為什么各國央行要儲備黃金

　　現(xiàn)在，雖然銀行儲備的黃金與貨幣脫鉤，但央行仍把黃金作為一種資產(chǎn)儲備，而且是‘貨真價實(shí)’的資產(chǎn)，因?yàn)辄S金具有很高的內(nèi)在價值，它永遠(yuǎn)不會像其他金融資產(chǎn)那樣，有成為垃圾的可能。
　　
　　2013年6月13日，紐約金價再次跌破每盎司1380美元。筆者已連續(xù)發(fā)了5篇論述黃金的文章，就讀者廣為關(guān)注的黃金及黃金市場問題進(jìn)行了探討。本文繼續(xù)回答讀者提出的一個問題：既然黃金已不再是貨幣，可為什么各國央行還要儲備黃金呢？
　　
　　我們知道，在金本位貨幣制度時期，央行儲備黃金是必須的，因?yàn)闆]有黃金，就印不出鈔票來。以美國為例，1913年的《聯(lián)邦儲備法》確立了金本位至高無上原則，發(fā)行貨幣必須有黃金支持，當(dāng)時要求有40%的黃金儲備，另外60%的儲備可以是黃金，也可以是合規(guī)票據(jù)或者由美國政府債券擔(dān)保的貸款。
　　
　　其實(shí)，紙幣就是類似這樣產(chǎn)生的。某人持有100克黃金，放在家里不安全，就把這100克黃金存到金鋪，金鋪給存金人開出一張100克黃金的存條。存金人可以轉(zhuǎn)讓這張存條，或用于購買其他商品，黃金存條持有人可以憑借這張存條到金鋪取回那100克黃金（當(dāng)然，金鋪要收取一定的黃金保管費(fèi)用）。久而久之，金鋪就演變成了銀行，黃金存條就演變成了紙幣。各國成立中央銀行后，政府壟斷了貨幣的發(fā)行權(quán)，貨幣就成了政府開出的借據(jù)。在央行的資產(chǎn)負(fù)債表里，可以清楚地看出，央行發(fā)行的基礎(chǔ)貨幣（高能貨幣）屬于央行的負(fù)債項(xiàng)，而對商業(yè)銀行的貸款和持有的政府債務(wù)則構(gòu)成央行的資產(chǎn)項(xiàng)。
　　
　　讀者會問，既然各國已經(jīng)廢棄了金本位，央行印鈔不需要黃金作支持了，可為什么各國央行還要儲存黃金呢？
　　
　　現(xiàn)在，雖然銀行儲備的黃金與貨幣脫鉤，但央行仍把黃金作為一種資產(chǎn)儲備，而且是“貨真價實(shí)”的資產(chǎn)，因?yàn)辄S金具有很高的內(nèi)在價值，它永遠(yuǎn)不會像其他金融資產(chǎn)那樣，有成為垃圾的可能。央行儲備一定數(shù)量的黃金，似乎是要給政府借據(jù)持有人（即貨幣持有人）吃一顆“定心丸”，使之相信政府不是憑空印鈔票，而是有黃金這項(xiàng)“壓箱底”的資產(chǎn)作為信用擔(dān)保。
　　
　　根據(jù)世界黃金協(xié)會（WGC）2013年6月的統(tǒng)計(jì)，世界各央行儲備黃金總量為31793.9噸，排在前10位的依次是：美國為8133.5噸，德國為3391.3噸，國際貨幣基金組織為2814.0噸，意大利為2451.8噸，法國為2435.4噸，中國為1054.1噸，瑞士為1040.1噸，俄羅斯為990.0噸，日本為765.2噸，荷蘭為612.5噸。
　　
　　中國2013年4月底M2存量為1032551.9億元，也就是說，我們的1克黃金要支持97956元的貨幣。美國2013年4月底M2存量為105256億美元，每克黃金支持1294美元貨幣，約合7971人民幣元。
　　
　　通過數(shù)據(jù)分析我們也知道，現(xiàn)在央行儲備的黃金與其發(fā)行的貨幣根本不成比例，貨幣的含金量少得可以忽略不計(jì)�，F(xiàn)在央行儲備黃金，主要是作為實(shí)施貨幣政策的一種手段，央行通過黃金收購與拋售，控制貨幣存量。
　　
　　央行印了鈔票，并不是把這些鈔票到處亂撒，而是通過在公開市場購買各種債券和商業(yè)票據(jù)以及向商業(yè)銀行發(fā)放貼現(xiàn)貸款這兩種主要手段把鈔票發(fā)行出去，但通過購買其他金融資產(chǎn)或調(diào)整準(zhǔn)備金率也可以控制貨幣的供給量，黃金儲備就屬于后者。發(fā)行貨幣的逆向操作就是回籠貨幣，減少貨幣存量。
　　
　　在美聯(lián)儲成立初期，高能貨幣的增長主要來自黃金儲備的增長，即央行通過收購黃金，向市場供給貨幣�！按笫挆l”后，美國聯(lián)邦政府于1933年4月5日發(fā)布政令，禁止機(jī)構(gòu)和個人持有黃金，要求包括成員銀行在內(nèi)的所有黃金（包括金幣、金塊、金圓券）持有者在5月1日（含）前將黃金送交聯(lián)邦儲備銀行，兌換成美元（每盎司兌換20.67美元），僅可保留工業(yè)用途黃金及用于藝術(shù)收藏的合理數(shù)量鑄幣，且每人可以保留的金幣不得超過100美元。1933年5月6日，美國還通過了一項(xiàng)法案，廢除過去商品和服務(wù)合同中用黃金標(biāo)價條款，將來也不得再設(shè)類似條款。這就是美國歷史上的“黃金國有化”，其目的就是通過收購黃金增加貨幣供給量，提高商品尤其是農(nóng)產(chǎn)品和原材料價格，刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
　　
　　所以說，現(xiàn)在的黃金對央行來說就是一種載體，它是運(yùn)載貨幣的工具，通過它，可以把貨幣從央行運(yùn)出去，也可以把貨幣從市場上運(yùn)回來。
　　
　　當(dāng)然，央行還可用黃金來平衡國際匯率。例如，美聯(lián)儲增加黃金儲備就增加了高能貨幣供給，讓美元存量增加，使美元對其他國家貨幣貶值。如果逆向操作，就可讓美元對其他貨幣升值。
　　
　　總之，央行儲存黃金已由必然成為一種自然，成為一種傳統(tǒng)，就像中國人用筷子吃飯一樣，是祖祖輩輩留傳下來的一種自然習(xí)慣，并且人們一直傳承著。央行完全可以儲備其他任何具有內(nèi)在價值的資產(chǎn)，如鉆石、煤炭、石油、谷物等，但鉆石的鑒定主要*主觀判斷，難以形成被世界公認(rèn)的、容易操作的成色標(biāo)準(zhǔn)；而煤炭、石油、谷物等體積和重量都很大，儲藏成本巨大，轉(zhuǎn)移起來也費(fèi)時費(fèi)力。對央行來說，目前還沒發(fā)現(xiàn)哪種資產(chǎn)比黃金更便于鑒定、儲存和轉(zhuǎn)移，央行儲備黃金這一傳統(tǒng)會長期存在下去。