未來(lái)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，總是如霧里看花一般，似清非清。若想看得清楚些，兩點(diǎn)可以考慮，一是抓住未來(lái)的主線，二是在分析方法上拓展。
全球債務(wù)不可承受之重
這些年，有很多書(shū)籍預(yù)測(cè)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)走向，其中不乏驚悚之言，世界性大蕭條、世界經(jīng)濟(jì)大崩潰等等。但這些書(shū)要么邏輯上不嚴(yán)密，要么缺乏數(shù)據(jù)支撐，要么是臆斷色彩很濃，陷入陰謀論的泥沼。
可以說(shuō)，目前全球正被壓在債務(wù)這座大山之下，全球主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體皆是債務(wù)纏身。
截至2010年底，美國(guó)居民、非金融企業(yè)以及聯(lián)邦政府、州政府和地方政府的總債務(wù)共計(jì)約36萬(wàn)億美元，約相當(dāng)于同年GDP的246%。如果再加上金融部門(mén)共14萬(wàn)億美元的債務(wù)，美國(guó)債務(wù)規(guī)模高達(dá)50萬(wàn)億美元，占GDP的比重約為343%。
美國(guó)債務(wù)的快速增長(zhǎng)，以至于紐約時(shí)代廣場(chǎng)上的債務(wù)鐘不得不增加數(shù)字的位數(shù)。也因?yàn)楦哳~的債務(wù)，去年8月上演了美國(guó)主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)首次遭遇降級(jí)的風(fēng)波。
日本的債務(wù)負(fù)擔(dān)也不輕松。玫瑰石顧問(wèn)公司董事謝國(guó)忠預(yù)計(jì)日本2012年國(guó)家債務(wù)將達(dá)到1000萬(wàn)億日元，約為GDP的215%，人均債務(wù)為780萬(wàn)日元(約9.36萬(wàn)美元)，約為人均家庭凈財(cái)富的一半左右。
至于歐洲，就更不用說(shuō)了，希臘在技術(shù)性違約之后，歐債危機(jī)的焦點(diǎn)又轉(zhuǎn)向了西班牙和荷蘭。
債務(wù)重壓之下，各國(guó)政府仍想著借新債還舊債，這就使得債務(wù)能否還清是個(gè)很?chē)?yán)重的問(wèn)題。
就日本而言，謝國(guó)忠認(rèn)為強(qiáng)勁的日元、通縮和攀升的政府債務(wù)構(gòu)成了日本的龐氏騙局。通縮將縮小名義GDP或稅基，政府怎么能*一個(gè)收縮的經(jīng)濟(jì)來(lái)償還其不斷攀升的債務(wù)呢？
其實(shí)，從歷史來(lái)看，主權(quán)債務(wù)的最終結(jié)局就是違約。著名金融史學(xué)家尼爾·弗格森在《金錢(qián)關(guān)系》一書(shū)中梳理了過(guò)去180多年主權(quán)債務(wù)的賴(lài)賬方式，無(wú)非是部分償清、債務(wù)轉(zhuǎn)換、延遲還債，以及通貨膨脹等手段。
如果再把時(shí)間往前推，主權(quán)債務(wù)膨脹的最終結(jié)局同樣是違約。哈佛大學(xué)的萊因哈特和羅格夫在《這次不一樣：800年金融荒唐史》一書(shū)中梳理了過(guò)去800年的主權(quán)債務(wù)危機(jī)，基本以違約而收?qǐng)觥?BR>
朝倉(cāng)慶以日本為例，從人口老齡化趨勢(shì)判斷，日本最大的國(guó)債持有者養(yǎng)老基金將成為國(guó)債的最大拋售者，進(jìn)而影響國(guó)債的長(zhǎng)期行情。從歷史來(lái)看，朝倉(cāng)慶的判斷無(wú)疑值得重視，畢竟這和我們每個(gè)人的錢(qián)袋子都有關(guān)系。
換個(gè)角度而言，某種意義上，政府就是經(jīng)營(yíng)貨幣的企業(yè)，全球債務(wù)危如累卵，說(shuō)明多國(guó)政府在“耍流氓”，竊取民眾的勞動(dòng)財(cái)富。這已不僅僅是經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題，也是政治的問(wèn)題了。
所以，可以想象的是，未來(lái)不僅是世界經(jīng)濟(jì)秩序的重新構(gòu)建，世界政治生態(tài)亦將再構(gòu)，這不正趕上很多國(guó)家大選嘛。
自然界的視角看經(jīng)濟(jì)
半個(gè)多月前，筆者在星巴克見(jiàn)了一位給本報(bào)寫(xiě)信的讀者，他自稱(chēng)對(duì)金融領(lǐng)域很有研究，希望能開(kāi)個(gè)專(zhuān)欄。其人信中自信滿(mǎn)滿(mǎn)，簡(jiǎn)要的提綱包羅了時(shí)間、價(jià)格和黃金(1662.60,2.10,0.13%)分割等字眼。
見(jiàn)面后，他自稱(chēng)曾在日本和英國(guó)留學(xué)，就職過(guò)英國(guó)幾家博彩公司。在給本報(bào)來(lái)信的同時(shí)，他還給其余幾家頂級(jí)財(cái)經(jīng)媒體表達(dá)同樣的意愿，但都沒(méi)有得到回應(yīng)。我們聊了兩個(gè)多小時(shí)，內(nèi)容的重點(diǎn)在于時(shí)間的屬性和某個(gè)星座的變動(dòng)將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)周期的變化。
