時(shí),美國也通過(guò)操縱美元匯率為其自身利益服務(wù),有時(shí)不惜以犧牲他國利益為代價(jià)。美國的一言一行對匯市的影響重大,因此,從美國自身利益角度去衡量美國對美元匯率的態(tài)度對把握匯率走勢就非常重要。
          
          舉例來(lái)說(shuō),遠的是1985年"廣場(chǎng)協(xié)議",當時(shí)美國面臨過(guò)高美元匯率導致的創(chuàng )歷史記錄的巨額貿易赤字,而日本投資者持有大量的美元資產(chǎn)。于是美國施壓,于1985年9月,同日,德,法,英達成五國聯(lián)合干預市場(chǎng)的協(xié)議,各國拋售美元,使美元有序下跌,以解決美國巨額貿易赤字問(wèn)題。最終美元持續大幅貶值,美元日元在此后不到三年時(shí)間,貶值50%。持有美元資產(chǎn)的日本投資者損失慘重,日元匯率的大幅上漲也最終促使日本經(jīng)濟陷入長(cháng)達十余年的衰退,日本對美國世界經(jīng)濟霸主之地位的挑戰也輸的一敗涂地。
          
          近的就是2004年10月后美元一度大幅下跌,歐元創(chuàng )了歷史新高1.3670。其間歐洲方面一再呼吁美國干預匯率,以避免歐元匯率過(guò)高導致歐元區經(jīng)濟增長(cháng)受挫。但美國方面只是口頭申明堅持強勢美元政策,但不愿聯(lián)合入市干預,因為美元貶值對美國緩解貿易赤字有利。結果市場(chǎng)更添做空美元信心,年底前美元一路大跌不回頭。
          
          從以上兩個(gè)例子可以看出,通過(guò)了解美國的形勢判斷匯率走勢的真正方向,對于投資者來(lái)說(shuō)是何等重要。美國國內的各個(gè)市場(chǎng)密切相關(guān),并且金融資本市場(chǎng)發(fā)達,同全球各地市場(chǎng)聯(lián)系緊密。以逐利為目的資金隨時(shí)能在匯市,股市,債市間流動(dòng),也能隨時(shí)從國內流向國外,這種資金的流動(dòng)對匯市影響的重大影響不言而喻。比如,美國國債的收益率的漲跌,對美元匯率就有很大的影響,特別是在匯市關(guān)注點(diǎn)在美國利率前景時(shí)。因國債對利率的變化敏感,投資者對利率前景預期的變化,敏銳地反應在債市。如果國債收益率上漲,將吸引資金流入,而資金的流入,將支撐匯率的上漲,反之亦然。因此,投資者可以從國債收益率的漲跌來(lái)判斷市場(chǎng)對利率前景的預期,以決策匯市投資。
          
          2.歐元
          
          歐元美元指數的權重為57.6%,比重最大,因此,歐元基本上可以看做美元的對手貨幣,投資者可參照歐元來(lái)判斷美圓強弱。歐元的比重也體現在其貨幣特性和走勢上,因為比重和交易量大,歐元是主要非美幣種里最為穩健的貨幣,如同股票市場(chǎng)里的大盤(pán)股,常常帶動(dòng)歐系貨幣和其他非美貨幣的走勢,起著(zhù)領(lǐng)頭羊的作用。因此,新手入市,選擇歐元做為主要操作幣種,頗為有利。
          
          同時(shí),因為歐元面市僅數年,歷史走勢頗為符合技術(shù)分析,且走勢平穩,交易量大,不易被操縱,人為因素較少,因此,僅從技術(shù)分析角度而言,對其較長(cháng)趨勢的把握更具有效性。除一些特殊市場(chǎng)狀況和交易時(shí)段(如04年底,歐元在圣誕和元旦的節假日交易清淡的氣氛里,對歷史新高做出突破,后續行情表明此為假突破,為部分市場(chǎng)主力出貨之狡猾手段),一般而言,對重要點(diǎn)位和趨勢線(xiàn)以及形態(tài)的突破,可*性都是相對較強的。
          
