一些投資者可能認(rèn)為歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)已經(jīng)被其他歐盟成員國(guó)發(fā)放救援資金的行為解決了。那么歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)是否解決與金價(jià)有沒(méi)有關(guān)系呢？
前方依然有一些障礙物，比如希臘私有債權(quán)人接受53%的收益削減，以及2015年前將接受低利率政策。不過(guò)我們可以考慮到最好的情況，相信他們可以接受這些條款。市場(chǎng)的第一反應(yīng)是在市場(chǎng)沒(méi)有泡沫的情況下提升經(jīng)濟(jì)水平。這一經(jīng)濟(jì)水平的提升在很大程度上已經(jīng)被打了折扣。我們現(xiàn)在已經(jīng)看到資金從美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)流入到了歐元中，不過(guò)并不是大量的流入。在本文中，我們從全方位的角度來(lái)看一下貴金屬。
希臘：還留下什么未解決的問(wèn)題？
可以從各個(gè)角度來(lái)解讀這一問(wèn)題，不過(guò)殘酷的現(xiàn)實(shí)是：
1. 希臘已經(jīng)出現(xiàn)債務(wù)違約，并且在其違約后又重新開(kāi)啟了新一輪的債務(wù)協(xié)議。
2. 希臘的經(jīng)濟(jì)正在進(jìn)入蕭條模式（目前為止的數(shù)據(jù)顯示希臘經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)了7%的萎縮，而且這一情況還在進(jìn)一步加�。＿@意味著希臘政府的收入也在迅速減少。
3. 目前的債務(wù)占到GDP總量121%，而只占到剩下債務(wù)的2%，這些債務(wù)所需支付的利息可能會(huì)令政府收益陷入困境。除了這次救助資金外，希臘還需要獲得進(jìn)一步國(guó)際性救助來(lái)避免破產(chǎn)。
其他深受債務(wù)困擾的國(guó)家
葡萄牙、西班牙和意大利也依然需要獲得金融救助。他們的困境證明歐盟的債務(wù)危機(jī)依然未解決�，F(xiàn)在要想讓經(jīng)濟(jì)走向正軌，還需要付出很多努力！
歐盟現(xiàn)在希望看到的情況是這些經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)危機(jī)的國(guó)家政府收入能出現(xiàn)大幅上升。這看上去依然是遙不可及的！
隨著現(xiàn)在希臘救援協(xié)議的達(dá)成，我們可能會(huì)看到銀行同業(yè)流動(dòng)資金的增多，貨幣周轉(zhuǎn)率的上升。
黃金市場(chǎng)的狀況
定價(jià)地點(diǎn)
發(fā)達(dá)世界的市場(chǎng)決定了金銀價(jià)格的日常波動(dòng)，因?yàn)樗鼈兪枪⿷?yīng)和需求的中心。世界其它地區(qū)的人為了最優(yōu)惠的價(jià)格、最具流動(dòng)性的市場(chǎng)來(lái)到這些市場(chǎng)，從而能夠盡情地買賣貴金屬。這種局面將維持很長(zhǎng)一段時(shí)間。
不過(guò)，隨著中國(guó)開(kāi)拓自己的市場(chǎng)，它可能會(huì)在貴金屬領(lǐng)域占據(jù)一席之地，或者甚至主導(dǎo)該領(lǐng)域，因?yàn)橹袊?guó)將會(huì)展現(xiàn)非常巨大的需求。即便中國(guó)目前是世界上最大的黃金生產(chǎn)國(guó)，但其面向市場(chǎng)的供應(yīng)卻可能達(dá)不到同等水平，因?yàn)槲覀冋J(rèn)為大部分生產(chǎn)不會(huì)到達(dá)公開(kāi)市場(chǎng)。
因此，我們應(yīng)該在短期內(nèi)看到發(fā)達(dá)世界的貴金屬市場(chǎng)對(duì)希臘債務(wù)危機(jī)的看似解決做出快速反應(yīng)，特別是倫敦黃金定盤價(jià)。現(xiàn)在，我們已經(jīng)看到了這一快速反應(yīng)——那最初只是令價(jià)格小幅走高。
長(zhǎng)期
