德拉吉探索央行新領(lǐng)地

　　當(dāng)歐洲央行前行長(zhǎng)特里謝將拯救歐元的重任交到馬里奧·德拉吉(Mario Draghi)手里時(shí)，沒有人能料到這個(gè)看上去溫和可親的意大利人能源源不斷地拋出震懾市場(chǎng)的“火箭炮”。
　　
　　在上任后短短八個(gè)多月時(shí)間，德拉吉就三次降息——目前的基準(zhǔn)利率0.75%已是歐央行歷史上的最低利率水平，而將隔夜存款利率更是破天荒地降到了“零利率”。
　　
　　降息之外，德拉吉還通過去年12月和今年2月的兩輪長(zhǎng)期再融資操作(LTRO)向歐元區(qū)銀行業(yè)輸入超過1萬億歐元的流動(dòng)性，避免了一場(chǎng)嚴(yán)重的融資危機(jī)：第一輪LTRO為4892億歐元，共523家銀行競(jìng)標(biāo)；第二輪LTRO規(guī)模5295億歐元，共800家銀行競(jìng)標(biāo)。銀行可使用抵押品以1%的固定再融資利率，獲得歐洲央行的貸款。
　　
　　去年12月，歐洲央行還聯(lián)合美聯(lián)儲(chǔ)、瑞士央行、日本央行和英國央行協(xié)同執(zhí)行了三次美元流動(dòng)性招標(biāo)操作，為歐洲銀行業(yè)注入美元流動(dòng)性。此外，歐洲央行還通過放松抵押擔(dān)保品范圍，幫助商業(yè)銀行更輕易地獲得資金。
　　
　　但上述一系列操作也逐步將私人和各國政府資產(chǎn)負(fù)債表中的債務(wù)轉(zhuǎn)嫁到了歐洲央行，讓歐洲央行冒著自身資產(chǎn)負(fù)債表可能惡化的風(fēng)險(xiǎn)。截至今年9月末，歐洲央行的資產(chǎn)負(fù)債表已擴(kuò)大至3.39萬億歐元，甚至超過了美聯(lián)儲(chǔ)。
　　
　　值得注意的是，德拉吉9月6日宣布的OMT：這一極具顛覆性的計(jì)劃將讓歐洲央行在歐元區(qū)二級(jí)國債市場(chǎng)無限量購買期限為1～3年的短期國債，并完全沖銷。
　　
　　針對(duì)德國方面的擔(dān)憂，德拉吉在德國議會(huì)上為OMT辯護(hù)稱：OMT不會(huì)導(dǎo)致變相對(duì)政府融資、不會(huì)以損害歐洲央行的獨(dú)立性為代價(jià)、不會(huì)給納稅人帶來過多風(fēng)險(xiǎn)，也不會(huì)導(dǎo)致通脹。
　　
　　盡管很多人批評(píng)德拉吉的冒險(xiǎn)措施往往只是為歐元區(qū)買來時(shí)間而已，但無論如何，正是這些果斷、大膽、足量的“強(qiáng)心劑”才無數(shù)次讓“歐洲病人”脫離危險(xiǎn)期，有時(shí)間做出必要的改革。
　　
　　看到歐洲央行一年來的行動(dòng)，特里謝告訴記者，他認(rèn)為在離任后的一年里，歐洲央行在現(xiàn)任行長(zhǎng)德拉吉的領(lǐng)導(dǎo)下所采取的政策決定是正確的。