          一國政府和央行對貨幣都會(huì )進(jìn)行符合其利益和意圖的干預,區別在于各自的能力不同。上面提到美國方面,因其國家實(shí)力和影響力,以及政治結構帶來(lái)政府對貨幣的干預能力頗強,可以說(shuō),基本上,美元的長(cháng)期走勢可以按照美國的意圖,而歐元區的政治結構相對分散,利益分歧較多,意見(jiàn)分歧相應也多。因此,歐盟方面影響歐元匯率的能力也大打折扣,根本不能與美國方面同日而語(yǔ)。當歐美方面因利益分歧在匯率上出現博弈時(shí),美國方面占上風(fēng)是毋庸質(zhì)疑的。正如前面所說(shuō),04年歐元上漲過(guò)程中,歐盟方面的口頭干預只能對歐元短線(xiàn)的走勢產(chǎn)生影響,沒(méi)有實(shí)際入市干預,也是因為歐洲方面明了,如無(wú)美國方面的配合,效果也是不如人意的。
          
          3.日元
          
          因為日本國內市場(chǎng)狹小,為出口導向型經(jīng)濟,特別是近十余年經(jīng)濟衰退,出口成為國內經(jīng)濟增長(cháng)的救生稻草,因此,經(jīng)常性地干預匯市,使日圓匯率不至于過(guò)強,保持出口產(chǎn)品競爭力成為日本習慣的外匯政策。日本央行是世界上最經(jīng)常干預匯率的央行,而且日本外匯儲備世界名列前茅,干預匯市的能力較強,因此,對于匯市投資者來(lái)說(shuō),對日本央行的關(guān)注當然是必須的。日本方面干預匯市的手段主要是口頭干預和直接入市。因此,日本央行和財政部官員經(jīng)常性的言論對日圓短線(xiàn)波動(dòng)影響頗大,是短線(xiàn)投資者需要重點(diǎn)關(guān)注的,也是短線(xiàn)操作日圓的難點(diǎn)所在。,也正因為日本經(jīng)濟與世界經(jīng)濟緊密聯(lián)系,特別是與主要貿易伙伴,如美國,中國,東南亞地區密切相關(guān)。因此日圓匯率也較易受外界因素影響。例如,中國經(jīng)濟的增長(cháng)對日本經(jīng)濟的復蘇日益重要,因而中國方面經(jīng)濟增長(cháng)放緩的消息對日圓匯率的負面影響也愈來(lái)愈大。
          
          日本雖是經(jīng)濟大國,但卻是政治傀儡,可以說(shuō)是美國的小伙計,唯美國馬首是瞻。因此,從匯率政策上來(lái)說(shuō),基本上需要符合美國方面的意愿和利益。如1985年的"廣場(chǎng)協(xié)議"正是政治上軟弱,受制于人的結果。因此,上面所提到的干預匯率,也只能是在美國人"限定"的框架內折騰罷了。
          
          石油價(jià)格的上漲對日圓是負面的,雖然日本對石油的依賴(lài)日益減少,但心理上依舊是存在的。
          
          4.英鎊
          
          英鎊是曾經(jīng)的世界貨幣,目前則是最值錢(qián)的貨幣,因其對美元匯率較高,因而每日的波動(dòng)也較大,特別是其交易量遠遜歐元,因此其貨幣特性就體現為波動(dòng)性較強,而倫敦做為最早的外匯交易中心,其交易員的技巧和經(jīng)驗都是頂級的,而這些交易技巧在英鎊的走勢上得到了很好的體現,因此,英鎊相對歐元來(lái)說(shuō),人為因素較多,特別是短線(xiàn)的波動(dòng),那些交易員對經(jīng)驗較少的投資者的"欺騙"可謂"屢試不爽"。因而,短線(xiàn)操作英鎊是考驗投資者功力的試金石,而那些經(jīng)驗和技巧欠缺的投資者,對英鎊最好敬而遠之。
          