發(fā)達(dá)國(guó)家在全球貴金屬需求中所占的份額并不大（見(jiàn)下表）。實(shí)際上，大部分的需求來(lái)自發(fā)展中國(guó)家，并且通過(guò)全球的金融網(wǎng)被引入發(fā)達(dá)世界的市場(chǎng)，這一點(diǎn)或許會(huì)讓投資者感到困惑。
最終的結(jié)果是，發(fā)達(dá)世界的市場(chǎng)能在短期內(nèi)讓價(jià)格發(fā)生變化，但從長(zhǎng)期角度來(lái)說(shuō)，這些市場(chǎng)又受到新興世界需求的壓力。那將主導(dǎo)趨勢(shì)。
影響長(zhǎng)期價(jià)格并決定短期價(jià)格的第二大因素便是新興世界央行的需求。最近，來(lái)自世界黃金協(xié)會(huì)的報(bào)告證實(shí)了此類央行需求與發(fā)達(dá)國(guó)家央行在售金高峰時(shí)期向市場(chǎng)提供的供應(yīng)相當(dāng)。
事實(shí)上，我們從大西洋兩岸的債務(wù)危機(jī)中學(xué)到了這樣一課，即在債務(wù)危機(jī)期間，當(dāng)思考如何對(duì)貨幣進(jìn)行長(zhǎng)期投資時(shí)，忽略歷史和其目前的展現(xiàn)方式將是愚蠢的。
現(xiàn)在，黃金已經(jīng)變成了一種備受尊崇的投資工具。我們看到，它將伊朗和蘇丹這樣的國(guó)家（以及某個(gè)歐洲國(guó)家）從混亂中拉出來(lái)，它讓國(guó)際借貸更為便利，并且降低了利率。它在一個(gè)國(guó)家因當(dāng)前局勢(shì)無(wú)法進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易的時(shí)候允許此類貿(mào)易的發(fā)生。這一切確認(rèn)了它在未來(lái)的走勢(shì)，并且也確認(rèn)了它在未來(lái)全球貨幣體系中的重要作用。
在變化的世界中，央行購(gòu)買黃金
為什么俄羅斯和中國(guó)在積累越來(lái)越多的黃金儲(chǔ)備？為何這么多遠(yuǎn)東、中亞、南美及其他地方的國(guó)家正在緩慢而穩(wěn)步地購(gòu)買黃金？當(dāng)我們?cè)谖磥?lái)幾年后回過(guò)頭來(lái)看時(shí)，我們會(huì)看到和現(xiàn)在完全不同的世界格局。東部國(guó)家將變得更加富有。隨著新興國(guó)家拒絕為發(fā)達(dá)國(guó)家提供大量資金援助，政治分歧將越來(lái)越大。發(fā)達(dá)國(guó)家也將失去他們的主導(dǎo)地位。在這樣一個(gè)全球性變化的情況下下，貿(mào)易模式將需要從信任一個(gè)主導(dǎo)型國(guó)家貨幣轉(zhuǎn)變?yōu)榻邮芤恍┬碌呢泿�。這一變化將迫使那些發(fā)行時(shí)間很久遠(yuǎn)的貨幣面對(duì)現(xiàn)實(shí)。外匯儲(chǔ)備的偏好性將反映國(guó)際貿(mào)易中新的占主導(dǎo)的情況。這意味著將拋售諸如日元、美元、英鎊等貨幣。這一結(jié)構(gòu)性的轉(zhuǎn)變將可能帶來(lái)價(jià)值危機(jī)，而這一貨幣危機(jī)也將是我們從未遇到過(guò)的。
黃金作為貨幣
黃金將依然是一種“后盾”貨幣。它總會(huì)讓人對(duì)其價(jià)值產(chǎn)生信心。它在外匯儲(chǔ)備中的作用將隨著其得到全球性的認(rèn)可而增加。政府為反對(duì)黃金而開(kāi)展的活動(dòng)將早被遺忘，而其以往受到的尊重自然會(huì)重現(xiàn)。
在那種情況之下，我們能從正確的角度來(lái)看待希臘的問(wèn)題。希臘債務(wù)危機(jī)是一個(gè)長(zhǎng)期存在的大問(wèn)題的“癥狀”——這個(gè)問(wèn)題就是政府控制并依賴且推崇著某種沒(méi)有內(nèi)在價(jià)值的交易工具。從這個(gè)角度來(lái)講，在這樣一個(gè)不斷變化的世界中，我們看不出貨幣能在缺乏黃金支撐的情況下單獨(dú)緩解貿(mào)易業(yè)、金融業(yè)以及價(jià)值衡量方法的緊張。
黃金不會(huì)取代貨幣體系中的貨幣，但是它能夠并將支撐它們。因此，我們覺(jué)得這一消息應(yīng)該不會(huì)讓金銀價(jià)格下跌……而是讓其上升！
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