筆者為何要提這件事呢？是因?yàn)楸酒陂喿x榜中有這么一本書(shū)——《太陽(yáng)景氣經(jīng)濟(jì)學(xué)》，作者也是位日本人，島中雄二。他是三菱UFJ證券股份公司顧問(wèn)、經(jīng)濟(jì)循環(huán)研究所所長(zhǎng)。
基于一個(gè)理性經(jīng)濟(jì)人假設(shè)，經(jīng)濟(jì)學(xué)的體系日漸完善，擴(kuò)張態(tài)勢(shì)也早已呈現(xiàn)“帝國(guó)主義”的范兒，但現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中仍有很多理論所無(wú)法解釋的現(xiàn)象，更不用說(shuō)準(zhǔn)確預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)了。
上世紀(jì)80年代以來(lái)，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)理論占據(jù)了宏觀經(jīng)濟(jì)研究的主流。經(jīng)濟(jì)波動(dòng)通過(guò)產(chǎn)出、就業(yè)、物價(jià)等國(guó)民經(jīng)濟(jì)總量指標(biāo)的波動(dòng)表現(xiàn)出來(lái)。但一般而言，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)是不規(guī)則的，在不同的經(jīng)濟(jì)背景條件下，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)具有不同的振幅、深度和時(shí)間長(zhǎng)度。
現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)是模糊的，難以預(yù)測(cè)，所以有人將觀察的視角拓展至天空。
1878年，提出邊際效用價(jià)值學(xué)說(shuō)從而開(kāi)創(chuàng)了近代經(jīng)濟(jì)學(xué)的威廉·杰文思，在科學(xué)雜志《自然》上發(fā)表了論文《商業(yè)危機(jī)和太陽(yáng)黑子》，他發(fā)現(xiàn)當(dāng)時(shí)推定平均為10.45年的太陽(yáng)黑子活動(dòng)周期，和他計(jì)算出的1721~1857年歐洲經(jīng)濟(jì)危機(jī)周期的10.466年大體一致，即太陽(yáng)黑子經(jīng)濟(jì)周期理論。
后來(lái)，經(jīng)過(guò)一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家的完善，形成了自然科學(xué)性質(zhì)的經(jīng)濟(jì)景氣循環(huán)理論。本書(shū)作者島中雄二即是在前人經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，來(lái)探討如何通過(guò)觀察太陽(yáng)黑子的活動(dòng)來(lái)預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)景氣周期。
島中雄二在書(shū)中有如下幾個(gè)預(yù)測(cè)：周期大致為55年的吉村循環(huán)在1981年為峰頂，2008年降至谷底，預(yù)計(jì)21世紀(jì)30年代前半期將重新回到新的峰頂，未來(lái)長(zhǎng)期走向是通貨膨脹占主導(dǎo)，而不是通貨緊縮；周期約為22年的海爾循環(huán)下一個(gè)谷底將是2012年(庫(kù)茨涅茲循環(huán)與其相反，主要影響因素是建筑投資等)；周期大致為10年的施瓦貝循環(huán)(類(lèi)似于朱格拉循環(huán)，即經(jīng)濟(jì)存在10年左右的周期波動(dòng))下一次峰頂將在2012年左右。
需要說(shuō)明的是，這本書(shū)初版是在1987年，也就是說(shuō)島中雄二作出上述的判斷是在25年前。
島中雄二還認(rèn)為，股價(jià)和設(shè)備投資等一樣，存在著10年左右周期的朱格拉循環(huán)。這么說(shuō)來(lái)，似乎挺符合過(guò)往的金融市場(chǎng)，如1987年華爾街股災(zāi)，1997年?yáng)|南亞金融危機(jī)，2007年美國(guó)次貸危機(jī)。
限于學(xué)識(shí)，筆者推薦此書(shū)，并非因?yàn)橥耆J(rèn)同作者的結(jié)論，而是認(rèn)同這種傳統(tǒng)方法之外的分析視角。所謂不管黑貓白貓，抓住老鼠就是好貓。
金融投資領(lǐng)域中有很多我們不能解釋的東西，譬如斐波那契數(shù)列，也存在于自然界，一些植物的花瓣、萼片、果實(shí)的數(shù)目以及排列都非常符合著名的斐波那契數(shù)列。
總之，希望通過(guò)書(shū)打破我們?nèi)粘Ｍ顿Y思維中的一些慣性。
相關(guān)資料:
1,黃金T+D 和 紙黃金 交易的比較
2,黃金T+D 與 黃金期貨 交易的比較
3,黃金“T+D”規(guī)定
4,黃金T+D介紹
5,黃金T+D在線預(yù)約開(kāi)戶(hù)
6,黃金T+D在線問(wèn)答
|