          英鎊屬于歐系貨幣,與歐元聯(lián)系緊密。因為英國與歐元區經(jīng)濟政治密切相關(guān),而且英國為歐盟重要成員之一。因此,歐盟方面的經(jīng)濟政治變動(dòng),對英鎊的影響頗大。例如,近期法國荷蘭的公投反對通過(guò)歐盟憲法,造成的政治動(dòng)蕩,歐元大幅下跌,就拖累了英鎊跟隨下跌。
          
          此外,英國發(fā)現北海石油使其成為G7里少數能石油自給的國家,油價(jià)的上漲在一定程度上還利好英鎊,相對日圓,那英鎊對日圓的交*就有較好的表現。
          
          5.瑞士法郎:
          
          瑞士是傳統的中立國,瑞士法郎也是傳統的避險貨幣,政治動(dòng)蕩期,能吸引避險資金流入,另外,瑞士憲法曾規定,每一瑞士法郎必須有40%的黃金儲備支撐,雖然這一規定已經(jīng)失效,但瑞士法郎同黃金價(jià)格仍具有一定心理上的聯(lián)系。黃金價(jià)格的上漲,能帶動(dòng)瑞郎一定程度的上漲。
          
          瑞士是一小國,因此,決定瑞郎匯率的,更多的是外部因素,主要的是美元匯率,另外,因其也屬于歐系貨幣,因此,平時(shí)基本上跟隨歐元的走勢。
          
          瑞士法郎貨幣量小,在特殊時(shí)期,特別是政治動(dòng)蕩引發(fā)對其大量的需求時(shí),能很快推升其匯率,且容易使其幣值高估。
          
          6.澳元
          
          澳元是典型的商品貨幣(商品貨幣的特征主要有高利率、出口占據國民生產(chǎn)總值比例較高、某種重要的初級產(chǎn)品的主要生產(chǎn)和出口國、貨幣匯率與某種商品(或者黃金價(jià)格)同向變動(dòng),等等),澳大利亞在煤炭、鐵礦石、、、羊毛等工業(yè)品和棉紡品的國際貿易中占絕對優(yōu)勢,因此這些商品價(jià)格的上漲,對于澳元的正面影響是很大的,另外,盡管澳洲不是黃金的重要生產(chǎn)和出口國,但是澳元黃金價(jià)格正相關(guān)的特征比較明顯,還有石油價(jià)格。例如,近幾年來(lái)代表世界主要商品價(jià)格的國際商品期價(jià)指數一路攀升,特別是04年黃金,石油的價(jià)格大漲,一路推升了澳元的匯價(jià)。
          
          此外,澳元是高息貨幣,美國方面利率前景和體現利率前景的國債收益率的變動(dòng)對其影響較大。
          
          7.加元:
          
          加元也屬于商品貨幣,是西方七國里最依賴(lài)出口的國家,其出口占其GDP的四成,而出口產(chǎn)品主要是農產(chǎn)品和海產(chǎn)品。
          
          同時(shí),加元是非常典型的美元集團貨幣(美元集團指的是那些同美國經(jīng)濟具有十分密切關(guān)系的國家,這主要包括了同美國實(shí)行自由貿易區或者簽署自由貿易協(xié)定的國家,以加拿大、拉美國家和澳洲為主要代表),其出口的80%是美國,與美國的經(jīng)濟依存度極高。
          
          表現在匯率上,就是加元對主要貨幣和美圓對主要貨幣走勢基本一致,例如,歐元對加元和歐元對美圓在圖形上保持良好的同向性,只是在近年美圓普遍下跌中,此種聯(lián)系才慢慢減弱。另外,加拿大是西方七國里唯一一個(gè)石油出口的國家,因此石油價(jià)格的上漲對加元是大利好,使其在對日元的交*盤(pán)中表現良好。

         

         
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