金價(jià)走勢(shì)復(fù)雜 市場(chǎng)呼吁黃金做市商制度

　　1月13日，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道消息，金價(jià)走勢(shì)更加復(fù)雜，目前金交所撮合交易機(jī)制顯然還有待改進(jìn)，比如市場(chǎng)呼聲一直較高的詢價(jià)交易及做市商制度。
 
　　國(guó)際金價(jià)2011年四季度以來(lái)大幅波動(dòng)，讓黃金避險(xiǎn)功能遭質(zhì)疑，國(guó)內(nèi)的交易量也一度萎縮，不過(guò)2011年12月底以來(lái)，隨著金價(jià)逐步攀升，投資者也在重新進(jìn)場(chǎng)，交易量攀升。
 
　　一家大型銀行貴金屬部負(fù)責(zé)人1月12日稱(chēng)，去年該行黃金交易額超過(guò)1.7萬(wàn)億，同比漲幅超過(guò)300%，國(guó)內(nèi)黃金投資仍在快速擴(kuò)張，前期交易量萎縮，不是投資熱情減退，更多表現(xiàn)了市場(chǎng)的觀望情緒。
 
　　不過(guò)市場(chǎng)對(duì)黃金的預(yù)期確實(shí)發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。
 
　　此前黃金被認(rèn)為是避險(xiǎn)保值的最后堡壘，國(guó)際金價(jià)多年來(lái)單邊上揚(yáng)，但2011年黃金是高位震蕩，該負(fù)責(zé)人預(yù)期2012年黃金走勢(shì)持續(xù)向上的方向不變，但會(huì)有寬幅震蕩。
 
　　與撮合交易按時(shí)間優(yōu)先、報(bào)價(jià)優(yōu)先逐筆交易不同，詢價(jià)交易以雙邊授信為基礎(chǔ)，通過(guò)雙方自主報(bào)價(jià)，協(xié)商成交。做市商還將承擔(dān)雙邊報(bào)價(jià)，并按買(mǎi)賣(mài)報(bào)價(jià)接盤(pán)投資者的買(mǎi)賣(mài)交易，做市商承擔(dān)中央對(duì)手方的風(fēng)險(xiǎn)。
 
　　在標(biāo)的交易物走勢(shì)波動(dòng)幅度加大的情況下，做市商制度一般認(rèn)為會(huì)比撮合交易更能平滑投資者的交易風(fēng)險(xiǎn)，至少不用擔(dān)心買(mǎi)賣(mài)無(wú)法達(dá)成。
 
　　事實(shí)上，以工行的數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)以黃金為主的貴金屬投資近幾年增長(zhǎng)堪稱(chēng)光速。2009年該行貴金屬業(yè)務(wù)量只有千余噸規(guī)模，2010年是2.4萬(wàn)噸，增長(zhǎng)達(dá)到24倍，2011年交易量則是超過(guò)16萬(wàn)噸，漲幅超過(guò)500%。
 
　　另外，不少受訪人士也認(rèn)為，隨著各地貴金屬交易所的清理整頓，之前地下炒金逐漸回歸銀行和金交所體系，也需要金交所的交易機(jī)制更加靈活。
 
　　去年5月開(kāi)始，作為做市商的前奏，上海金交所已低調(diào)地開(kāi)始了黃金的詢價(jià)交易，銀行等機(jī)構(gòu)可以在詢價(jià)交易系統(tǒng)協(xié)商報(bào)價(jià)。不過(guò)目前的交易量并不大，每月的交易量在10至20噸的規(guī)模，以機(jī)構(gòu)投資者為主。
 
　　投資者不能認(rèn)為做市商制度能完全規(guī)避市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)還是需要投資者對(duì)市場(chǎng)的判斷。做市商制度下，投資者選擇最優(yōu)報(bào)價(jià)可能需要在多家銀行開(kāi)設(shè)多個(gè)賬戶，對(duì)多家銀行的報(bào)價(jià)進(jìn)行比較，這對(duì)目前習(xí)慣在一家銀行開(kāi)戶的做法是不小的挑戰(zhàn)，做市商制度還有不小的挑戰(zhàn)。
 
　　據(jù)了解，雖然目前業(yè)內(nèi)對(duì)做市商最終是由交易所還是銀行來(lái)承擔(dān)尚存分歧，但大型銀行一直在進(jìn)行黃金做市商交易方面的準(zhǔn)備，比如先開(kāi)始啟動(dòng)雙邊報(bào)價(jià)，再觀察市場(chǎng)的交易量及流動(dòng)性狀況，進(jìn)行雙邊買(mǎi)賣(mài)等。